第8章财务预警中级财务管理-二版-杨丹试题.ppt

②综合评分法 综合评分法选择评价盈利能力、偿债能力、成长能力的财务比率，按5：3：2来分配比重，标准分为100分，取值范围为50~150分，分值越高，反映企业的财务状况越好，发生财务危机的可能性越小。其中，评价营利能力的财务比率选择了总资产周转率、销售净利率、净资产报酬率；评价偿债能力的财务比率选择了自有资本率、流动比率、应收账款周转率、存货周转率；评价成长能力的财务比率选择了销售增长率、净利增长率、人均净利增长率。 (3)基于计量模型的财务预警方法 传统财务危机预警方法的弊端在于，在常用的20多个财务比率中，每一个比率可用来评估企业的财务状况的某一特定方面的优势和劣势。但是，任何一个单个的比率都无法用来准确评估一个企业的总体实力。于是，基于计量方法的财务预警模型应运而生，其中最经典是“Z计分模型”，运用该模型进行财务预警的方法称为Z计分法。Z-记分法由Dr. Edward I. Altman于1968年发表。 Z计分模型的表达式为： 其中：z为判断函数值；x1=营运资金/资产总额?；x2=留存收益/期末资产总额；x3=息税前利润/期末资产总额；x4=普通股及优先股市场价值总额/负债账面价值总额；x5=销售收入/资产总额。 一般说来，z值越低则企业越有可能破产。若ｚ值大于或等于2.675，表示企业财务状况良好；若z值小于或等于1.81，表示企业有很大的破产危险。这个模型实际上是通过五种财务比率，将反映企业偿债能力的指标（x1和x4）、获利能力指标（x2和x3）和运营能力指标（x5）有机联系起来，统合预测企业失败、破产可能性。实践证明，Z计分法在对企业一、两年内的近期预测准确率很高，预测期延长则准确率降低。情况比较复杂的企业一般采用这种模型。值得注意的是，该定量分析方法还必须与对企业所在行业背景分析、企业综合实力分析、企业管理水平分析、现金流量情况分析紧密结合起来，进行综合分析判断。 本章结束 第8章 财务预警 财务预警的技术方法 4 财务风险和财务危机 1 财务预警的含义、特征和机制 2 财务风险的测度 3 了解财务风险的度量 掌握公司绩效评价方法 明确财务预警的技术方法 认识财务风险和财务预警的概念 学习目的与要求 引导性案例 中达股份财务危机 江苏中达新材料集团股份有限公司(600074，以下简称“中达股份”)成立于1997年6月18日，主营双向拉伸聚炳烯薄膜(BOPP)、聚酯薄膜(BOPET)、多层共挤流延薄膜(CPP)三大系列高分子软塑料新型材料。至2007年6月末，中达股份历经10年的发展，总资产由当初的6亿元增加到近50亿元。然而，中达股份的发展并非一帆风顺。2005年以来，由于国内的软塑包装材料行业发展过快，使得市场呈现供过于求的状况，而国际原油价格的持续飞涨使原材料价格大幅度上升，产品获利空间较小。与此同时，由于中达股份前期的投资过快，造成了公司负债偏高，资本结构不合理的状况。在国家紧缩的货币政策下，利率不断调高，公司负担加重，财务风险凸现。2006年9月，江苏太平洋建设集团资金链断裂，而中达股份的大股东申达集团与其存在互保关系，相关债权银行追究申达集团的连带担保责任，由于中达股份也为江苏太平洋建设集团提供了1亿多元的担保，内因、外因的积聚，使得中达股份财务危机终于爆发，公司股票于2007年9月11日起紧急停牌。 案例思考：中达股份财务危机产生的原因是什么？你认为事先应采取哪些策略及措施以应对中达股份的财务危机？该案例给我们带来了哪些思考和启示？ 8.1 财务风险和财务危机 8.1.1 风险和财务风险 ·“风险”一词在经济学和其他学术领域中并无任何技术上的内容，它意味着损害或损失的可能性。风险具备以下几个方面的含义：其一，风险是由事件的不确定性引起的，不确定性是风险产生的根源。其二，风险是期望结果与未来实际结果的差异。其三，风险是可以防范和控制的。 ·财务风险是指企业在各项财务活动中由于各种难以预料和无法控制的因素，使企业在一定时期、一定范围内所获取的最终财务成果与预期的经营目标发生偏差，从而形成的使企业蒙受经济损失或失去更大收益的可能性。财务风险可分为： (1)财务风险包括狭义财务风险和广义财务风险 (2)财务风险按发生的原因可分为自然风险、政治风险和经济风险 (3)财务风险按风险影响范围的大小可分为系统风险和非系统风险 (4)财务风险按强弱可分为轻度风险、中度风险和破产风险 (5)财务风险最为常见的分类标准是根据风险的来源来分，将财务风险划分为筹资风险、投资风险、经营风险、存货管理风险和流动性风险