公司财务宏观经济环境探讨.ppt

随着经济的日益活跃，经济会呈现出繁荣的景象。企业的经营业绩不断提升。企业不断通过扩充厂房设备、继续建立存货来扩大生产规模，开发营销规划增加其市场份额，提高产品销售价格，同时继续增加雇员。 由于繁荣阶段的过度扩张，社会总供给开始超过总需求，经济增长减速，存货增加。同时经济过热造成工资、利率等大幅上升，因而企业的运营成本上升，企业业绩开始出现停滞甚至下降的趋势。这时企业会停止向外扩张、处置多余设备、转让部分分部、停产不利产品、停止长期采购、削减存货并停止增加雇员。 （三）通货膨胀对企业的影响 通货膨胀对企业的影响必须从不同时期通货膨胀产生的原因、程度，并结合当时的经济结构和形势以及政府可能采取的干预措施等方面进行分析。 温和的、稳定的通货膨胀对企业的影响较小。 严重通货膨胀的情况下，经济将被严重扭曲且失去效率。 例如：津巴布韦 通货膨胀率： 32% 1998 59% 1999 60% 2000 100% 2001 1000% 2006. 玻利维亚、墨西哥、阿根廷…… 投资者会将资金转移到实物资产和交易上以寻求保值，股票债券的需求减少，企业在证券市场筹集不到必需的生产资金，资金周转失灵。 原材料、劳务价格等成本飞涨，企业经营严重受挫，盈利水平下降，甚至破产倒闭。 （四）国际收支状况对企业的影响 适度的贸易逆差或贸易顺差不会对经济运行产生影响。 过度的贸易逆差，表明消费者更喜欢外国产品而不愿意购买本国产品，本国企业的效益就会受到影响； 过度的贸易顺差尽管能增加国民生产总值、带来巨大的外汇收入并增加公众收入，但国际收支长期大幅顺差，容易引发国内通货膨胀，本币投放过量，国际投机资本会大量流入流出，引发国内金融市场的动荡。同时也可能引起其他国家对本国外贸政策的不满，导致这些国家采取贸易保护措施，从而影响本国企业产品的出口。 例： 美国限制进口中国轮胎、禽肉等 欧盟限制进口中国纺织品、光伏产品 印度限制进口中国玩具 阿根廷限制进口中国自行车配件等 二、宏观经济政策分析（一）货币政策对企业的影响 货币政策主要有两种：宽松的货币政策和紧缩的货币政策。 在经济增长乏力时，通过降低基准利率、增加货币供应量以及适度的货币贬值等宽松的货币政策，可以刺激经济增长，为企业的生产发展提供较为充足的资金； 在经济增长过热时，则可以通过提高基准利率、减少货币供应量及适度的货币升值等紧缩的货币政策来抑制经济的过快增长，这时企业的筹资成本增加，筹资较为困难。 （二）财政政策对企业的影响 宽松的财政政策：国家通过增发国债，加大对基础设施等固定资产的投资力度，减少税收、降低税率、扩大减免税范围以及扩大财政支出，同时提高居民收入、鼓励居民消费等措施扩大社会供给和社会总需求，刺激经济增长。经济的增长会刺激投资需求，企业生产规模扩大，经营环境改善，盈利能力增强，还本付息能力增强，企业股票和债券的市场价格将会上涨； 紧缩的财政政策：国家通过减少财政赤字，优化投资结构等措施，抑制经济过快增长，企业的生产经营因而也会受到明显影响。 （三）税收政策对企业的影响 税收政策是财政政策的一个重要组成部分。对经济影响较大的税收政策包括增值税政策、企业所得税政策、个人所得税政策和行业的出口退税政策等。 （四）产业政策对企业的影响 产业政策也是国家重要的宏观调控政策之一。国家根据整体经济发展的需要，在不同的发展阶段采取不同的产业政策。 如：节能减排的产业政策，对能耗大、污染严重的产业进行重点整治和改造，鼓励节能型、无污染产业的发展。 第二节 行业分析和公司经营战略分析 一、行业分析 行业的发展前景与许多因素有关，因此行业的分类也有多重标准。 按行业的要素集约度分类，可以分为资本密集型、技术密集型、资源密集型和劳动密集型等行业； 按行业的生命周期可以分为创业阶段、成长阶段、成熟阶段和衰退阶段。 （一）行业的经济特性与生命周期分析 根据行业的经济特性和生命周期可以将行业分为成长性行业、周期性行业和保险性行业。 处于高速发展的成长性行业，对任何企业来说都是一笔财富，像生物制药、环保产品等行业就属于成长性行业； 保险性行业的典型代表则是食品饮料行业。 钢铁、汽车等行业则属于周期性行业。当企业所在行业属于周期性行业时，还应进一步分析该行业处于周期性中的上升趋势还是下降趋势，最后结合行业所处商业周期的位置判断该行业未来的发展趋势。 2012年9月7日的中钢协钢材综合价格指数显示，历经18年涨跌轮回，钢价回到起点之下，99.24点。 中国的粗钢产能已经超过9亿吨，产能过剩超过1.6亿吨，奇怪的是产能仍在持续增加。据冶金工业经济发展研究中心提供的数据，全国2012年底前要建成的高炉还有58座，