国际金融ppt——6国际储备课件.ppt

国际储备 概述 国际储备管理 第一节概述 一、概念 国际储备是一国政府持有的，可以随时用于平衡国际收支差额、对外进行支付和干预外汇市场的国际间可以接受的资产总和。 国际清偿力：一国平衡国际收支而无须采用调节措施的能力。 借入储备 ：一国具有的潜在的或可能的对外清偿能力，即该国从国外筹集短期外汇资金的能力 。 国际储备是一国现实的对外支付和清偿能力，又称自有储备。自有储备和借入储备之和构成一国国际清偿力。 国际储备资产条件： ——无条件获得性 ——流动性 ——普遍接受性 二、构成 1、外汇储备 是一国政府持有的、被各国普遍接受的、可自由兑换的外国货币及其表示的短期金融资产（主要是银行存款和国库券）。是当今国际储备主体。 储备货币条件： 在国际货币体系中占重要地位； 能自由兑换为其他储备资产； 价值较稳定。 ——外汇储备在国际储备总额中的比例迅速上升。原因： 储备货币发行国通过输出货币，可获取巨额的发行利润。 美国贸易收支的高逆差，使得主要储备货币—美元的输出不断扩大。 黄金非货币化政策，加之黄金价格的不稳定性，各国黄金储备有所减少。 外汇储备具有更大的灵活性和流动性。 ——储备货币出现多元化 发达国家之间经济实力发生相对变化。 布雷顿森林体系崩溃后，汇率波动增大，储备货币多元化可在一定程度上降低储备货币的汇率风险。 2、黄金储备 一国政府作为金融资产所持有的黄金，非货币用途黄金不在此列。 ——黄金储备地位呈不断下降趋势 ： 黄金在73年后变为二线储备； 78年黄金非货币化； 黄金价格不稳，且管理成本高。 ——但黄金仍然是重要的储备资产： 黄金是可靠稳定的支付手段； 黄金属于国家主权范围，可以自动控制； 黄金是可靠的保值手段。 3、在IMF的储备头寸 指会员国在IMF普通帐户中可以自由提取使用的资产，又称普通提款权 。 包括： 会员国向IMF缴纳份额中的外汇部分（基金份额的25%） ； IMF用去的会员国本国货币份额部分； IMF向会员国的借款。 4、特别提款权 这是IMF对会员国按其份额分配的、可用以归还IMF贷款和会员国政府间清偿债权债务的帐面资产。 特点： （1）它不具有内在价值，是IMF人为创造的纯粹帐面资产； （2）它没有商品贸易及金融交易基础，由IMF按基金份额比例无偿分配给会员国 （3）限定在会员国政府与IMF及各会员国之间发挥作用。 三、国际储备的作用 1． 弥补国际收支逆差，平衡国际收支2． 干预外汇市场，稳定本国货币汇率3． 增强本币信誉，提升国际地位 4、为国家对外借款提供信用保证 第二节国际储备的管理 总量管理和结构管理 一、管理目标和原则 目标：有利于生产能力的优化配置、经济的适度增长和国际收支的平衡。 原则： 安全性——存放可靠，风险最小 流动性——易于变现，灵活调拨 赢利性——尽可能使储备资产收益最大化 二、总量管理 确定适度国际储备量，即一国政府为实现其宏观经济目标而持有的用于平衡国际收支，维持汇率稳定所需要的最低限度的国际储备量。 （一）影响因素： 1、经济规模和发展速度 正相关。一般而言，国际储备量与GNP的比值为10%左右。 2、对外贸易状况 经济开放程度高，需要储备越多；贸易条件处于劣势，需要储备多 3、外债规模与期限结构 一国外债规模越大、短期外债越多，需要的国际储备就越多。 4、汇率制度和外汇政策 固定汇率制下需要较多储备资产；外汇管制较严需要相对少的国际储备。 5、对外筹措应急资金的能力 负相关。 6、货币的地位和国际货币合作状况 储备货币发行国需要较少储备；国际货币合作状况好需求储备较少 7、金融市场发育程度与国际收支调节效率 市场化程度高，调节机制越灵敏，需要较少储备 8、持有国际储备的机会成本 持有国际储备的机会成本越大，储备量越应尽可能少一些。 （二）确定方法 1、比例分析法： 特里芬:一国国际储备应与其进口贸易额维持一定比例关系，大致在20-50%间。 ——国际上一般认为国际储备应以满足三个月进口支付额为低限。20%为警戒线，25%为最适度线。 优点： 开创了国际储备适度规模定量分析先河； 该指标符合国际储备使用的基本情况； 操作简单。 缺点：根据历史数据确定储备量而不是预测未来的储备需要量； 资本流动对储备量需求也有影响； 只反映了进口对国际储备量的影响。 比例法的扩展： 　　储备与外债余额比例——当年外债还本付息额； 　　储备与ＧＮＰ的比例——约10%； 　　储备与直接投资余额比例——平均利润率；