2008年3月20日-笃道投资有限公司.doc

2009年09月1日 研究员： 郭林海 Tel: 0755Email: guolhwater@ 公司 云南白药 当前价格 元 41.88 总股本 亿 5.34 流通股本 亿 4.84 总市值 亿 223.64 EPS08 元/股 0.87 每股净资元/股 5.32 P/S08 3.91 EPS09 元/股 1.1 PB09 6.52 每股净资元/股 6.42 P/S09 2.79 外用止痛贴上市公司对比研究 1．外用止痛药贴市场概述 根据南方医药经济研究所的数据分析：2008 年度外用止痛贴膏在国内医院市场的销售规模约为5.51 亿元，较上年同期增长45.51%以上；零售市场的销售规模为21.27 亿元，占整个止痛贴膏79.41%的市场份额，并保持了快速增长的势头。2008 年度我国外用止痛贴膏用药的总体市场规模达到26.78 亿元，占整个外用止痛药53.65%的市场份额，与上年同期比增长25.95%，高于外用止痛药14.13%的增长率。 从我国外用止痛贴膏用药竞争格局来看，形成了十分明显的三梯队的竞争格局：第一梯队主要由云南白药膏、奇正消痛贴膏、天和骨通贴膏和羚锐通络祛痛膏四大品牌，四大品牌的销售额均超过1 亿元，市场份额均达到10%以上；第二梯队，由白云山何济公制药厂、上海强生药业、黄石卫生材料厂（又名湖北神农草药业）、广东湛江吉民药业、南京中医药大学药厂（现名江苏南星药业）等为代表的8～10 个厂家组成，年销售额在1,000～9,000 万元之间；第三梯队，则是由各地小厂或附带生产经营该类产品的厂家组成，年销售额相对较少，均不超过1,000 万元。 2008 年我国外用止痛贴膏排名前十位品牌的销售额与市场份额表 排名 品牌 生产厂家 销售额（亿元） 市场份额 1 奇正消痛贴膏 奇正藏药 4.99 18.63% 2 云南白药膏 云南白药 2.94 10.98% 3 天和骨通贴膏 天和药业 2.23 8.34% 4 通络祛痛膏 羚锐制药 1.83 6.81% 5 壮骨麝香止痛膏 羚锐制药 1.63 6.07% 6 复方南星止痛膏 南星药业 1.19 4.46% 7 701跌打镇痛膏 何济公制药 0.93 3.46% 8 麝香壮骨膏 神农草药业 0.89 3.33% 9 辣椒颠茄贴膏 上海强生 0.63 2.34% 10 麝香追风膏 吉民药业 0.56 2.08% 2008 年我国外用止痛药排名前十位品牌的销售额与市场份额表 排名 品牌 生产厂家 销售额（亿元） 市场份额 1 奇正消痛贴膏 奇正藏药 4.99 10.00% 2 云南白药膏 云南白药 2.94 5.89% 3 云南白药气雾剂 云南白药 2.59 5.18% 4 天和骨通贴膏 天和药业 2.23 4.47% 5 扶他林乳胶剂 诺华制药 1.87 3.75% 6 通络祛痛膏 羚锐制药 1.83 3.66% 7 壮骨麝香止痛膏 羚锐制药 1.63 3.26% 8 复方南星止痛膏 南星药业 1.19 2.39% 9 701跌打镇痛膏 何济公制药厂 0.93 1.86% 10 麝香壮骨膏 神农草药业 0.89 1.79% 公司 奇正藏药 当前价格 元 19.70 总股本 亿 4.06 流通股本 亿 0.33 总市值 亿 79.98 EPS08 元/股 0.33 每股净资元/股 1.50 P/S08 19.34 EPS09 元/股 0.42 PB09 10.62 每股净资元/股 1.92 P/S09 16.32 公司 羚锐制药 当前价格 元 8.76 总股本 亿 2.01 流通股本 亿 2.01 总市值 亿 17.61 EPS08 元/股 0.05 每股净资元/股 2.64 P/S08 4.16 EPS09 元/股 0.34 PB09 2.94 每股净资元/股 2.98 P/S09 3.45 （以上资料来源：奇正藏药09年招股说明书）