国际投资学8课件.ppt

W W W . W A T S O N W Y A T T . C O M 国际投资学 主讲： 经济与贸易学院——张杨 TEL排名 企业 所在国 行业 市值（美元） 去年排名 1 中石油 中国 油气开采 3293 2 2 埃克森·美孚 美国 油气开采 3162 1 3 微软 美国 IT 2569 6 4 中国工商银行 中国 银行 2464 4 5 苹果 美国 IT 2131 33 6 必和必拓 澳大利亚 矿业 2099 19 7 沃尔玛 美国 零售 2090 3 8 伯克希尔 美国 保险 2006 12 9 通用电气 美国 制造业 1942 23 10 中国移动 中国 通讯 1930 5 全球前十强企业市值表 第十二章 国际投资风险 一、风险的起源与概念 1901年，美国的A·H·维利特第一次正面的定义风险——风险是关于不愿发生的事件的不确定性的客观体现。 1921年，美国经济学家、芝加哥学派F·H·柰特将风险与不确定性加以区分。认为，所谓风险是“可测定的不确定性”，而“不可测定的不确定性”才是真正意义上的不确定性。 1964年，美国明尼苏达大学教授C·A·小威廉和R·M·汉斯认为，风险是客观的状态，对任何人都以同样的程度、同样的存在，但不确定性只是认识者的主观判断，若人们判断有差异时，其面对的风险就产生了差异。 1983年，日本学者武井勋归纳风险应包含三个基本因素： 风险与不确定性存在差异； 风险是客观存在的； 风险可以被测算 国际投资风险 国际投资风险：是指特定的环境下和特定时期内，客观存在的导致国际投资经济损失的变化，是一般风险的更具体形态。 1、按地理位置或国别分类，并以特定典型国家给国际投资风险命名。 2、按筹资主体的性质把国际投资风险分为主权风险（政治或国家风险）、私营部门风险、企业风险和个人风险等。 3、按风险触发因素分为政治风险、社会风险和经济风险。 4、按资金用途可分为货款风险、出口融资风险、项目风险、国际收支风险和开发投资风险。 5、按发生原因分为拒付风险、否认债务风险和债务重议风险。 6、按严重程度分为高风险、低风险和一般风险。 国际投资风险识别 1、外国投资的目的。外国投资者的最终目的是实现利润最大化，其直接目标具有多重性，如有资源利用型、市场占有型、避免贸易摩擦型和情报获取型等。如果外国投资者最终目标过高，直接目标构成过于复杂，则投资运行的结果与预定目标间发生的差异可能性就越大，因而面临的风险也就越大。 2、投资对象的选择。作为投资对象的投资项目是一个小系统，即要内部各要素间互相同，产生最优组合，又要与外界进行物质、信息和能量的交流。投资项目的选择涉及到对东道国一系列政策的研究。 国际投资风险的影响因素 3、国际政治经济格局。20世纪80年代以来，贸易保护主义盛行，对外直接投资成为各国绕开贸易壁垒的重要工具，因而国际直接投资迅速发展。 4、东道国投资环境。外国投资者的投资活动在东道国境内进行，因而，东道国投资环境如何，东道国各个地区的投资环境的差异无疑是国际投资风险的重要影响因素。 5、外国投资者的管理水平。在既定的投资环境下，外国投资者的投资目标能否实现，在很大程度上取决于其自身的经营管理水平。与其他因素相比，管理水平影响因素具有可控性。 6、投资期限的确定。投资是一种长期经济行为，对外投资运行期间，影响投资活动的各种因素是不断变化的，这种变化加大了投资风险。一般而言，投资期限越长，其面临的风险越大。 一、国家风险 国家风险：指国际经济往来活动中,与参与国家主权行为密切相关的风险,以及由于政治因素造成经济损失的风险。主要包括主权风险和政治风险。 （1）主权风险：指国家经济来往活动中与参与国国家主权行为密切相关的特殊风险； （2）政治风险：由政治因素导致国际投资经济损失的变化,可细分为四个方面：国有化风险、东道国政策与法律所产生的风险、转移风险、战争风险等。 （一）国家风险的含义 （二）国家风险的测度 （1）富兰德指数 富兰德指数是20世纪60年代末期，美国的F·T·汉厄教授设计的反映国家风险大小的一种评价指数。富兰德指数以0—100表示，指数愈高，表明该国风险越低，信誉地位越巩固。该指数是三个定性定量评级体系的总和指标。 定量评级体系侧重外债偿付能力，包括外汇收入，外债数量，外汇储备状况及政府融资能力等4个方面的评分； 定性评级体系考察该国的经济管理能力、外债结构、外汇管制状况、政府贪污渎职程度以及政府应付外债困难的措施等5个方面； 环境评估体系包括政府风险指数、商业环境指数及社会政治环境指数。 美国商业环境情报所（BERI）定期发表各国富兰德指数。三个评级体系在富兰德指数中的比重分别是50%，25%和25%。 国家风险