投资决策练习[7p].docVIP

某人拟开设一个彩扩店，通过调查研究提出以下方案： 设备投资：冲扩设备购价20万元，预计可使用5年，报废时无残值收入；按税法要求该设备折旧年限为4年，使用直线法折旧，残值率为10%；计划在1998年7月1日购进并立即投入使用。 （2）门店装修：装修费用预计4万元，在装修完工的1998年7月1日支付。预计在2.5年后还要进行一次同样的装修。 （3）收入和成本预计：预计1998年7月1日开业，前6个月每月收入3万元（已扣除营业税，下同），以后每月收入4万元；耗用相纸和冲扩液等成本收入的60%；人工费、水电费和房租等费用每月0.8万元（不含设备折旧、装修费摊销）。 （4）营运资金：开业时垫付2万元。 （5）所得税率为30%。 （6）业主要求的投资报酬率最低为10%。 要求： 用净现值法评价该项目经济上是否可行。 1．答案： （1）投资总现值 V．=200000+40000+40000*1/（1+10%）2．5+20000=291519（元） （2）营业现金流量???????????????????????????? 单位：万元?? 项目 第1年 第2至4年 第5年 收入 3*6+4*6=42 4*12=48 48 成本 42*60%=25．5 48*60%=28．8 28．8 付现费用 0．8*12=9．6 0．8*12=9．6 9．6 折旧 20*90%/4=4．5 4．5 2 摊销 4/2．5=1．6 1．6 1．6 利润 1．1 3．5 6 所得税 0．33 1．05 1．8 净利 0．77 2．45 4．2 非付现费用 6．1 6．1 3．6 收回流动资金 　 　 2 现金净流量 6．87 8．55 9．8 （3）净现值： NPV=68700*0．909+85500*2．487*0．909+98000*0．621-291519? =62448+193288+60858-291519=25075（元） 因为净现值大于零，所以项目可行． 某企业使用现有生产设备每年销售收入3000万元，每年付现成本2200万元。该企业在对外商贸谈判中，获知我方可以购入一套设备，买价为50万美元。如购得此项设备对本企业进行技术改造扩大生产，每年销售收入预计增加到4000元，每年付现成本增加到2800万元。根据市场趋势调查，企业所产产品尚可在市场销售8年，8年后拟转产。转产时进口设备残值预计可以23万元在国内售出，如现决定实施此项技术改造方案，现有设备可以80万元作价出售。企业要求的投资报酬率为10%，现时美元对人民币汇率为1:8.5。　　要求：请用净现值法分析评价此项技术改造方案是否有利。　　答案：　　（1）原始投资：　　设备买价　　　　　　50×8.5=425（万元）　　减：旧设备变现　　　80（万元）　　净投资　　　　　　　345（万元）　　（2）每年营业现金流入量　　收入增加　　　　　　4000-3000=1000（万元）　　付现成本增加　　　　2800-2200=600（万元）　　现金流入增加　　　　400（万元）　　（3）第8年末残值变现收入 23（万元）　　（4）净现值= 400×（P/A，10%，8）+23×（P/S，10%，8）-345　　= 1799.69（元）　　（5）结论：净现值大于零，该方案有利。 你是ABC公司的财务顾问。该公司正在考虑购买一套新的生产线，估计初始投资为3000万元，预期每年可产生500万元的税前利润（按税法规定生产线应以5年期直线法折旧，净残值率为10%，，会计政策与此相同），并已用净现值法评价方案可行。然而，董事会对该生产线能否使用5年展开了激烈的争论。董事长认为该生产线只能使用4年，总经理认为能使用5年，还有人说类似生产线使用6年也是常见的。假设所得税率33%，资本成本10%，无论何时报废净残值收入均为300万元。他们请你就下列问题发表意见：　　（1）该项目可行的最短使用寿命是多少年（假设使用年限与净现值成线性关系，用插补法求解，计算结果保留小数点后2位）？　　初始流量=-3000万元　　营业现金净流量=净利润+折旧　　因为：折旧=3000（1-10%）/5=540万元　　所以营业现金净流量=500×（1-33%）+540=875万元　　若使用4年　 　NPV（4）=每年现金流入现值+残值现值+清理净损失减税现值-原始投资　　=875 ×3.170+300×0.683+ 540×0.683-3000=100.36（万元） 　　　　若使用3年　　 　NPV（3）=875×2.487+300×0.751+540×2×0.33×0.751-3000=-330.92（万元）　　N = 3+[330.92/（330.92+100.36）]