二、农业政策为2014年粮食价格提供理论上的底部支撑-天琪期货.doc

谷物2014年度投资策略 在波动中寻找投资机会 中投天琪期货研究所 研究员 董建业 2013年12月  目录 一、基本供求分析 2 1.1产量 2 1.2科技 4 1.3良好的天气 6 二、农业政策为2014年粮食价格提供理论上的底部支撑 6 1.1政策延续性 6 1.2粮食产量丰收（平产）对国内物价具有减压阀作用 7 三、2014年国内谷物价格走势影响因素 7 1.1经济持续增长为居民可支配收入增长和食品等消费稳定增长提供保障 7 1.2城镇化进程加快带动消费增长 7 1.3农村改革 8 四、走势分析 8 五、2014年的操作策略 9 前言：本篇小麦期货投资策略报告撰写的出发点是认为国家对粮食作物的农业政策未来2-13年不会出现大的调整，政策的调整将会在2014年的经济作物比如棉花、白糖等品种上进行试点，并最终在国内推广开来，在此之前，相关的农业政策对粮食作物的利好将继续发挥利好，即使出现调整也是以微调为主。农业政策将在2014年继续为谷物价格提供政策性的托底，即最低托市价为2014年国内小麦、稻谷的最低市场运行价格，而市场对供应的炒作将会决定未来价格运行的幅度及高度，因为在下游需求保持稳定的情况下，生产端（种植、生长、收获）的任何变动都将会对供求产生影响，而供求决定价格的经济学理论就会在市场中得到有效的贯彻和反映。所以2014年我们需要对谷物的整个生长环节进行跟踪，以期望提前把握可能存在的影响供应环节的各种因素，从而扑捉价格上涨的大的投资机会，而其它外围因素的变化则会产生小的投资机会。 本篇报告认为2014年国内谷物价格将保持平稳运行、阶段性上涨的格局。 一、基本供求分析 1.1产量 2013年我国粮食产量迎来第十个丰收年，粮食产量首次突破6亿吨，1、全国粮食播种面积111951.4千公顷(167927.1万亩)，比2012年增加746.8千公顷（1120.2万亩），增长0.7%。2、全国粮食单位面积产量5376.8公斤/公顷（358.5公斤/亩），比2012年增加75公斤/公顷（5公斤/亩），提高1.4%。3、全国粮食总产量60193.5万吨（12038.7亿斤），比2012年增加1235.6万吨（247.1亿斤），增长2.1%。 从夏粮看，根据国家统计局的公告显示，2013年全国夏粮总产量达到13189万吨，比2012年增加196万吨，增长1.5%；其中冬小麦产量11567万吨，比上年增加148万吨，增长1.3%；早稻总产量达到3407.3万吨，比2012年增产78.3万吨，增长2.4%。 从秋粮看，今年秋粮也实现了丰收，但是品种有分化，我们认为2013年玉米继续丰产，但是稻谷出现一定的减产，但在粮食作物的生长周期来看，2013年的稻谷产量仍处于高产年，但是需要注意的是，今年无论是夏粮生产也好，秋粮生产也好，都遭遇了比较大的自然灾害，干旱和洪涝同时存在，但是从最终的总产量来看，夏粮和秋粮双双实现了丰收，但是在过程当中，由于天气的突发导致现货的价格也出现了一定的波动。从可以预见的情况来看，2014年的气候状况和2013年相比只要不进一步恶化，则明年丰收可以期待。那么明年的国内粮食仍将保持平衡状态。 来源:农业部、wind 来源:农业部、wind 谷物品种需求出现变化：? 从小麦来看，目前供应端依旧运行在增产周期内，进口量也在稳步放大，但是消费量的变化较为平稳，由于目前市场玉米价格未能再度攀升，和小麦的比价也处于相对合理的区间，同时我们认为13/14年度国内玉米价格长期高于小麦的可能性较小，且玉米价格显著高于小麦的地区也不会太多，小麦用于饲料的数量有望出现回落，如果2014年国内天气状况能够保持往年平均水平的话，国内小麦产量有望平产或者小幅增产，则国内的供应继续保持相对宽松，期末结余也会相应的高于往年。从目前的市场情况来看，国内虽然小麦丰收，库存充足，但是品种间的差异较大，普通小麦产量大需求相对稳定，优质小麦（高质量）的产量增幅有限，但是刚性需求增幅较大，普通小麦价格稳定,优质小麦价格继续坚挺的现象有望在2014年上半年继续延续，与此同时如果进口小麦的数量和品种不发生较大改变的话，明年上半年的重点投资机会在优质小麦，对应的期货品种即为郑麦5月、9月、1月合约。 从稻谷来看，今年国内稻谷产量预计有所下降，但仍为历史上第二个高产年，加上进口大米规模继续保持高位，国内稻米库存继续增加。从2013年的稻谷生产来看，东北三省的洪涝灾害一定程度上影响到了稻谷的最终产量，虽然我们预计产量下降幅度很小，但是还是引起了市场的关注，所以包括小麦在内，2014年我们需要重点关注产区的各种情况。 1.2科技 农业科技应用推动了国内农产品（谷物）单产的大幅度提高，这是2013年粮食再度大丰收的