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第五节 货币的自由兑换 “可自由使用的货币”，也称“自由的可兑换货币”，指该货币是在国际交易中被广泛使用的支付货币，该货币是主要外汇市场上普遍进行交易的货币。 主要是美元、英镑、欧元和日元 货币自由兑换的主要风险 1、货币替代 2、资本外逃 3、受国际游资的攻击 第六节 中国外汇管制进程 国民经济恢复时期 1949—1952 严厉的外汇管制 全面计划经济时期 1953—1978 集中管理、统一经营 改革开放初期 1979—1993 一系列改革 1994年后 重大体制改革 第五章 外汇市场和外汇交易第一节 外汇市场 外汇市场是以外汇银行为中心，由外汇需求者、外汇供给者或买卖中间机构构成的外汇买卖的场所或交易网络，是国际金融市场的组成部分 一、概述 1、类型 ①按交易主体划分 外汇批发市场 VS 外汇零售市场 ②按交割时间 即期外汇市场 VS 远期外汇市场 ③按组织形态划分 有形外汇市场 VS 无形外汇市场 ④按外汇市场的经营范围划分 国际外汇市场 VS 国内外汇市场 2、外汇市场的特征 ①外汇交易规模巨大，并且交易相对集中在各大金融中心 纽约、伦敦、东京和新加坡的交易额占全球外汇总量的65% ②一体化运作，24小时全天候交易 ③交易币种集中在热门货币，汇率波动传递异常迅速 ④金融衍生工具不断涌现，各国政府时常加以干预 二、外汇市场的交易主体 1、外汇银行 是各国中央银行制定或授权经营外汇业务的银行。 外汇银行是外汇市场的主体和外汇业务的中心 业务 ①代理客户买卖外汇并全面提供银行服务 ②外汇银行在同业市场上的买卖 ③投机交易 规模分类 ①各大国际金融中心的跨国大银行参与形成的市场 外汇市场的造市者，领导者和组织者 特征：拥有雄厚的资本和最现代化的装备 交易规模大而且有良好的信誉度 ②区域性银行之间的外汇交易市场 ③小银行之间的外汇交易市场 法兰克福 2、外汇交易员 外汇业务部经理或首席交易员 外汇交易的最高领导 高级交易员 一般交易员 3、外汇经纪商 外汇市场上为交易上方外汇成交服务的中间机构 大经纪公司 VS 跑街经纪人 4、中央银行和其他官方机构 5、外汇投机者 6、外汇的实际供求者 * * 一战期间，当时的各参战国为了筹集战争经费，都放弃了金本位制，对黄金的输出入进行限制， 开始对纸币实行强制性的兑换率，中央银行不再负有兑换黄金的义务，停止金币自由流通和外汇自由 买卖。 一战以后，一些国家先后恢复了金本位制，但大多数国家的货币已不能再兑换成金币，只能 兑换成别的国家的纸币。1929年——1933年世界经济大危机后，黄金退出了流通领域。货币的可兑换 及可兑换程度基本上以一国实行的外汇管制程度高低来衡量，一国实行严格的外汇管制，就意味着该 国货币不可自由兑换，相反，如果一国实行宽松的外汇管制或取消外汇管制，就意味着该国货币可兑 换或自由兑换。 二战后，1994年建立的布雷顿森林体系下核心是确定以黄金和纸币美元作为货币标 准。但由于黄金的生产与储备量的增加，无法满足日益扩大的国际经济交易的需要，同时在正常的条 件下，外汇交易与外汇市场的扩大与现代化，也不需要黄金的流通与兑换，使得政府交易中纸币与黄 金的兑换关系彻底割断了。黄金在金融市场的地位削弱，纸币的作用越来越大。在这一时期，货币自由兑换的定义有了发展. 1973年2月，各国普遍实现浮动汇率制度。1976年国际货币基金牙买加协定，确认了浮动汇率制度的合法化，黄金排除出货币流通领域。这标志着纸币制度过渡的完成。在完全纸币制度下，更多国家推进货币自由兑换。 IMF对货币自由兑换的定义 经常项目可兑换 IMF认为，经常项目可兑换是取消对经常性国际交易支付与转移的各种限制。一国的货币如果实现了在经常项目下可兑换，其货币在很大程度上就成为可自由兑换的货币。 资本项目可兑换 资本项目可兑换是指取消对资本流入流出的汇兑限制。相对于经常项目可兑换而言，IMF对此类可兑换的定义以及在管辖范围内的处理方式并未作严格定义。在协定第3条款第3节中还指出，成员国可以对国际资本流动采取必要的控制，只是任何成员国对此类管制的实施不得限制经常性交易的支付或过分延迟资金的转移以及各项承诺的交割。 货币实现自由兑换的意义 （一）有利于提高货币的国际地位　（二）有利于形成多边国际结算，促进国际贸易的发展 （三）有利于利用国际资本发展经济　　（四）有利于维护贸易往来和资本交易的公平性 （五）有利于获取比较优势，减少储备风险与成本　　（六）有利于满足于国际金融、贸易组