伊利蒙牛财务报表对比分析_(2008-2012)概要.doc

伊利股份（600887）、蒙牛乳业（02319） 2010-2014年度财务报表比较分析报告 一，中国乳制品行业概述 从1996年伊利上交所上市稳居行业龙头地位，到蒙牛2004年港交所上市实现爆发式增长，中国乳制品行业经历了2004年阜阳毒奶粉事件、2008年三聚氰胺事件及世界金融危机等行业大事，到目前，已经形成了行业两级争霸中的多极化趋势，由伊利和蒙牛组成的两级，为第一竞争梯队，由光明、三元和雀巢组成的多级，处于第二梯队。乳制品行业是中国市场化程度最高的产业，是从完全竞争市场转为寡头垄断市场的典型代表，而随着人民生活水平不断提高，文化教育水平提升，健康观念深入人心，人民对乳制品需求逐步提高，市场潜力巨大，中国乳制品行业将迎来进一步的发展。 本报告结合伊利及蒙牛的宏观经济状况、行业状况、以及企业自身状况对企业2010-2014年的财务报表进行分析，简析伊利及蒙牛的盈利能力、偿债能力、营运能力、发展能力、财务报表的综合分析。 二，行业环境概述 2008年6月4日，我国出台了首部《乳制品工业产业政策》。 2011年12月31日，国家发展和改革委员会、工业和信息化部发布《食品工业“十二五”发展规划》提出，“十二五”期间，鼓励发展适合不同消费者需求的特色、高品质、功能性乳制品，改变重复建设严重局面。“规划”预计，培育形成一批年销售收入超过20亿元的骨干企业。 三，伊利乳业概况：蒙牛乳业概况： 五，伊利蒙牛财务概况： 收入是企业利润的来源，同时也反映市场规模的大小。从上表可以看出，在近五年以内，在市场份额都不断扩大的情况下，伊利与蒙牛的差距不断，主要系在伊利新产品推广成功的同时，蒙牛深陷特仑苏添加剂等丑闻，发展速度有所减缓 利润是企业经营成果的体现，也反应一定的行业状况，从上表可以看出，在近五年以内， 伊利蒙牛净利润都有稳步的增长，特别是伊利的增速更加明显，2011年反超蒙牛，重新成为行业的领头羊②财务状况 2010年 2011年 2012年 2013年 2014年 蒙牛总资产 17305.841 20201.685 20990.734 40339.396 47080.792 伊利总资产 15362.32 19929.500 19815.400 3287.739 3949.430 蒙牛净资产 10217.51 11471.06 12489.24 15360.92 21489.4 伊利净资产 15253.82 6305.47 7524.98 16312.78 18821.56 从上表可以看出，在近五年以内，在市场份额都不断扩大的情况下，伊利与蒙牛的总资产差距不断 从上表可以看出，伊利与蒙牛的净资产与蒙牛差距较大，主要系蒙牛2009年进行大规模配股，净资产增加。 伊利蒙牛盈利能力分析： ①分析模型：杜邦分析图 ②财务指标 a.伊利财务指标 项目 2010年度 2011年度 2013年度 2014年度 销售净利润率 2.68% 4.89% 6.70% 7.72% 总资产周转率 2.08 1.81 1.49 权益乘数 净资产收益率 % 30.03% 23.41% 19.77% 22.24% b.蒙牛财务指标 项目 2010年度 2011年度 2013年度 2014年度 销售净利润率 % 4.29% 4.14% 4.77% 4.48% 总资产周转率 净资产收益率 % 12.13% 11.92% 15.55% 13.90% c.单项对比列示 销售利润率是衡量企业销售收入的收益水平的指标，近五年内，伊利的收益水平在不断追赶蒙牛，直至2011年，已反超蒙牛 总资产周转率是考察企业资产运营效率的一项重要指标，体现了企业经营期间全部资产从投入到产出的流转速度，反映了企业全部资产的管理质量和利用效率。近五年内，伊利的资产运营效率水平超蒙牛 权益乘数表明所有者投入企业的资本占全部资产的比重越大。近五年内，伊利的所有者投入一直较蒙牛高，对净资产收益率的指标具有放大效应。 净资产收益率反映股东权益的收益水平，用以衡量公司运用自有资本的效率。指标值越高，说明投资带来的收益越高。近五年内，伊利的净资产收益率一直较蒙牛高，公司运用自有资本的效率优于蒙牛。 ③分析结论 从以上可以看出，在维持权益乘数优于蒙牛的前提下，得益于资产周转率的缓慢提升，销售利润率的稳步提高，伊利的盈利能力不断赶超蒙牛，201年已远远超过蒙伊利蒙牛资产运营能力分析： ①财务指标a.伊利财务指标项目 2010年度 2011年度 2013年度 2014年度 应收账款周转率 124.85 139.10 151.83 126