个人理财04投资规划讲述.ppt

四、外汇、黄金、房产…… 外汇 指可用于国际支付和国际清算的金融资产 广义的外汇：用作国际清偿的支付手段和资产 ，包括：外国货币、外币支付凭证（票据、银行存款凭证等）、外币有价证券（债券、股票）、特别提款权、其他外汇资产 狭义的外汇：用于国际结算的支付手段，包括：外国货币、外币支付凭证（票据、银行存款凭证等） 黄金 贵金属，在金本位制度下，被作为货币来使用 一般来说，黄金价格与通货膨胀率正相关，与利率、美元负相关 房产 房产的同质化程度很低，管理成本和交易成本很高 可投资于房地产投资信托，间接投资于房产 五、金融衍生工具 金融衍生工具（金融衍生产品） 建立在基础金融工具或基础金融变量之上，其价格取决于后者价格变动的派生产品 基础金融工具：本币、外币、存单、票据、债券、股票、基金、信托…… 基础金融变量：利率、汇率、股票指数…… 金融衍生工具的种类 远期、期货、期权（权证）、互换…… 金融衍生工具的特征 跨期交易 杠杆效应 不确定性和高风险 套期保值和投机套利共存 一、远期/远期合约（Forwards/Forwards Contract ） 概念 指交易双方分别承诺，在将来某一特定时间，按事先确定的价格，购买（买方）和提供（卖方）某种工具或产品 远期外汇合约（最常见）、远期利率协议、远期股票合约、远期商品合约…… 特征 合约的规模和内容非标准化，按交易者的需要制定 大多数远期合约到期后进行实物交割，而非进行反向交易平仓（差价结算） 远期合约流动性较小，买卖双方难以将持有的远期合约出售转让 主要在银行间、银行与企业间交易，大多数没有交易保证金，存在违约风险 （二）债券 债券 反映债权债务关系的凭证 对投资者意味着，现时现金流出，未来有一笔或多笔现金流入 债券的特点 流动性强，较易变现 收益稳定，风险较低（风险取决于债券发行主体和期限） 债券的种类 债券市场价格的计算例子 债券市场上，某一面值100元的5年期债券，债券4年后到期，可取得4次利息收入，每次利息收入8元，投资者要求的持有期收益率（必要收益率）为9%，请问这一债券的市场价格（或投资者认可的公允价值）是多少？ 解：市场价格P 从现金流上看，这是一个求现值的问题 用财务计算器求解 PV(i=9%, N=4, PMT=8, FV=100) 用Excel函数，债券价格P = PV(9%,4,8,100,0) = -96.76元 债券的收益率 债券持有期收益率的计算例子 一投资者以95元买入面值100元的5年期债券，债券4年后到期，可取得4次利息收入，每次利息收入8元，请问这一债券的持有期收益率是多少？ 解：假设持有期收益率为 r，可得等式 可用Excel的规划求解（或单变量求解），来解上述方程，解得 r=9.56% 从现金流上看，这是一个求利率的问题 用财务计算器求解 ，Rate(N=4, PMT=8, FV=100, PV=-95) 用Excel函数，持有期收益率r=Rate(4,8,-95,100,0,)=9.56% 债券的风险 信用风险 违约风险、债券信用等级降级风险 利率风险 根据债券的定价公式，市场利率（投资者要求的持有期收益率）上升，债券价格将下跌 再投资风险 如果利率下跌，那么债券持有期内收到的利息，将无法达到原有的债券收益率 流动性风险 债券（主要是长期债券）无法变现的风险 通货膨胀风险 通货膨胀将使债券未来现金流入的购买力降低 提前赎回风险、提前还款风险 某些债券条款，可能赋予债券发行人权利，以一定的价格提前赎回债券，或提前偿还本金 二、股票 股票 代表了投资者对公司的一种所有权 上市公司的股票可以方便的变现，非上市公司的股票难以流通和变现。 股票主要有两种：普通股、优先股 中国的上市公司股票有 A股、B股、H股、S股、N股…… 如果不考虑股息的时间价值，可计算算术平均收益率或几何平均收益率，或简单计算： 如果考虑股息的时间价值，股票收益率i内含于下列等式中： 其中，P为股票的购买价格；F为股票的出售价格；Dt为各期获得的股利（假设股利都在当期期末发放）；n为投资期限 股票的收益率 考虑股息的时间价值，假设股票收益率为i 股票的收益率 用Excel的规划求解，解得 i=16.67% 股票投资的分析方法 按照前提假设与分析资料的不同，股票投资分析有两种不同类型： 基本分析 通过对影响股票市场供求关系的基本因素的分析，判断股票的价值和估价的走势 基本因素：宏观经济情况、行业情况、企业情况 技术分析 通过图表或技术指标，研究市场过去及现在的行为反应（价格、成交量等），推测估价未来变动趋势，把握具体购买的时机 基本分析和技术分析，假定资产价格反映新信息的速度不同 股票投资分析的基本框架 股票的估值 （一）相对估值法 采用乘数方法，利用企业