私募股权基金PE(基础学习).ppt

百度上市——成就二百多名百万富翁、五十位千万富翁、八个亿万富翁！ 蒙牛上市——成就五个亿万富翁、十多个千万富翁、几十个百万富翁诞生！ 中国股神——段永平（步步高原老板） 0.8美元认购的网易，最后100多美元抛出，段永平称自己作为企业家的生命已经结束，再也不做实体。段永平这几年在美国做投资赚的钱比他在国内做企业10年赚的还多。 注：网易发行价17美元，较内部认购价高21.25倍，上市后100美元，比内部认购价高125倍。 体坛股神——姚明 　 据香港《大公报》和东方卫视报道，新股合众思壮在深交所中小板挂牌上市，这家因姚明持股而一举闻名的科技公司甫一上市就受到资金热烈追捧，开盘涨幅即超过100%，收盘大涨147.3%，报91.50元，为今年以来上市新股首日涨幅的冠军。这令姚明所持该公司67.5万股的账面价值，亦在28个月内从37.5万元飙升至6176.25万元，升幅高达164.7倍。 巨人网络——史玉柱 ? 2006年7月26号史玉柱前往开曼群岛注册巨人网络公司。2007年11月1日，巨人网络集团有限公司成功登陆美国纽约证券交易所，市值达到42亿美元，成为在美国发行规模最大的中国民营企业，创企业上市速度最快的案例。 ? 史玉柱的身家突破500亿元。共造就了21个亿万富翁，186个百万和千万富翁。 ? 21位是巨人的高管，186位是在巨人网络上市前认购了巨人的内部股的老百姓 红杉资本——沈南鹏 ? 4年，买原始股权四次，卖股四次，用100万美元，赚了80亿美元，收益8000倍 一、什么是私募股权基金 什么是基金 集合理财 集中大家的资金办大事 私募和公募的对比 高 不透明 特定 非公开募集 私募 低 透明 不特定 公开募集 公募 盈利水平 信息披露 募集目标 募集方式 由于非公开募集和募集对象的特定，是私募一般比较神秘。不必履行透明的信息披露是私募的运作和投资手段极具灵活性，而不像公募那样常为困兽。私募的业务多为未上市公司的资本运作，在成长甚至上市后，那些原始的资产价格可以数十上百倍的增长。 遗憾的是，对于国内的投资者，大多数国际私募的门槛实在太高太高了。 二、PE的现状和前景 私募基金上个世纪初开始在华尔街出现，在经历30年代大萧条之后，制度和规范逐步完善和成熟。 在国际主要的金融中心，私募股权投资都扮演着重要的角色。 纽约 伦敦 香港 上海 PE的优势在于几点 1.不买股票买股权，熊市牛市都赚钱 2.投资手段灵活 3.投资回报率极高 PE在中国 分布特点 东多西少 南多北少 （3）《关于外国投资者并购境内企业的规定》。2005年年底，凯雷提出收购徐工机械85%股权，而徐工机械一直被认为是国内机械装备企业的龙头企业。2006年8月8日，商务部联合六部委发布了《关于外国投资者并购境内企业的规定》，加强了对涉及外资并购行业龙头企业或重点行业的监管和审查力度，并严格限制境内企业以红筹方式赴海外上市。境外上市企业必须在设立SPV（Special Purpose Vehicle，特殊目的公司）审核批准后一年之内完成资金接收和回流的全过程。红筹上市的审批权限由先前的市区级政府集中到了当前的商务部。 （2）《中华人民共和国合伙企业法》。2006年8月27日全国人大对《中华人民共和国合伙企业法》进行了修订，并于2007年6月生效，为有限合伙制私募股权基金的发展提供了法律框架。与私募股权基金有关的修改主要集中在以下三个方面：一是增加了有限合伙人和有限责任合伙的规定，有限合伙企业的合伙人一般不得超过50人；二是允许法人或者其他组织作为合伙人；三是明确了合伙企业所得税的征收原则，合伙企业的所得税由合伙人分别缴纳。 （6）税收政策。2007年2月15日，财政部和国家税务总局联合发布《关于促进创业投资企业发展有关税收政策的通知》。依据该通知，在一些条件下，例如投资至少持续两年时，对中小型高科技企业投资额的70%可从应赋税收入中减除。依据于2008年生效的新的《企业收入法》，可减免的应纳税比例为投资额的17.5%（统一税率为25%）。依据2000年6月21日发布的《关于股份制企业所得税有关问题的通知》，若创业投资企业的股东为企业，也有权享受免税，从而避免双重征税。但是，若创业投资企业的股东为个人，则其应当缴纳从创业投资企业获得收入的20%的所得税。除以上法律、法规外，《信托法》、《信托公司集合资金信托计划管理办法》、《中华人民共和国中小企业促进法》、《外商投资创业投资企业管理规定》、《商业银行法》、《保险法》等相关法律、法规均不同程度的对私募股权基金在中国的运营产生影响。 PE相关法规 现阶段，中国没有对PE专门立法，而是散见于各类法律和部门规章中。 （1）修订后的《公司法》和《证券法