第二章国际储备选读.ppt

外汇储备结构管理 资产形式结构 一级储备 现金、活期存款、短期政府债券等 富于流动性，但其资产收益很低 二级储备 收益高于一级储备，流动性低于一级储备 中期政府债券 三级储备 主要用于扩大国际储备资产的盈利性 长期公债券 主要国家外汇储备结构 日本 9692 8642 (89%) 1050 俄罗斯 4022 3294(82%) 729 印度 2861 1109 (39%) 1751 韩国 2403 2168 (90%) 235 巴西 2032 1974 (97%) 58 香港 1532 1454 (95%) 77 泰国 984 786 (80%) 198 德国 407 304 (75%) 103 美国 389 216 55%) 173 外汇储备 证券 货币存款 币种结构 一种储备货币的收益率：=汇率变动率+名义利率 储备货币的风险 汇率风险 利率风险 确定最优储备货币结构的方法 用什么存什么 主要贸易伙伴 借什么存什么 外债币种结构 多元化的货币结构战略 钉住什么存什么 被钉住货币 储备货币的收益率 小资料 澳大利亚明确规定基准组合：美元（45%）、欧元（45%）、日元（10%） 加拿大没有明确规定：外汇基金账户中150亿美元投资美元资产，其余可投资欧元或日元 主要国家外汇储备币种结构2004年（%） 美元 欧元 日元 其他 香港 79 11 2 9 澳大利亚 45 45 10 0 英国 30 55 15 0 德国 98 0 2 0 加拿大 48 49 4 0 瑞士 34 48 0 19 主权财富基金（Sovereign wealth funds SWFs), 是专门管理国家外汇资产一部分的公共投资机构。SWFs最早可追索到1953年，科威特的“Kuwait Investment Board”，目的是投资盈余的石油收入，以减少对有限石油资源的依赖。 特点 国家所有 没有或有限的负债 独立于外汇储备资产 类型 资源富裕的国家，中东石油输出国 外汇储备过多的国家，亚洲 the Abu Dhabi Investment Authority (ADIA)阿拉伯联合酋长国 Russian oil stabilisation fund Norway’s Government Pension Fund Singapore Government Investment Company(GIC) Korea Investment Corporation(KIC) the China Investment Corporation (CIC) Temasek Holdings Temasek Holdings，成立于1974年，年收益18%，净资产1080亿美元，对外投资占总投资额的一半，主要集中在新兴的亚洲国家如，中国、台湾和韩国，产业集中在金融与电信。在2004年首次公布财务报告 the Government Investment Company (GIC),1981年设立，管理新加坡的部分外汇储备，资产大约为1000亿美元，财务报告不需公开 Russian oil stabilisation fund，成立于2004年1月，目的是储蓄从高油价获得的财政意外收益，资金来源于石油出口超过参考价格的关税和矿产开采税。另外来自上一财年没有花费的财政盈余。当石油价格一降低于参考价格时，积累的资金可以用于弥补财政赤字，如果石油稳定基金超过5000亿卢布时，可用来支付外债。2008年2月拆分为“Reserve Fund” and “Future Generations Fund” 中国投资有限责任公司 成立于2007.9.19,专门从事外汇资金投资业务的国有投资