1.世界经济增速将放缓.doc

1.世界经济增速将放缓 世贸组织预计今明两年全球经济将分别增长2.1%和2.4%。全球经济主要面临以下风险：一是主权债务危机正向整个欧元区蔓延，一旦失控，将引发新一轮全球经济系统性风险。二是主要发达经济体缺乏可信的财政整顿计划，可能在中长期影响复苏。三是全球银行体系风险增加，“去杠杆化”形势严峻，可能对实体经济造成冲击。四是新兴经济体经济增速进一步放缓，同时面临通胀和资本流动逆转的风险，宏观调控难度加大。五是贸易保护主义抬头。 近年来发展中国家一直是全球经济增长的主要引擎。发展中国家应做好准备应对金融市场长期动荡以及经济增长疲弱，减少短期债务，削减预算赤字，并转向更加中性的货币政策立场，这样才能在必要时迅速放宽政策。“财政悬崖”今年年底可能到来，将导致美国明年一二季度重新陷入衰退。伯南克引用了一份研究结果表示过去资产购买成功提高了经济产出三个百分点，并且创造了两百万就业。资产回购政策的成本可控。之前已展开两轮收购债券的量化宽松行动，总共购买了2万亿美元以上的国债和抵押债券。展开新一轮的购买政府债券行动购买债券的目的是要降低长期利率，以鼓励借贷和消费。对美国和美元的信用将造成重大伤害。美国推出量化宽松政策增发美元，只有约三成流通于美国市场，其余约七成流向国际市场，尤其是新兴市场。不仅导致国际大宗商品价格高涨，而且加剧新兴市场国家的通货膨胀和资产泡沫，美国发动货币战争，转嫁危机。最近两个月，国际油价大幅反弹，同时，由于干旱减产、市场预期不佳等因素，农产品价格也出现大幅上涨。美国主导的现行国际政治和经济秩序面临强大的国际挑战和压力。 资料来源：大通证券研发中心Wind资讯 1.2 欧元区已经站在经济衰退的悬崖边缘 欧元区今年第二季度国内生产总值（GDP）环比下降0.2%，同比下降0.4%，考虑到今年一季度经济环比增速为零，则欧元区已经站在经济衰退的悬崖边缘。二季度经季调后的德国GDP初值环比增长0.3%，增幅低于一季度的0.5%，但好于市场预期的0.2%；当季经季调后的GDP初值同比增长1%。上半年德国经济成功避免了衰退，但德国经济的温和增长不会持久，在欧债危机的大环境下，德国经济很难独善其身，很可能在第三季度出现小幅萎缩。鉴于欧元区至少已有7个成员国经济陷入技术型衰退，德国最大出口市场需求显著减退。第二季度法国GDP环比持平，好于预期的环比下降0.1%；二季度GDP同比增长0.3%，好于市场预期的增长0.2%。法国经济数据意外地避免了三年以来的首次季度下滑。当季欧元区高负债国经济普遍陷入衰退。二季度葡萄牙经济环比下滑1.2%，同比下滑3.3%；意大利经济环比下滑0.7%，同比下滑2.5%。意大利政府表示，由于经济衰退程度超过预期，故在该国削减债务和赤字占GDP比重的难度将更大。 欧元区8月制造业采购经理人指数终值下修至45.1，该指数连续第13个月低于荣枯分水岭50. 欧元区制造行业8月的萎缩程度仍比原先预估的还要严重，原因是核心国家未能提供任何支持。制造业大概会在第三季度对国内生产总值造成拖累。欧元区成员国的数据显示，德国8月制造业PMI终值下修至44.7，预期和初值为45.1；法国8月制造业PMI终值下修至46.0，为四个月以来最高水平，预期和初值为46.2,7月终值为43.4；意大利8月制造业PMI从7月的44.3降至43.6，为10个月低点，且低于预期的45；西班牙8月制造业PMI升至44，萎缩速度意外减缓；希腊8月制造业PMI从41.9升至42.1，新订单和产出下滑。欧元区8月服务业采购经理人指数终值为47.2，不及初值与预期值47.5；综合PMI终值为46.3，同样不及初值与预期值46.6。 欧洲稳定机制是欧元区永久救助机制，旨在向融资困难、需要帮助的欧元区国家和银行提供资金支持。该基金由欧元区各国按比例出资，总计7000亿欧元。德国需提供1900亿欧元担保，其中220亿欧元以现金方式支付。德国联邦宪法法院裁定，欧洲稳定机制没有违反德国宪法《基本法》，这为欧元区解决债务危机清除了一道重要障碍。 欧盟委员会公布2012至2013年经济预测报告称，目前经济复苏速度缓慢，处于温和衰退中。最大的下行风险仍是欧债危机的扩大。投资者信心下降导致的金融市场动荡将波及实体经济，进而对银行系统和主权债务市场造成负面影响。欧盟委员会预计，2012年欧元区经济将萎缩0.3%，明年有望实现1%的增长；今年欧盟经济将零增长，预计明年增长1.3%。欧盟委员会特别指出，成员国间经济水平仍有很大差异，报告上调了对德法两国2012年的经济增速的预期，预计今年德国GDP增长0.7%，高于前次预期增幅0.6%；预计2012年法国GDP增长0.5%，同样高于前次预期增幅0.4%。经济萎缩幅度最大的将是希腊，预计今年经济将下滑4.7%。欧债危机和欧