第一章企业融资概论.ppt

四、信号传递理论 信号传递理论认为投资者和企业经营管理者之间存在着信息不对称的情况，企业经营者通常比投资者更为全面、更为具体地了解企业的真实状况。 由于破产概率与企业质量负相关、与企业负债比率成正相关。因此，投资者会认为较高负债比率企业是企业高质量的表现，而低质量的企业通常不会有高负债率，所以资本结构成信号传递工具。 五、优序融资理论 ---啄食顺序原则 主要观点：由于所有权和经营权的分离而产生委托代理关系,因为利益不同，企业经营者和股东之间的信息不对称原因,企业的融资顺序上就形成了一个优序策略，即首先为内部融资,也就是企业的留存收益;其次是长期借款和长期债券;再次是发行优先股融资;最后是发行普通股融资。 1989年Baskin以交易成本、个人所得税和控制权的研究角度对优序融资理论作出了解释,指出由于留存收益提供内部资金要优于外部资金。 1979~1992年，美国企业内源融资占资金来源总额的比重，一直在65%以上，1992年甚至达到97%，平均为71%； 二是美国企业在外源融资中优先选择债务融资，而股权融资则相对受到冷落。 从1970-1985年，美国企业通过债权融资筹集的资金在企业外部筹资中所占的比重为91.7％，远远大于股权融资所筹资金的比重。 第五节 企业融资方案 一、企业融资方案文件的基本框架 （一）融资方案摘要 （二）融资环境分析 （三）融资目的 （四）融资规模 （五）融资期限 （六）融资方式 （七）融资成本 （八）投资者收益 （九）融资风险及对策 （一）融资方案摘要 1、融资企业的基本情况与经营状况、财务状况； 2、融资项目的基本描述，已投入资金来源与及使用状况； 3、企业和项目融资原因、数量、期限； 4、资金来源与融资方式的选择； 5、拟融入资金的使用计划、成本、效益； 6、风险与防范。 （二）融资环境分析 1、融资外部环境分析 2、融资内部环境分析 （三）融资目的 （四）融资规模 （五）融资期限 一是指融入资金的到账时间，一是指融入资金的可以使用时间。 （六）融资方式 （七）融资成本 资金占用成本；筹资费用 （八）投资者收益 二、确定融资方案的原则 （一）融资规模适度原则 （二）资本结构合理原则 （三）融资期限适宜原则 （四）收益与风险相匹配原则 （五）融资时机得当原则 三、影响融资方案的因素 （一）企业决策层的态度 （二）企业所处行业 （三）企业的自身条件 （四）税收政策 （五）企业的外部环境 四、企业发展不同阶段的融资策略 * 第一章 企业融资概论 第一节 企业融资概述 第二节 企业融资的成本与风险 第三节 企业融资环境 企业融资理论与实务 一、企业融资概念 指企业为满足生产经营以及企业发展的需要，根据企业资产状况和盈利能力以及资金来源的可能性，通过科学决策，采用一定的方式和渠道筹集资金，组织资金的行为和过程。 第一节 企业融资概述 第一节 企业融资概述 二、融资资金来源 （一）企业自留资金 （二）银行信贷资金 （三）非银行金融机构资金 （四）政府资金 （五）居民可支配收入 （六）大型企业投资 （七）境外资金 三、融资方式的种类 （一）基本分类 三、融资方式的种类 1、内源融资与外源融资 2、短期融资与长期融资 3、股权融资和债务融资 4、直接融资和间接融资 （二）主要融资方式 　1、信贷融资 　1）含义：是指企业为满足自身生产经营的需要，同金融机构(主要是银行)签定协议，借入一定数额的资金，在约定的期限还本付息的融资方式。 2）特点：不需要发行费用；银行贷款的使用期限不稳定；银行提供贷款的时候通常需要担保、资产抵押等附带条件；资金使用受限，银行贷款无法解决企业所有的资金需要。 2、债券融资 1） 含义：是指融资主体按法定程序发行的、承诺按期向债券持有者支付利息和偿还本金的一种融资行为。 2）特点：　　 （1）融资成本较低，具有税盾效应，优先求偿； 　　（2）不影响企业控制权； 　　（3）有利于优化企业资本结构； 　　（4）有利于完善企业治理结构； 　　（5）融资自主权较强，融资运用限制较小。 3、企业首次公开发行股票上市融资 本质是股份公司通过公开发行股票来获取资本，以公司股权换取资金的一种行为。 特点： 无需到期还本付息，公司信誉提高， 融资成本高；经营压力提高；信息公开；公司治理结构变化；严格的监管和监督。 4、增资扩股融资 增资扩股融资是通过让投资者占有企业一定的股份，从而获取投资者资金的一种融资方式。 5、信托融资 信托融资是指有融资需求的企业依托信托机构搭建的投融资平台，一般以项目的形式通过信托机构设立的信托计划（信托产品）完成资金融通的一种融资方式。