保卫“萝卜”：上市公司股权攻防战.docVIP

保卫“萝卜”：上市公司股权攻防战 　　一边是笃愿基业常青的守业者，一边是追逐快速增值的野蛮人――两种商业精神狭路相逢，斗智斗勇，结果要么是留下一地鸡毛，要么是锻造出一家伟大的公司。 　　举牌忙，有是非。 　　2015年8月，有超级央企华润背书的中国第一大地产公司万科，被名不见经传的前海人寿闪袭，第一大股东之位易主――殊不知，这一标志性事件只是自2014年以来爆发的“举牌潮”的冰山一角。放眼望去，中国A股超过10%的上市公司正面临被野蛮人破门而入的险境。 　　野蛮人，出自布赖恩?伯勒《门口的野蛮人》一书;与守业者对应，专指那些站在上市公司门口、不怀好意的风险投资家。 　　守业者与野蛮人之间的战争，从来不缺乏大佬、财团、内幕等灰色元素;每一次硝烟过后，山河破碎待重整，只是故人不会再是那个故人了。 　　炒股炒成股东 　　中国的野蛮人战争，可谓发源于27年前王石的一个决定。 　　1988年万科股改，王石只要用500万元就能独占40%股份。可是，他竟然放弃了。 　　多年后，王石解释说，中国的传统文化讲“不患寡而患不均”，言外之意他不敢太有钱。事实也证明，当年中国有一批商业精英凭借混改速成大佬，却也因后来的股权纷争相继入狱;两袖清风的王石不但“幸免于难”，还凭借“管理层不持股”打造了中国企业界最具拼搏活力与民主氛围的公司治理结构。 　　但是，宛若一枚硬币的两面，股权的极度分散也为野蛮人染指万科提供了便利。 　　1994年3月30日上午10时30分，君安证券总经理张国庆降临王石的办公室，开门见山地提出“要给万科管理层提意见”，建议改组董事会。5分钟后，张国庆离开，王石火线拨通各大董事电话，才发现后院早已失火：万科彼时的重要股东新一代、中创、海南证券等均被张国庆秘密拉拢过了;君安掌控投票权一度超过10%，可以申请召开临时股东大会。 　　不得不说，张国庆够狠。当时，君安承销万科B股，压在手里1000万股，账面亏损3000万元。张国庆遂想出“制造万科被收购”的题材炒作股价，以便日后脱手套现;接着，召开临时股东大会，以抬升的股价为邀，向所有股东尤其是中小股东征集投票权，伺机破门而入操纵万科董事会，为后市制造更大题材服务。此谓一石二鸟。 　　不过，张国庆低估了王石的想象力与手腕。 　　3月31日，王石不动声色地向深交所申请停牌，而且一停就是4个交易日――中国股市的第一次停牌给了万科，也断送了君安炒作股价的最佳时机，中小股东见状一哄而散。 　　同时，王石急派郁亮飞往海南，力劝持有1.1%股份的海南证券老总文哲“不参与”;他还亲叩深圳市投资管理公司，软磨硬泡使得2%国有股“弃权”。 　　正是这关键的3.1%，使得君安牌面不足10%，不再具备法定发起临时股东大会的权利。事态折腾了不到一周后，终归平静。 　　如今看来，君万之战堪称中国野蛮人战争的原始版本，比拼的与其说是资本实力，不如说是守业者与野蛮人各自的城府与人脉，即通过政治游说争取尽可能多的投票权。此役过后，一向对国有股避之不及的王石风格大变，引入超级国企华润担当万科第一大股东，自己则成为纯粹的职业经理人，渐成另类的大佬;而曾经最有希望成为中国摩根士丹利的君安证券则日渐末路，张国庆本人也于1999年锒铛入狱。 　　但是，君万之战的影响远不局限于此，一批潜伏在资本市场上的野心家从君安身上找到了发家致富的捷径，纷纷继承了“炒股炒成股东”的未尽遗志。 　　其中最为知名的就是重庆人唐万新打造的德隆系，其基本思路与君安同出一辙，就是设法控制上市公司，操纵大比例送股，在二级市场上疯狂捞钱。为成功坐庄，唐万新还为自己打造了一条“流水线”，简单说就是上游自办信托公司，通过委托理财获取资金，不断积累目标公司筹码，最终获得控股权;下游营造“产业整合者”的美名，掩盖其操纵多家上市公司的真相，借助各种炒作题材获利。 　　正是以唐万新为代表，庄家开始成为中国野蛮人的主力军。2000-2005年，庄家的造系运动达到高潮，由德隆系、凯地系、复星系和格林柯尔系领衔，40多个“君安门徒”驰骋于资本市场，关联上市公司多达200多家――其中的许多公司都被野蛮人挖空淘尽，沦为只剩下壳囊的“僵尸公司”，守业者的创业理想更被付之一炬。 　　创业难，守业更难，这番论调就是从那时流行起来的。 　　守业教科书 　　2005年，美的创始人何享健迎来了他的窘迫时刻。 　　随着股权分置改革，何享健持有美的电器的股份被稀释到26.59%，整体市值也只有25～30亿元。这意味着，野蛮人只要在二级市场上扔下七八亿元就能控股美的电器。事态发展也确如预期，2006年3月的公开资料显示，已有两家QFII（合格境外投资者）位列前十大流通股东，可谓虎视眈眈。 　　何享健接下来的一系列动作，为中国困惑的守业者提供了一本