定增知识培训探讨.ppt

2.定向增发流程及参与主体 * 按照现行审批流程，上市公司定向增发首先应经过董事会、股东会批准，然后向证监会提交发行申请，获得证监会发行审核委员会核准批文后方可实施。目前从上市公司公告定向增发预案到获得证监会核准一般需要7-9 个月的时间。在获得证监会批文后，需在6个月内完成发行。 2.1定向增发流程 7 * 2.2定向增发参与主体 认购方 上市公司 券商投行 券商资本市场部 基金公司 证券公司 保险公司 自然人等 据统计，2015年实施的800余个定增项目平均参与起点1.6亿元，门槛有（xiang）点（dang）高。定向增发投资市场是典型的机构投资市场，而定向增发实施价格也在很大程度上反映了机构投资者对于所投资股票的价值判断，即估值与业绩的均衡判断，具有较为重要的投资参考意义。 8 “定价基准日”，是指计算发行底价的基准日。定价基准日可以为关于本次非公开发行股票的董事会决议公告日、股东大会决议公告日，也可以为发行期的首日。上市公司应按不低于该发行底价的价格发行股票。而定增项目的折扣是按最终发行价格计算。 3.定向增发定价 3.1定价基准日 9 * 3.2定增发行价格确定 A.三年期的定增采取的是锁价发行，在董事会决议阶段就要确定价格。 B.一年期定增采取的是竞价发行。(价高者得） 二者遵循统一的定价规则，即“上市公司非公开发行股票的发行价格不低于定价基准日前二十个交易日公司股票均价的百分之九十。 10 三年期定增的价格不得低于董事会决议公告日前二十个交易日公司股票均价的百分之九十。 一年期定增的定价则相对灵活，不得低于董事会决议公告日/股东大会决议公告日/发行期首日前二十个交易日公司股票均价的百分之九十。 4.定增产品的收益的影响因素 4 3 1 2 拟投资目标公司自身的基本面状况及其股票的特质 拟投资目标公司所处行业的发展状况 股票市场大盘的点位及后续运行趋势 折价率 11 定增价格较二级市场有25%以上的折价，具有安全垫作用 折价率 在目前2800的点位，参与定增相当于在大盘2100点左右，可分享市场上涨带来的收益 大盘收益 新资产/新项目改变了公司原有估值，提升了公司单位盈利 定增项目因成长预期性，股价表现更加突出 个股收益 定增的收益性 定增收益=折价收益+大盘收益+个股收益 * 综述 机构投资者实施定向增发项目投资时大盘的点位、估值水平、后续走势决定了大部分定向增发投资项目的盈亏及盈亏水平。 在股票市场整体估值水平横向、纵向比较都相对合理或低估时，投资获益的概率很大。如果股票市场整体在高位下行机率较大，则应停止投资。 12 案例： 分别配置了力帆汽车（新能源汽车板块）、新文化（文化板块）、天地科技（科技板块）、汤臣倍健（医药板块）、中文传媒（文化板块）、钱江水利（节能环保和创投概念）、福田汽车（新能源汽车）。 截止至2016年4月5日收盘，整个资管计划综合平均回报40.43%。 定增投资方面我们有着丰富的经验 证券 代码 项目名称 中标时间 参与价 解禁后卖出价 回报率 601777 力帆股份 2015.1.13 7.00 11.48 （2016.2.25） 64.48% 300336 新文化 2015.2.12 26.75 31.36 （2016.4.5） 158.29% 600582 天地科技 2015.1.27 11.3 6.06 （2016.2.26） 8.14% 600373 中文传媒 2015.2.13 14.14 20.13 （2016.2.17） 43.36% 300146 汤臣倍健 2015.2.27 26.65 15.31 （2016.4.2） 17.15% 600283 钱江水利 2015.3.2 11.01 12.63 （2016.3.18） 15.08% 600166 福田汽车 2015.3.18 5.71 5.47 （2016. 3.25） -3.45% 总投资 回报率 　 　 　 　 40.43% 产品结构图 产品名称 城邦定增8号资产管理计划 预计规模 不低于3000万元 管理人 财通基金，负责设立资产管理计划，以及监管备案 投资顾问 厦门华昱世纪投资管理有限公司 杠杆比例 1:1 优先级资金 由某银行提供，成本不高于7.2%/年 资金用途 股票（包括在A股上市公司非公开发行股票）、固定收益品评种（包括债券、央行票据、短期融资券、中期票据、资产支持证券、银行存款等）、现金等 资管计划 12个月+6个月 认购起点 100万起，按1万元的整数倍增加 退出选择 增发锁定期为1年，到期后6个月内择机从大宗平台实现交易退出或直接在二级市场分批抛售 收益分配 10%以上部分管理人提取20% 管理费用 3%/年 城邦8号定增资产管