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第二章 偿债能力分析 偿债能力 ——企业偿还各种债务的可能性 短期偿债分析 长期偿债分析 第一节 短期偿债能力分析 短期偿债分析 流动负债对企业的财务风险影响较大。如果不能及时偿还短期债务，企业可能会面临倒闭的危险。 比率：流动比率、速动比率、现金比率、现金到期债务比率等 第一节 短期偿债能力分析 流动比率 公式：流动比率=流动资产/流动负债 流动比率是衡量企业短期偿债能力的一个重要指标。该比率越高，流动负债得到偿还的可能性越大；但比率过高，则会影响企业的盈利能力。 根据西方企业的经验，流动比率一般为2比较合适。当然，也不可一概而论！ 第一节 短期偿债能力分析 流动比率 一般认为流动比率为 2：1 时，企业偿还短期债务的可能性较大，企业在短期内是比较安全的；流动比率小于1是一个警告信号，说明企业有可能无法及时偿还即将到期的债务。 一家流动比率低的公司缺乏流动性，是指它无法减少资产以获取现金来偿还到期债务。换言之，它必须依赖营业收入及外部融资。 第一节 短期偿债能力分析 速动比率 公式：速动比率=（流动资产-存货）/流动负债 流动资产扣除存货后的差额，称为速动资产。 之所以要扣除存货，其主要原因是：①存货的变现速度慢；②部分存货可能已损失报废但尚未作处理；③部分存货可能已抵押给其他债权人；④存货估价可能存在成本与合理市价相差悬殊的问题。? 　除存货外，还可从流动资产中扣除与当前现金无关的其他项目。 第一节 短期偿债能力分析 速动比率 一般认为速动比率为1：1较为合适。 应收账款的变现能力影响速动比率，如出现大量坏帐，速动比率就不能真实地反映企业的偿债能力。 第一节 短期偿债能力分析 速动比率 它是一个较为保守的流动性衡量尺度。 除了分子中扣除了存货外，它与流动比率是一致的。 当公司陷入困境时，公司及其债权人往往很难通过出售存货来获取现金。在破产拍卖时，卖主一般只能象征性地获得存货账面价值的一部分（如40％甚或更少）。 第一节 短期偿债能力分析 [例]某企业2011年流动资产为22,086,000元，其中存货为11，005，000，流动负债为12,618,000；2012年流动资产其中存货为10，005，000，流动负债为12,920,000.则： 2011年 流动比率12618000=1.75 速动比率＝11005000)÷1261800=0.88 2012年 流动比率12920000=1.61 速动比率＝10005000)0.83 第一节 短期偿债能力分析 对于衡量流动性的比率指标，至少有两点需要强调： 第一，如果公司能至少赚取边际利润，那么诸如应付账款之类的债务展期实际上不存在偿债风险。 第二，除非公司原已打算退出生产经营，否则通过变卖流动资产获得的大部分现金是无法用来减少债务的，因为这些现金必须再投资于生产经营。 第一节 短期偿债能力分析 现金比率 公式：现金比率=（现金+现金等价物）/流动负债 现金比率是企业的现金类资产与流动负债的比率。 它直接反映企业的支付能力，现金比率较高，说明企业有较强的支付能力；当然，如果现金比率过高，则会降低企业的获利能力。 第一节 短期偿债能力分析 超现金比率 公式：超现金比率=超现金资产/流动负债 超现金比率也直接反映企业的支付能力。 超现金资产——现金及现金等值 ——经营现金净流量 第一节 短期偿债能力分析 现金到期债务比率 公式：现金到期债务比率=经营现金净流量/到期债务 这是较为谨慎、较能说明企业短期有无“支付能力”情况的指标。 它反映企业当前财务基础的稳固程度和未来短期的财务弹性。 第二节 长期偿债能力分析 长期偿债能力分析 企业的长期负债主要有长期借款、长期应付债券、长期应付款等。 财务比率主要有：资产负债率、产权比率、利息保障倍数、现金全部债务比等。 第二节 长期偿债能力分析 资产负债率 公式：资产负债率=负债总额/资产总额 即按账面价值分析，企业的全部资产中有多少是用债权人提供的资金形成的。 它综合反映企业偿还债务的能力。 该比率值多少为宜，并无确定的统一标准，会因不同的行业、企业而异。 第二节 长期偿债能力分析 资产负债率的分析和评价 不同角度的分析和评价： 债权人：更多地考虑资金的安全性，希望资产负债率较低一些。 股东：更多地关心投资的收益性。其中，有一个杠杆利益的问题。如资产报酬率高于债务利息率，通过负债经营可以提高企业收益，则比率可以适当高一些。 经营者：需要在收益与风险之间进行权衡。 第二