PE标杆企业研究.ppt

PE：私募股权投资基金的概念和分类 PE的主要特点：体现为权益性投资原则、非上市企业为主、期限较长、企业较为成熟、发行定向、决策私下协商，资金渠道丰富、公司机制灵活且投资退出渠道多样化等多方面特点 目前国际PE的四大趋势：管理资金规模不断变大；单笔交易屡创新高和总体交易占比逐年上升；杠杆收购成为主流特征： 目前国际PE的四大趋势（续） ：管理资金规模不断变大；单笔交易屡创新高和总体交易占比逐年上升；杠杆收购成为主流特征 PE迅猛发展趋势的整体动因：来自打通重要融资通道以及提供的全新的投资控制－改造发展－上市退出的全新商业模式 PE迅猛发展趋势的差异化动因：国际巨头PE又有各自不同的发展轨迹和运作特征 PE行业虽然取得了快速发展但也带来很大的挑战 中国国内市场经历者外来巨头走进来、中国企业走出去的变局，走上了股权投资的国际发展通道 KKR企业概述： 1976年 联手管理层共同获益－劲霸电池收购案 充当“白衣骑士”与管理层分享改革成果—西夫纬收购案 KKR并购成功的四个原则：是实现对行业的理解、目标公司的业务分析、核心人员的了解基础上并加以对董事会有效说服基础上实现管理层持股的LBO+MBO方式。 典型的KKR收购方案 ：利用合理债务比例，美国国内法则和还款周期压力使得企业的经营者实现企业的革命性转机 凯雷企业概述： 1987年 关键的成功要素：充分体现“总统俱乐部”的鲜明特色 凯雷后期几宗成功的并购来自对行业的深刻理解和对竞争对手的分析 凯雷的正在经历着转型，从依靠人脉到依靠商业模式转变，但这一切有待观察 凯雷的中国并购启示：分散风险、联合收购，深度控制 美国黑石企业概述： 1985年 黑市的并购体现其较大的企业价值洞察力和对并购企业的控制能力 黑石的关键成功要素体现在，不做敌意收购和上市后独特的经营理念 华平企业概述： 1983年 华平的投资三步法，关注细分领域，通过深入运营来提升业绩 关键的成功要素：以“专业经营”模式闯天下 橡树资本企业概述： 1995年 康萨可(Conseco)收购案：眼光独到、动作迅速、大胆投入，深入运营 中粮船队收购案：发现机会、改变业务模式直至上市并大幅改善业绩 关键的成功要素：在“垃圾堆”中淘金的能力是橡树资本多年来耕耘的结果，更是对橡树投资坚持投资理念的回报 英国3I企业概述： 1945年 3I的主要业务特点之一：多元化价值投资，偏重成熟性企业。持有一个项目的时期大约在1年半到10年之久，不会频繁地买卖其所投资的目标企业，主要包括收购、创业投资、风险投资和新近开展的小型股本投资 3I关键的成功策略：整体规划、侧重步骤、业务发展流程化、横向并购协调发展 德州太平洋（ TPG ）概述： 1995年 TPG公司从运营上更喜欢独辟蹊径来解决问题 亚洲新型投资：新桥资本是具有亚洲特色的并购路线 阿波罗企业概述： 1990年 阿波罗管理有限合伙公司1990年创立，是对冲基金、债权和资本市场中的佼佼者 其总部位于纽约，在洛杉矶和伦敦设有分支机构，旗下共管理6只基金，分别是阿波罗投资-联合投资基金第六期(Co-Investment Apollo Investment Fund VI)、阿波罗投资-产业投资策略价值基金(Direct Investment Apollo Strategic Value Fund)、阿波罗投资-联合投资公司(Co-Investment Apollo Investment Corporation)、阿波罗投资-欧洲产业投资基金(Direct Investment Apollo Investment Europe)、阿波罗地产顾问(Apollo Real Estate Advisors L.P.)以及必威体育精装版成立的AP另类投资有限合伙基金公司(AP Alternative Assets,L.P.)。其中，阿波罗投资股份有限公司(Apollo investment Co.)和AP另类投资有限合伙基金分别在美国纳斯达克以及荷兰上市，并分别在公开市场筹集到100亿美元以上的资金。 　　阿波罗的这6只基金都有着自己独特的风格。AIF主要以价值投资为理念，投资风格比较谨慎；ASV却是个风险爱好者，喜欢用不同的方式投资于一些有较大比例不良资产的杠杆率高的公司所发行的证券；AIC在公开市场上融资，主要通过投资于美国市场的债权、股权等获得资产和收入的升值；AIE像足不出户的大家闺秀，受到基金规模所限，它通常只在欧洲市场进行投资，敏锐地探查当地的投资机会；ARE专注于房地产方面的业务；至于必威体育精装版成立的APAA，更像当下金融市场的“坏孩子”—对冲基金。 阿波罗的并购业务体现了依靠自身管理能力的特征 PE行业的关键成功要素 关键成功要素是基于对外部环境和自身能力的理解基础上 关键成功要素是基于对外部环境和