第一章金融工程概述(第3版)2012-08.07.ppt

首先，随着布雷顿森林体系的崩溃，国际经济环境 的日趋动荡使得风险规避成为金融创新的重要动因。 (二) 金融创新的动因 固定汇率体系的崩溃、利率波动加剧 2．世界范围的经济危机和信用风险增强 随着国际金融市场一体化的不断发展和国际金融市场 动荡的加剧，金融危机的产生日益频繁同时其影响不再 仅限于危机发生国，此阶段发生的墨西哥比索危机和亚 洲金融危机等等都对其他国家产生了连带影响。与此同 时，信用风险在全球范围内日益引起人们的关注， 二、金融工程和金融创新的相互促进 ⒈ 金融创新对金融工程产生的促进作用； ⒉ 金融工程对金融创新发展的支持。 最后，金融竞争是金融创新的重要原因。90 年代以来金融竞争的范围、内容等均发生了较大变化。 在金融创新过程中，提高创新者的市场竞争能力始终是 创新的重要动力。 规避金融管制的需求不断推动着金融创新的产生。 3．规避金融管制的需求 4．金融竞争的需要　 本章要点 1. 金融工程的定义。 2. 金融工程的分析方法：无套利分析方法、工程 化的分析方法以及结构化的分解、组合以及整合技术。 3. 金融工程和金融创新之间的辨证关系。 本章思考题 ⒈ 金融工程的内涵是什么？ ⒉ 金融工程的核心分析方法有哪些？ ⒊ 如何理解金融工程和金融创新之间的相互促进关系？ 第一节 金融工程的界定 第一章 金融工程概述 《简明大不列颠百科全书》[1]中给工程下了这样的 定义：工程是“应用科学知识使自然资源为人类服务的一种专门 技术”。 [1] 中国大百科全书出版社，1985年，第3卷，第413页。 一、工 程 1.工程的定义 2.实践中工程的含义 机械工程思想渗透到自然科学、社会科学 3. 本书给出的定义； 二、金融工程 4. 对金融工程定义的理解。 2. 历史上金融学家关于金融工程的不同定义； 1. 金融工程学科成立的标志 1. 金融工程学科成立的标志 2 历史上金融学家关于金融工程的定义 1991年“国际金融工程师学会”的成立，被认为是 金融工程学科确立的重要标志 （1）芬纳蒂的定义 美国金融学家约翰·芬纳蒂在1988年为金融工程作 出了如下解释： (一) 芬纳蒂的定义及解释 金融工程包括创新性金融工具和金融过程的设计、 开发和运用以及对企业整体金融问题的创造性解决方 略 [1] John D Finnery ,Financial Engineering in Corporation Finance：An overview ,Financial Management, vol.7(4), 1988. 马歇尔和班赛尔在其《金融工程》一书中十分推崇 这一定义，他们指出，该定义中的“创新”和“创造” 这两个词值得重视，它们具有三种涵义： (2) 马歇尔和班赛尔的评价 一是金融领域中思想的跃进，其创造性最高， 如创造出第一个零息债券、第一个互换合约等； 二是指对已有的观念做出新的理解和应用，如将 期货交易推广到以前没能涉及到的领域，发展出众 多 的期权及互换的变种等； 三 是指对已有的金融产品和手段进行重新组合， 以适应某种特定的情况，如远期互换、期货期权、互换 期权的出现等。 [1] （美）马歇尔、班赛尔，宋逢明等译，《金融工程》， 北京：清华大学出版社，1988。 按照芬纳蒂关于金融工程定义的思路，金融 工程可以划分为以下三个方面的内容： ① 新型金融工具的设计和创造。 ② 创新性金融过程的设计和开发。 ③ 针对企业整体金融问题的创造性解决方略。 (3) 芬纳蒂关于金融工程定义内涵 （二）史密斯和史密森的定义 他们指出: 金融工程创造的是导致“非标准现金流”的金融合 约，它主要是指用基础的资本市场工具组合而成的新工具的过程。 美国罗彻斯特大学西蒙管理学院教授克里·史密斯和大通曼哈顿银行的经理查尔斯·史密森的观点颇具有代表性。 （三）洛伦兹·格利茨的定义 1994年英国金融学家洛伦兹·格利茨（Lawrence Galitz ）在其著作《金融工程学——管理金融风险的 工具和技巧》 (Financial Engineering Tools and Techniques to Manage Financial Risk）一书中，提出了一个“统一的定 义”： 金融工程是