大资管时代探讨.ppt

商业银行： 从依赖存贷利差的利润模式逐渐过渡到通过金融产品创新以获取利润的模式 理财产品的创新应该向特色化发展 多元化融资产品的创新迫在眉睫 资产管理需要注重利率衍生品的应用 基金公司： 货币市场基金是争夺银行资金的最大武器 债券型基金的创新方兴未艾 重视债券远期和利率互换的应用 证券公司 券商的资管产品创新首先要提高收益率 资产证券化是利率市场化的融资产品创新 利率风险管理是券商的取胜之道 * p96 * 大资管之分行业比较分析——期货：优势与劣势 期限优势 产品优势 渠道劣势 管理劣势 人才劣势 保险产品的期限在5年左右，信托产品的期限基本上是1—3年，80%的信托产品期限是两年，而期货资管产品的标准合约期限在1年左右 产品的可配置性和灵活性 期货资管产品和其他的资产做配置可以完善产品结构 期货市场存在做空机制，而且成本最低 衍生品市场的做空工具在所有的金融工具中成本是最低的 期货作为资管行业的新入行者，在渠道方面的劣势是必然的，渠道的培育对于期货资管来说是建设的重中之重 期货资管由于期货行业规模的偏小，资金方面处于极大的劣势 资金劣势 期货资管尚缺资产管理行业的人才储备，人才培育机制也尚不完全 期货资管在资产管理产品的管理上，由于其非专业性，在很长一段时间内，都会处于管理能力不足状态 大资管之分行业比较分析——未来资管行业发展 资产管理机构发展的两个维度 客户专业化 产品专业化 私人银行 首要经济及证券服务 投资银行 证券化及融资服务 商业银行 保险公司 基金管理公司 大资管之分行业比较分析——未来资管行业可能的布局：短期未来，银行超越信托，券商逼近保险，但信托仍占据比保险多的市场容量，基金大于期货，但是两者由于行业规模限制，仍旧垫底；中期未来，银行，信托占据前两位，券商其次，保险次之，基金期货仍旧末位两位；远期未来，银行，券商，保险占据前三，信托与基金其次，期货行业成长有限 短期未来（5年） 中期未来（10年） 长期未来（15年） 目 录 何为大资管 大资管时代之深思 大资管时代之未来 大资管之分行业比较分析 大资管之“大”——政策与行业 大资管时代之未来——资管行业之机遇：资管市场化政策改革带动市场化机制作用，利用通过创新和多元资管产品供给，实现财富存量有效配置，实现金融体系转型 大资管时代带来的机遇 促进债券市场健康发展，提升直接融资比例 存量资产盘活，支持经济转型 丰富机构投资者队伍，构建和活跃多层次资本市场 债券市场存在结构性缺陷和交易主体同质化问题 大资管时代保险加入资管行业 大资管时代新政将改变从前资管行业产品结构，从偏股票领域转变到股票债券相结合，进而改变债券市场投资者结构 存量资产证券化对于金融体系的创新能力构成重大的挑战和机遇，技能为经济转型提供必要的金融支持，也可以丰富金融市场的层次 对于资管行业来说，它提供了重要的另类投资机会 银行，券商，保险，期货正式以积极的姿态加入资产管理行业 才能使得多层次资本市场发挥资源配置， 合理定价，流动性充分等应有的功能 大资管时代之未来——资管行业之挑战：我国资管行业也面临着挑战。一方面，我国资管监管当局的意见并不完全统一，存在监管“外部性”；另一方面，资管行业并没有形成无风险的基准收益率 大资管时代带来的挑战 监管外部性 无风险基准收益率缺失 证监会 银监会 保监会 “三会”鼓励各自行业积极发展，混业经营 各行业政策互相干扰，形成监管混乱局面 高风险溢价 高利率 债务水平：未来债务违约风险大 资源错配：产能越是过剩的行业，资产负债率越高 大资管时代之未来——资管机构的变革：各类资产管理机构谋变求生的对策，不同机构走上了差异化经营的道路 随着资管行业全牌照经营时代的来临，机构开始扩张产品线布局。不同机构根据自身特点的差异，在产业链中的布局不同，在不同环节的资源投入也不尽相同，面对资产管理行业多样化的市场格局，不同机构走上了差异化经营的道路 券商 银行 公募 保险 信托 私募 期货 优势地位仍在，取道特色发展 业务全面放开，创新抢占市场 深耕专业投资，聚焦大类资管 制度红利减少，重塑本源业务 发展机遇来临，借力银行经验 市场份额下降，转型精耕细作 首度征战资管，发展任重道远 流动性主要提供方 渠道优势与资金资源保证强势地位 研发能力有限，客户群体特性导致产品结构单一，着力产品优化 优秀的研发能力加上产品结构的全面可以帮助券商通过创新抢占市场 一级二级市场的多平台优势维护 立足大类资产配置工具，为投资者提供专业投资服务，为二级市场提供充足流动性 明确发展战略，升级销售模式 开展信托产品资产证券化 拓宽渠道，完善市场 建设信托受益权转让市场 鼓励创新，开拓业务蓝海 坐拥渠道优势与客户优势 借鉴银行进行发展 善用投研经验创新 改善人才队伍素质低下局面 着