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1.世界经济复苏不同步 国际货币基金组织发布的《世界经济展望》报告中指出，当前，世界经济复苏仍在继续，但势头有所减弱，不确定因素给经济前景带来了沉重压力。IMF预测，全球增长率在2012年和2013年分别为3.3%和3.6%。IMF认为经济进一步减缓风险异常高，经济增长有1/6的机会可能跌至2%以下。 IMF调高美国今年经济增长预测至2.2%，调降明年经济增长至2.1%。同时调降日本今年增长预测至2.2%，日本明年增长预测1.2%。IMF预测欧元区今年经济萎缩0.4%，较7月预测恶化0.1个百分点，下修明年经济增长至0.2%，相较于7月预测的增长0.7%。 IMF 美国商务部数据显示，美国第三季度国内生产总值(GDP)增长2%。经济学家此前预期为增长1.8%。9月份耐用品订单上升9.9％，均好于市场预期。 9月新屋销量为38.9万幢，为2010年4月以来新高。经季节调整后美国9月房屋开工量上升15%至年化87.2万套，超过了华尔街最乐观的预估，同时创下四年以来最高水平。曾在2007-2009年经济衰退期间遭遇重创的房地产市场，正逐渐成为近来美国经济中少有的亮点。美联储发布的 “褐皮书”特别强调了房地产市场的好转，称自上一次报告以来，住房市场普遍有所改善，所有12个美联储辖区的住房市场均有起色，即12个辖区的成屋销量均实现增长，售价持稳或增长。报告还指出，部分辖区住房存量的减少提振了房价，一些辖区的多户型住房的建设增长尤其快。但商业房地产市场的情况则喜忧参半，办公地产市场有所走软。褐皮书进一步显示出美国住房市场的复苏速度开始加快。 9月份美国失业率从此前的8.1%降至7.8%，创下近四年来新低。此前美国失业率已经高居8%以上长达43个月，创下二战以来的最长周期。 9月美国雇主新增11.4万个就业岗位，略低于预期。同时7月和8月的新增就业岗位数量均向上修正，第三季度美国月均新增就业数量达到14.6万人，低于今年第一季度月均22.6万个的水平。金融危机以来，美国损失的就业岗位数量超过400万个，即便不算新增的大学毕业生和重返市场的劳动力，以当前速度美国也还需要至少三年才能挽回经济衰退时失去的工作岗位。另据美联储的预计，若要失业率降至6%的金融危机前水平，美国需要长期保持月均新增25万个就业岗位的水平。 图1：美国失业率 资料来源：大通证券研发中心Wind资讯 　　目前美国已经有超过500万人失业超过6个月，较奥巴马出任美国总统前的270万人上升近一倍，而自二战结束至本轮金融危机爆发前，美国长期失业者一直保持在300万人的水平上。美联储主席伯南克曾指出，长期失业是一场“国家危机”，这将令数百万人失去工作技能。根据对美国最近20年以来历次衰退的研究，在经济走出衰退后，仍将持续14至29个月左右的“无就业复苏”，须取得高于3%的增长率，才能明显降低失业率。 IMF调高美国今年经济增长预测至2.2%，调降明年经济增长至2.1%。美国2012财政年的预算赤字为1.1万亿美元，比上一个财政年少了16%。不过，由于美国赤字已连续四年超过1万亿美元，这对奥巴马在11月6日寻求连任仍造成阻碍。在落实减薪和增加企业税后，美国政府收入增长了6.4%，达2.45万亿美元。从伊拉克和阿富汗撤军后，其开支则减少1.7%，为3.54万亿美元。不过，社会保障增加的支出，抵消从国防开支所省下的款项。总体而言，财政赤字仍维持在非常高的水平，相当于国内生产总值的7%。尽管这一数字比起2011年赤字占国内生产总值8.7%有所下降，但经济学家认为，这仍是不可持续的。 为了刺激经济复苏和就业增长，美联储决定每月购买400亿美元抵押贷款支持证券，但未说明总购买规模和执行期限。同时，美联储将继续执行卖出短期国债、买入长期国债的“扭转操作”，并继续把到期的机构债券和机构抵押贷款支持证券的本金进行再投资。另外，美联储决定继续将联邦基金利率保持在零至0.25％的超低区间，并计划将这一水平至少保持到2015年年中。 美国经济近期继续温和增长，尽管有些关键商品价格近来有所上升，但总体通胀压力适度，长期通胀预期稳定。 1.2 欧元区危机仍是全球经济前景面临的最显著威胁 国际评级机构穆迪投资者服务公司22日宣布下调西班牙五个地区的信用评级。穆迪表示，决定下调这些地区的评级是受到其流动性状况恶化所致，到2012年9月为止这些地区的现金储备极为有限，且严重依赖短期信用额度作为其运作所需的资金。 　　ESM运作初期贷款金额约有2000亿欧元，2014年上半年，将增加至5000亿欧元。ESM将对融资困难、必须存在帮助必要性的欧元区成员国和银行提供资金贷款，有欧元区各国根据经济规模分摊资金份额，总计约7000亿欧元，实际最大贷款能力为5000亿欧元。 IMF指出,下调全球经济增速预期的原因