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2012~2013年已发布或将发布的重要政策 表 6：2012~14年已发布/将发布的重要政策 时间 事件 简评 2012年已发布 2012年3月 医药工业十二五规划 “十二五”期间医药工业总体规划 2012年1月 “十二五”期间深化医药卫生体制改革规划暨实施方案 “十二五”期间医改总体规划 2012年3月 消化类等药品价格 调价 平均降幅17%，略好于市场预期。 2012年3月 2012年全国抗菌药物临床应用专项整治活动方案 是2011年4月发布的抗生素分级管理办法（征求意见稿）的正式稿（实际去年已执行） 2012年5月 《中药十二五规划》 “十二五”期间中药总体规划 2012年6月 《关于县级公立医院综合改革试点的意见》 选择300个左右县试点，13年上半年总结评估 2012年9月 发改委对肿瘤药等药品调价 降价在市场预期内，降价幅度也未超预期 2012年12月 《开展基本医疗保险付费总额控制的意见 》 医保支付制度改革全国性推进（实际上近两年各地已在控制） 2013or2014年 2013年 《关于加快实施新修订GMP促进医药产业升级有关问题的通知》 通过系列措施鼓励企业进口实施新版GMP改造 2013年 新修订《药品经营质量管理规范》 推动医药流通行业继续集中 2013年 《生物产业发展规划》 “十二五”期间生物产业总体规划 2013年 《仿制药质量一致性评价工作方案》 2012年11月已发布征求意见稿。针对常用化学仿制药，尤其是基本药物开展一致性评价，提升07年以前批准品种的质量 2013年 新版《基本药物目录》 进一步扩大入选品种范围，独家品种受益 2013年 《医保支付制度改革》（配套政策） 各地试点探索 2013年 重点省市非基药招标 12年多次推迟，目前已陆续上半年展开 （青海已发征求稿） 2014年 发改委《药品流通环节价格管理办法》已发布意见征求稿，原计划12年7月1日执行 实施难度较大，未按原定计划推出 2014年 新版《药价管理办法》 2010年6月曾发布意见征求稿 资料来源：发改委，人保部、卫生部、SFDA，国信证券经济研究所 政策向着有利于龙头企业的方向演进 政策推动产业升级，优势企业“强者恒强” 资料来源：国信证券经济研究所整理 纵观政策的变化和展望政策的趋向，实际都在向着有利于龙头企业的方向演进，大批小企业将被迫淘汰; 经过洗礼生存下来的“优势企业+好产品”，有望实现产业升级、获取“阳光利润”，充分受益于中国医药市场蛋糕扩大。 ?上市公司业绩趋势：强者恒强、趋势分化 收入增速放缓，但扣非后净利润增速提升-1 2012年报：我们统计的171家医药公司12年收入4843亿元，增长17.28%（11年为21.55%）；营业利润419亿元，增长10.27%，利润总额460亿元，增长9.46%，归属母公司股东净利润356亿元，增长9.58%，扣非净利增14.45%，较11年的0.91%显著提升。 12年原料药子行业收入增0.74%，归母净利润下降7.31%，扣非后净利润下降48.63%，扣除原料药子行业，12年医药板块收入增19.67% ,归母净利润增11.75%，扣非后净利润增16.79%，较11年的9.70%显著提升。 2013一季报：171家医药公司13Q1收入1332亿元，增长15.23%（11年为18.16%）；营业利润122亿元，增长10.19%，利润总额128亿元，增长14.38%，归属母公司股东净利润99亿元，增长16.79%，扣非净利增13.01%，较12Q1的7.93%提升。13Q1原料药子行业收入增9.59%，归母净利润下降14.20%，扣非后净利润下降20.37%，扣除原料药子行业，13Q1医药板块收入增15.94% ,归母净利润增长20.62%，扣非后净利润增长17.31%，较12Q1的12.58%提升。 表 ：A股医药板块13Q1/12Q1、12Q1/11Q1主要财务指标对比（亿元） 　 2011Q1 2012Q1 　同比变动 2012Q1 2013Q1 　同比变动 营业总收入 979 1156 18.16% 1156 1332 15.23% 毛利率 27.81% 27.17% -0.64% 27.17% 28.17% 1.00% 销售费用 106 125 17.88% 125 157 24.98% 营业费用率 10.86% 10.84% -0.03% 10.84% 11.76% 0.92% 管理费用 59 71 19.15% 71 84 18.51% 管理费用率 6.07% 6.12% 0.05% 6.12% 6.29% 0.17% 财务费用 7 10 34