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绍兴地铁项目PPP融资模式分析及建设运营机制研究 　　摘 要：PPP模式是利用民营资本，建设公益设施的融资新渠道。地铁项目作为一项准公共产品，具有其独特的经济属性和经济特征，投资规模巨大，同时又具有较强的公益性。探讨了绍兴市地铁项目PPP融资的可行性、机制设计及效益分析。通过地铁项目PPP融资，将推动绍兴地铁等准公共产品领域“政府科学监管、适度竞争机制、投融资方式多元化”的格局形成。 　　 关键词：绍兴地铁;准公共产品;PPP模式;建设运营 　　 PPP（Public-Private-Partnership）是指政府和社会资本合作模式。国际上，PPP一般被理解为政府与私营企业撑起合作提供公共产品（服务）的各种形式（包括BOT、BOO、TOT其各种演变形式）的统称。 　　 近期，中央持续释放出推行PPP模式的政策信号：国务院、财政部、发改委等部门相继出台文件，大力推广运用PPP模式。目前力推PPP模式有如下四个方面的考虑：（1）政府财税制度改革的需要，多采用股权而非债权模式从事基础设施、公共事业开发，有效遏制地方政府债务无序增长;（2）以竞争方式向社会购买服务，提高服务质量和提升服务效率，转变政府职能，加强政府监管;（3）鼓励、支持和引导非公有制经济发展，进一步鼓励和引导民间投资，给民营资本平等竞争的机会;（4）解决城镇化过程中大量基础设施、公用设施建设的融资需求。 　　 1.一线城市地铁建设PPP融资模式对绍兴的启示 　　 引入多元投资主体降低政府财政压力。轨道交通项目兼具公共产品和私人产品的特征，由此决定了轨道交通服务可以由政府部门提供，也可以由企业提供，还可以由政府部门和企业合作进行提供。近年来，多地政府为解决城市轨道交通建设资金短缺及效率问题，“政府主导+商业化运作”的混合投融资模式成为轨道交通投融资的主流。北京四号线，杭州一号线等地铁线路均引入了社会合作者―港铁公司，降低当地政府的投资压力。 　　 就绍兴而言，要借鉴类似城市的做法，通过竞争方式，积极引入类似港铁等具有丰富运营经验和庞大资金实力企业;绍兴也要充分利用民间资本充裕的优势，力争在政府相对控股的基础上，大力引进民间资金，开展股份合作。 　　 注重沿线物业和广告等开发，提高项目盈利能力。轨道交通项目具有明显的准公益性特征，国内大部分的地铁项目都是亏损的，只有香港地铁的“以地养铁”模式才实现了盈利。而杭州地铁一号线则是一个在运营上成功的案例。自2012年底正式运营以来，2015年预计就能做到盈亏平衡（即运营收入能弥补除折旧、财务成本、租金外的总成本），预计三年后将做到现金流总平衡，八年后，将实现总成本平衡。 　　 以契约方式实现收益共享、风险共担。收益分配与风险分担是PPP成功的核心。通过签署项目特许协议划分政府与项目公司的收益分配与风险分担机制，避免暴力和亏损，保障准公益性项目的高效、稳定运营。北京地铁四号线政府部门提出了一套解决方案，比方说一定期限内客流量低，设计一种财务补偿机制，如果长期低则可以按市场公允价格回购B部分项目资产。客流量如果高了，政府就参与分成，甚至全部拿走，这就解决了客流风险的分配机制问题。 　　 2.PPP融资模式可行性分析及机制设计 　　 2.1实施PPP模式的条件 　　 PPP模式能否成功运用于城市轨道交通项目取决于多种因素。 　　 （一）政府部门为PPP模式的运作创造一个良好的政府环境和市场环境，是实现PPP模式的基本条件。 　　 一方面，政府部门的各种行政审批权的下放或解除，是减少行政手段干预市场的重要举措;另一方面，深化改革，尤其是推进基础设施的市场化进程，更需要政府转化职能，尽量采用市场化的或激励性的支持手段，为基础设施产业长期持续地发展提供必要的条件。另外，在项目进行PPP模式运作时，需要在项目设计、融资、运营、管理和维护等各个阶段，对政府部门与企业各自需承担的责任、义务和风险进行明确界定，保护双方利益。近期政府出台的清晰、完善的法律和法规制度为绍兴地铁PPP运行提供了保证。 　　 （二）培养产权清晰、具有自我约束机制的市场竞争主体，塑造适度竞争科学的市场结构，是实现PPP项目运作的微观基础。 　　 在轨道交通运营业务、沿线商业开发等具有潜在竞争性的环节上，国有资本可以战略退出，最大限度地引入民间资本，鼓励竞争;而在具有自然垄断特征的基础网络上仍然需要保持国有独资或国有控股，保持国有经济的控制力。因此，要成功实现轨道交通等公用事业的PPP项目运作，还必须加快国有企业股份制改造，加快民营基础设施企业的发展壮大，进一步促进我国公用事业领域打破垄断、引入社会投资，构造一个产权主体多元化、有利于对企业形成有效激励约束机制的适度竞争市场。 　　 （三）建立、健全投融资中介服务体系是成功实现PP