第07章 衍生金融工具.ppt

第七章 证券投资工具：金融衍生产品 第一节 金融衍生产品概述 金融衍生工具 又称金融衍生商品/产品等，是指以货币、股票、债券等产品为基础衍生出来的并作为买卖对象的金融产品。 当然，这是狭义范畴意义上的金融衍生产品概念。从广义上理解，金融衍生品是一种派生性金融产品，其依附的对象可以是金融类产品（如货币、股票等），也可以是普通商品（如石油、大豆等），例如石油期货合约与股指期货合约一样，均是一种金融衍生产品。 二、金融衍生产品的特点 三、金融衍生工具的种类* 第二节 期货合约与期货交易 期货合约 是交易双方订立的、约定在未来确定的时间按确定的价格买卖确定数量的某种资产的标准化协议。金融期货合约是以某种金融商品如外汇、债券、股价指数等作为标的物的标准化契约。 二、金融期货交易及其了结方式 2、了结方式 投资者可以选择在到期日（交割期内）进行实际资产的交割来了结合约；也可在到期日前将其“平仓”来了结合约。 所谓“平仓”，是指投资者在市场上买卖与自己原先持有的合约品种和数量相同但方向相反的期货，通过这种对冲交易来结清自己在交易中的权利义务关系。 逐日盯市制度又称每日无负债结算制度，指在每个交易日结束之后，结算部门根据当日的结算价格，对当日全部帐户的所有交易头寸进行清算，核算出每笔交易或头寸的盈亏数额，根据反映的盈亏处理资金的收付划转，对保证金帐户进行相应调整。若出现保证金金额低于要求的保证金水平，则通知交易者或会员在限期内必须补足保证金。 （三）涨跌停板制度 （四）限仓限额（投资者、产品）和大户报告制度（规避方法） 四、期货市场的功能 1.套期保值/规避风险——根本功能。套期保值是以现货市场价格波动风险为目的的期货交易行为。 多头套期保值（买入期货） 空头套期保值（卖出期货） 套期保值案例 例如：假设王某于某年5月2日通过期货公司将其持有的A公司股票以期货交易方式卖出。与买方的成交合同内容规定，证券交易数量为A公司发行的股票2000股，每股市价（成交价格）为20元，交割日期为同年6月2日.在5月2日至6月2日期间，A公司股票价格果然下跌，市价跌至16元/股。 这时，王某在期货市场的收益为： 　　　（20－16）元/股×2000股=8000元 在现货（证券）市场为： 　　　 （20－16）元/股×2000股=8000元（不含佣金、税金和垫付金额利息） 通过套期保值稳定了收益，减少了投资风险 五、金融期货的种类 六、期货交易与远期交易的区别 1、交易场所 2、合约标准化 3、保证金与逐日结算 4、了结头寸 5、交易参与者 第三节 期权合约与期权交易 金融期权 是指以普通金融商品或衍生品（如金融期货合约）为标的物的期权交易形式。具体而言，购买方在向出售者支付一定费用后，就获得了能在规定期限内以某一特定价格向出售者买进或卖出一定数量的某种金融商品或金融合约的权利。 2.按照期权合约的标的资产可以分为股票期权、外汇期权、利率期权、指数期权、期货期权等。 3.按照合约所规定的履约时间的不同可以分为欧式期权（在到期日履约）和美式期权（交易日到到期日之间任意一天履约）。 4.按照交易场所的不同可以分为场内期权和场外期权。 金融期权的功能 价格发现 套期保值 影响期权价格的主要因素 以美式期权为例 1、市场价格与执行价格 一般说来，市场价格与执行价格的差距越大，时间价值越小；反之，时间价值越大。 2、权利期限——+ 3、无风险利率——复杂，具体而定 4、标的资产的波动率——+ 5、标的资产的收益率——看涨期权-，看跌期权+。 历届三中全会要点 一、中共十一届三中全--全面拨乱反正 中共十一届三中全会于1978年12月18日－22日在北京举行。全会彻底否定了两个凡是方针，重新确立解放思想、实事求是的指导思想；停止使用以阶级斗争为纲的口号，做出工作重点转移的决策；形成了以邓小平为核心的党中央领导集体；恢复了党的民主集中制的优良传统，提出使民主制度化、法律化的重要任务；审查和解决了历史上遗留的一批重大问题和一些重要领导人的功过是非问题。会议还提出要正确对待毛泽东的历史地位和毛泽东思想的科学体系。 启动农村改革，全面推行了联产承包责任制。 十一届三中全会是新中国成立以来党和国家历史上的伟大转折，是中国经济体制改革的发动阶段，开辟了改革开放和集中力量进行社会主义现代化建设的历史新时期。 二、中共十二届三中全会——经济体制改革 中共十二届三中全会于1984年10月20日在北京举行。全会一致通过了《中共中央关于经济体制改革的决定》。这个决定，根椐马克思主义基本原理同中国实际相结合的原则，阐明了加快以城市为重点的整个经济体制改革的必要性、紧迫性，规