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一、白糖期货合约与质量指标-郑州商品交易所
目 录
一、白糖期货具有较高的投资价值
(一)食糖是国际上成熟的期货交易品种
(二)食糖产销特点有利于期货投资
(三)食糖产业链条长,题材丰富
(四)食糖价格波动频繁,市场博弈机会多
二、影响白糖期货价格的主要因素
(一)白糖现货市场供求关系
(二)气候与天气
(三)季节性
(四)政策因素
(五)替代品
(六)节假日
(七)国际期货市场的联动性
(八)国际、国内政治经济形势
(九)经济周期
(十)其他因素
三、白糖期货交易有关规定
(一)白糖期货风险控制主要规定
(二)白糖期货结算流程
(三)白糖期货交割流程及有关规定
四、套期保值、跨期套利交易有关规定
(一)套期保值业务流程及有关规定
(二)跨期套利组合指令交易方法及策略
附:白糖期货合约与质量指标
(一)白糖期货合约
(二)郑州商品交易所白砂糖期货交割质量标准
一、白糖期货具有较高的投资价值
(一)食糖是国际上成熟的期货交易品种
在国际期货市场上,食糖是成熟的也是较活跃的交易品种,从世界上第一份糖期货合约诞生至今已经有90年的历史。世界上很多国家开展食糖期货、期权交易,主要包美国、英国、法国、巴西、日本、印度等国。其中在国际期货市场上影响较大的白糖期货合约是:美国纽约期货交易所(NYBOT)的11号原糖期货合约、英国伦敦国际金融期货期权交易所(LIFFE)的5号白砂糖期货合约。就NYBOT来说,食糖虽然是其推出的第三个交易品种,但其重要性、成熟度、市场规模和受投资者的青睐度都遥遥领先其他品种,已逐步确立了在NYBOT各交易品种中的领先地位,其成交量占NYBOT八种商品期货成交总量的三分之一以上。就LIFFE来说,白砂糖期货使英国确立了在世界白砂糖贸易定价中心的地位。
(二)食糖产销特点有利于期货投资
食糖具有季产年销的特点,即季节生产、全年消费。我国食糖生产集中于每年的10月份至次年的4月份,年产量在1000万吨左右,年消费量略超过年产量。比如2004/2005榨季,我国食糖产量为917.4万吨,消费量为1050万吨。从食糖价值量来看,我国约为220-330亿元,低于国内已上市的农产品期货品种棉花、小麦、玉米、大豆等价值量。食糖的这种产销特点为期货投资提供了较好的基础。
(三)食糖产业链条长,题材丰富
白糖品种所涉及的产业链条比较长,包括生产、流通、进出口、消费等,而每一链条所辐射的领域较为宽泛,与白糖有关的每一个细小的因素发生变化,都会在价格上有所反映,因而白糖作为期货品种其市场题材格外丰富。比如,白糖流通领域较为复杂,牵扯面较广,涉及到仓储业、公路运输、铁路运输和海洋运输业、内贸行业、外贸行业、国家储备政策、进出口政策、流通格局演变等多个层面,而每个层面对白糖市场的变化都具有相当的影响力。这里投资者可以从运输瓶径、进出口量等影响市场变化的方面寻找投资机会。
(四)食糖价格波动频繁,市场交易机会较多
受供需格局变动的影响,食糖市场价格频繁波动,涉糖企业具有套期保值、规避风险的需求,也给投资者提供了无限商机。
首先,在世界市场15种农副产品中,食糖是价格波动最大的商品(图一)。
图一:世界主要农产品现货价格波动率对比图
单位:百分比
资料来源:中国价格信息网。
说明:小麦价格:美国2号软红冬麦月平均价(西北太平洋港口交货价); 玉
米价格:美国2号黄玉米月平均价(海湾地区交货价);大米价格:曼谷月平均离岸价(含碎25%); 白糖价格:伦敦市场5号白糖月平均离岸价。
其次,国内食糖价格波动较大。我国食糖市场90年代以来,从总体看经历了3次大幅度上涨和4次大幅度下跌(图二),而且年度内波动幅度和次数多于其他农产品。
图二:1991年以来我国食糖价格走势图
资料来源:中国糖业协会
表一:1992年以来我国糖价年波动情况统计
年份 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 最高价(元/吨) 2250 2910 4460 4780 4450 4250 3520 2800 3900 4350 2860 2920 3300 4020 最低价(元/吨) 1500 1810 3100 4250 4150 3650 3005 1985 2580 2910 2490 2240 2610 2600 波动幅度(%) 50 60.8 43.9 12.5 7.3 16.4 17.14 41.1 51.2 49.5 14.9 30.4 26.4 54.6 资料
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