宏观经济学第27章金融学的基本工具HL题稿.ppt

* 保险的风险管理 应对风险的一种方法是购买保险。 保险如何起作用：面临风险的人向保险公司支付一笔保险费，作为回报，保险公司同意接受所有或部分风险 保险的作用不是消除固有的风险，而是更有效地分摊风险： 比如，对于房子着火的风险，购买了火灾保险并不会因此减少房子着火的风险。但是，一万个人承担万分之一的风险比你自己一个人独自承担全部风险容易得多 0 第2节 风险管理 * 保险市场的两个问题 1. 逆向选择： 高风险的人从保险的保护中获益更大，所以高风险的人比低风险的人更可能申请保险 2. 道德风险：人们在购买保险之后，对他们谨慎从事以避免风险的激励小了，因为保险公司将补偿大部分损失。 保险公司无法充分保护自己免受损失，所以它们会收取一个较高的保费 结果，低风险的人有时不会购买保险，从而失去了风险分摊的利益 0 第2节 风险管理 主动学习 2 逆向选择还是道德风险? 指出下述情形属于逆向选择还是道德风险的例子 A. Joe在买火险之后开始在床上吸烟 B. Susan的父母都因为牙龈疾病而失去了他们的牙齿，因此Susan购买了牙科保险 C. 当Gertrude停她的克尔维特敞篷车时，她懒得把车顶关好，因为她购买的保险能够补偿车内的任意失窃 第2节 风险管理 主动学习 2 参考答案 A. Joe在买火险之后开始在床上吸烟 道德风险 B. Susan的父母都因为牙龈疾病而失去了他们的牙齿，因此Susan购买了牙科保险 逆向选择 C. 当Gertrude停她的克尔维特敞篷车时，她懒得把把车顶关好，因为她购买的保险能够补偿车内的任意失窃 道德风险 第2节 风险管理 * 通过多元化降低风险 保险公司是多元化的一个例子。 多元化通过用大量不相关的小风险代替一种风险来降低风险 一个多元化资产组合所包含资产的收益之间没有很强的相关关系： 一些资产的收益很高，另一些资产的收益比较低 高收益资产与低收益资产相平均，因此资产组合能比它所包含的任一资产都能更长久地获得中等收益 0 第2节 风险管理 * 风险的衡量 我们用标准差来衡量资产的风险。 标准差衡量变量的变动，即变量的波动可能有多大。 资产收益标准差越大，组合收益可能越易变化，导致资产持有者不能得到其预期收益的风险越大，亦即，该资产的风险越大 0 第2节 风险管理 * 通过多元化降低风险 多元化降低企业特有风险（只影响一个公司的风险） 但是，多元化不能降低市场风险（影响股市上所有公司的风险） 0 第2节 风险管理 * 通过多元化降低风险 有价证券组合中股票的数量 0 10 20 30 40 50 0 10 20 30 40 但市场风险仍然存在 0 有价证券组合收益的标准差 增加有价证券组合中股票的数量，通过多元化降低了企业特有风险 第2节 风险管理 * 风险与收益的权衡取舍 权衡取舍： 风险较大的资产其平均收益也较高，这是为了补偿持有它们的额外的风险 例如：在过去的两个世纪中，股票提供的平均真实收益率为每年8%左右，而短期政府债券支付的真实收益率每年只有3% 0 第2节 风险管理 * 风险与收益的权衡取舍 例：如果你的有价证券组合中有两种类型的资产 风险股票的多元化组合： 平均收益率 = 8%，标准差= 20% 安全资产：  收益率 = 3%，标准差 = 0% 有价证券组合的风险与收益取决于两种类型资产的比例。 0 第2节 风险管理 * 风险与收益的权衡取舍 当人们增加他们投资于股票的储蓄百分比时，他们增加了他们的预期可以赚到的平均收益，但也增加了面临的风险 0 收益（年百分比） 第2节 风险管理 风险（标准差） 没有股票 25%股票 50%股票 75%股票 100%股票 第27章 金融学的基本工具 第3节 资产评估 ? 2013 Cengage Learning. All Rights Reserved. May not be copied, scanned, or duplicated, in whole or in part, except for use as permitted in a license distributed with a certain product or service or otherwise on a password-protected website for classroom use. * In the previous chapter, students learned how the financial system coordinates saving and investmen