国际金融之2外汇与汇率课件.ppt

1018 1020 1021 1027 QDII QFII （2）以美元为基准的有限弹性汇率安排。1985年以后，根据全国出口平均换汇成本的变化，人民币汇率出现了几次大幅的下调，到1992年8月人民币汇率徘徊在1美元兑5.73元人民币的水平。这几年人民币汇率下调的原因是：以前人民币汇率高估，需要纠正；国内通货膨胀率上升，人民币对内价值下降，客观存在下调的必然性。 （3）以市场供求为基础的、单一的、有管理的浮动汇率制。1993年12月29日，中国人民银行发布了《关于进一步改革外汇管理体制的公告》，决定自1994年1月1日起实行人民币汇率并轨，4月1日起开始新一轮外汇管理体制改革。 1996年11月27日，中国人民银行致函国际货币基金组织，宣布从1996年12月1日起接受国际货币基金组织协定第8条款的义务，实行人民币经常项目下的可自由兑换，我国成为第8条款成员国。这是我国外汇管理体制改革的一个重大突破，对我国经济的国际化发展有重大意义。 从我国的国情出发，借鉴其他国家的经验，人民币走向完全自由兑换需经过几个阶段：第一阶段是实现人民币在经常项目下有条件的兑换，这在1994年初已实现；第二阶段是实现人民币在经常项目下自由兑换，这已在1996年12月1日实现；第三阶段是实现人民币的完全自由兑换，即在实现人民币经常项目下可自由兑换的基础上实现资本项目下的自由兑换，这一目标尚待努力。 根据国际经验，实现资本项目下货币的完全自由兑换需要具备以下基本条件：（1）拥有强大的国力或较高的经济发展水平；（2）全方位对外开放；（3）有充足的黄金外汇储备和较强的国际融资能力；（4）具备有利于本国货币运动和稳定宏观经济环境的有效的调控手段；有完善的市场经济体系，市场经济机制能充分发挥；（5）有合理的利率与汇率体制；（6）确立现代企业制度和体系；（7）较为完善的相关法律制度。 四、联系汇率制度 自1983年10月以来，香港实行的是港币与美元挂钩的联系汇率制度。 所谓联系汇率制是指将港币与美元挂钩，按照固定汇率进行纸币的发行与回收的一种货币制度。 （一）香港联系汇率制的主要内容 1．联系汇率的价格固定为1美元兑7.8元港币 2．港币的汇率与港币的发行相联系。即发钞银行发行港币钞票必须按7.8元港币兑换1美元的汇价，以等值的美元向政府外汇基金换取发钞债务证书；回笼港币钞票时，发钞银行可将港币的债务证书交回外汇基金以换取等值的美元； 3．其他银行向发钞银行取得港币现钞时，要以等值的美元向发钞银行兑换，当其他银行把港币现钞存入发钞银行时，发钞银行也以等值的美元付给其他银行； 4．市场上的港元价格仍由市场供求情况决定。 （二）香港联系汇率制的利弊 1．有利方面。 因为香港为海岛经济，幅员狭小且自然资源贫乏，经济对外依存度高，外资在经济中占有极大的比重，所以稳定汇率是其金融政策的关键。采用联系汇率制，减少了国际贸易中的汇率风险，有利于缔结长期贸易契约和集聚国际资金。同时，盯住美元还使香港的经济具有一定的自主性，经济有序运行时，政府不必过多干预市场。 2．不利方面 （1）它使汇率不能成为独立调节宏观经济的工具，基本丧失了独立执行货币政策的能力，使汇率调节国际收支的功能无法发挥；（2）它使香港和利率水平过分依赖和受制于美国。如果美国与香港经济的情况极为接近，香港所受影响不严重，若美国与香港经济发展不同步，香港的利率政策就会被迫偏离其自身经济状况，从而给香港经济造成不利影响； （3）在联系汇率制度下，由于美元对其他货币的波动会自动反映于港币对其他货币的同步波动，从而使美元币值的变化多方面影响香港经济。 作业 谈谈你对人民币汇率现状的认识 （要求：1、用作业纸手写； 2、字数不少于800字， 3、交卷时间：下周四 ） （二）评价 利率低的国家的货币其远期汇率必为升水； 利率高的国家的货币其远期汇率必为贴水； 其升水和贴水大致等于两种货币的利率差。 假如中国利率8%、美国5%，USD1=RMB6.8 人民币10000换成美元在美国存放一年，得到美元 本息和1470.59+73.53=1544 汇率不变，1544×6.8=10500。 人民币10000存在中国一年，本息和10800。 如果汇率调整为USD1=RMB7， 那么存在美国和存在中国就一样了。 1544×7=10808 汇率由USD1=RMB6.8 变为USD1=RMB7.0 美元升水、人民币贴水 1、假设条件没有考虑交易成本，一定程度脱离实际； 2、理论实现的先决条件是外汇市场高度发达完善，发展中国家不具备这些条件。 3、远期外汇市场的资金流动并非供给弹性无限大。 四、货币主义的汇率理论 （一）基本内容 汇率是由货币市场的存量均衡所决定的，并主要受名义货币存量（货币供应量）、实际国民收入水平、实际