投资理财(第04-05周).pptVIP

基金投资痛苦度的量化分析 4.2 各类型基金风险收益特征分析 1.股票型基金的风险究竟有多大 各类基金资产净值规模所占比重 4.2 各类型基金风险收益特征分析 2.股票型基金，痛苦的煎熬？ 股票型基金的净值波动性不仅非常大，让投资者的收益拥有较大的不确定性，同时也会给投资者带来痛苦的煎熬。 见“基金投资痛苦度量化分析” 因此，对于股票型基金的投资者来说，请做好两点准备： (1)能否接受基金资产较大的波动； (2)能否忍受基金净值每天不断变化的煎熬、忍受住赎回的冲动。 4.2 各类型基金风险收益特征分析 3.指数型基金，系统性风险的追随者？ 按照投资理念不同，股票型基金可以分为： 主动管理型基金 指数型基金(被动管理型基金) 4.2 各类型基金风险收益特征分析 3.指数型基金，系统性风险的追随者？ 指数型基金、股票型基金分别在牛市和熊市下的净值增长率比较 上证综指 指数型基金 股票型基金 (不含指数型基金) (牛市)2007年 96.66% 141.48% 131.69% (熊市)2008年 -72.83% -61.90% -52.70% (牛市)2009年 79.98% 90.97% 71.54% 4.2 各类型基金风险收益特征分析 3.指数型基金，系统性风险的追随者？ 为什么在牛市中，指数型基金的业绩要好于股票型基金，而在熊市中，指数型基金的业绩却不如股票型基金呢？ 因为指数型基金是以指数为跟踪标的，追求跟踪误差的最小化，同时指数型基金的仓位比股票型基金略重一些。所以在单边的上涨行情中，指数型基金的业绩较好；而在震荡或下跌的行情中，主动管理的股票型基金可以主动止损，因而此类基金的下跌速度的比指数型基金慢。 4.2 各类型基金风险收益特征分析 4.债券型基金就没有风险吗？ 债券型基金被当做投资者的“避风港”。 当股票市场的系统性风险来临时，投资者可以选择要么将手中的股票型基金换成债券型基金，要么直接赎回股票型基金、撤出股票市场。 4.2 各类型基金风险收益特征分析 4.债券型基金就没有风险吗？ 债券型基金虽然被称作投资者的“避风港”，但这并不表示债券型基金毫无风险。 当市场利率上升时，大部分的债券价格会下跌，这样债券型基金可能会出现负的回报；当市场利率下降时，债券的价格通常会上涨，这时候债券型基金将可能获得较好的回报(见表格)。 4.2 各类型基金风险收益特征分析 4.债券型基金就没有风险吗？ 因为风险的存在，债券型基金的收益出现一定的波动性。如图，在2003—2009年的7年时间内，债券型基金年平均净值增长率为9.07%，但其中2004年发生了-0.90%的亏损，而在2006年和2007年则分别产生了20%左右的涨幅。 4.2 各类型基金风险收益特征分析 5.混合型基金未必兼顾股债两市风险收益特征？ 根据中国证监会对基金类别的分类标准，混合型基金按照一定资产配置比例同时投资股票市场和债券市场，所以按理说混合型基金的收益特征应该介于股票型基金和债券型基金之间。但事实上混合型基金的平均净值增长率与股票型基金的的曲线几乎一致(如图所示)。 4.2 各类型基金风险收益特征分析 5.混合型基金未必兼顾股债两市风险收益特征？ 究其原因，出现这种混合型基金发生“风格漂移”的情况，是因为一些混合型基金管理者投资更为激进。在牛市中，提高股票资产比例可以起到提高收益的效果；但在熊市中，如果操作不当，将导致混合型基金的风险放大，收益率下降，甚至亏损。 4.2 各类型基金风险收益特征分析 6.保本基金真能保本？ 保本基金，是指在基金产品的一个保本周期内(3-5年)，投资者可以拿回100%或以上的本金保证。 如图：3年期保本基金平均净值增长率 从图中可以看出，在2005-2007年、2006-2008年、2007-2009年这三个保本期内，保本基金都在锁定风险的基础上获得了超额收益。 4.2 各类型基金风险收益特征分析 6.保本基金真能保本？ 但是，保本基金却不能永远保本，原因： (1)保本基金有一个保本期，通常为3-5年。投资者只有在持有到期后才能获得本金保证或收益保证。如提前赎回，无法保证保本。 (2)机会成本与通货膨胀损失。如果在投资期内不能取得比银行存款利率和通货膨胀率高的收益率，投资的意义将大打折扣。* 返回 返回 返回 返回 236天 53天 108天 308天 某股票型基金 705天 142天 187.89% 2005年9月1日— 2009年2月28日 某股票型基金 294天 “感受下跌”超过15%的天数 58天 “感受下跌”超过10%的天数 128天 “感受下跌”超过5%的天数 214天 “感受下跌”低于5%的天数 上证综指 其中： 在“感受下跌”的时间内 83%