国际金融之4外汇风险管理课件.ppt

第四章 外汇风险管理 第一节 外汇风险 1、概念 外汇风险（Foreign Exchange Exposure）即一个组织、经济实体或个人的以外币表示的资产（债权、权益）与负债（债务、义务），因外汇汇率波动而引起其价值上涨或下降的可能性。对于具有外币资产与负债的关系人来说，外汇风险可能带来两种结果：获得收益（Gain）；或者遭受损失（Loss）。 例如，国内某外贸企业出口一批货物到美国，预计3个月后收到100万美元的货款。如果由于国际市场美元大幅度贬值，使得美元对人民币汇率下跌10%，那么该企业3个月后收到的100万美元货款折算成人民币后，将会遭到10%的汇价损失。 当然，汇率变动也存在收益的可能性。就是说此期间，美元不是贬值而是大幅度升值，该企业获得的收益比预计的还要多，如果美元对人民币汇率上升10%，那么该企业3个月后收到的100万美元货款折算成人民币后，将会得到10%的汇价收益。 但是对于依靠扎扎实实的经营以提高收益的企业来说，必须首先考虑到汇率波动有发生损失的可能性，并选择适当的措施来防范外汇风险。 2、类型 1)、交易风险（Transaction Exposure） 由于外汇汇率波动而引起的应收资产与应收负债变化的风险即为交易风险。 交易风险的主要表现是： （1）以即期或延期为支付条件的商品或劳务的进出口，在装运货物或提供劳务后，货款或劳务费用尚未收支的这一期间，外汇汇率变化所发生的风险； （2）以外币计价的国际信贷活动，在债权债务尚未清偿前所存在的风险； （3）待交割的远期外汇合同的一方，在该合同到期时，由于外汇汇率的变化，可能要拿出更多或者较少的货币去换取另一种货币的风险。 交易风险是国际企业一种最主要的外汇风险，也是本章研究的重点。 2)会计风险（Accounting Exposure） 会计风险又称为转换风险（Translation Exposure），主要是指由于汇率变化而引起资产负债表中某些外汇项目金额变动的风险。会计风险受不同国家的会计制度与税收制度所制约。此部分内容不属于本章研究的重点。 3)经济风险（Economic Exposure） 经济风险是指外汇汇率发生波动而引起国际企业未来收益变化的一种潜在风险。收益变化的幅度主要取决于汇率变动对该企业的产品数量、价格与成本可能产生影响的程度。 经济风险的分析很大程度上取决于公司的预测能力，预测的准确程度将直接影响该公司在融资、销售与生产方面的战略决策。 3、构成 一个国际企业在它的经营活动中所发生的外币收付，应收账款、应付账款、货币资本的借入或贷出等等，均需要与本币进行折算，以便结清债权债务并考核其经营活动成果。从交易达成后到应收账款的最后收进，应付账款的最后付出，借贷资本的最后偿付都有一个期限。这个期限就是时间因素。在确定的时间内，外币与本币的折合比率可能发生变化，从而产生外汇风险。 外汇风险业务一般包括三个因素：本币、外币与时间。 如果一个国际企业在某笔对外贸易中未使用外币而使用本币计价收付，这笔交易就不存在外汇风险。因为它不涉及外币与本币的折算问题，从而不存在汇率波动的风险。 一笔应收或者应付外币账款的时间结构对外汇风险的大小具有直接的影响。时间越长，则在此期间汇率波动的可能性就越大，外汇风险相对也越大；时间越短，则在此期间汇率波动的可能性就越小，外汇风险也相对较小。 从时间结构和币种兑换的因素来考虑，外汇风险包括时间风险与价值风险两大部分。时间风险取决于时间结构，价值风险取决于币种兑换。 第一种情况是消除时间风险即消除外汇风险。例如，出口产品在交易达成时就收到美元，中方公司可以立即将美元兑换成人民币，即在交易达成时兑换货币，在此种情况下没有外汇风险。 第二种情况是消除价值风险即消除了外汇风险。例如，出口商以本币结算，尽管在交易达成到收到款项需要一段时间间隔，但是不涉及货币兑换，也无外汇风险。 第三种情况则是时间风险与价值风险需分别消除，才能消除外汇风险。例如，60天后有一笔出口外汇收入，既存在时间风险，又存在价值风险。假定该企业从银行借入一笔金额相等、期限相同的外汇贷款，60天后以出口收汇来偿还贷款，这种做法就把未来的时间风险转移到现在，从而消除了时间风险。但该企业持有这种外币贷款不兑换成本币，其价值风险尚未消除，因为将来汇率变化仍然会带来这笔外币价值的不确定性。所以该企业应当将借入的外币立即兑换成本币，把外币收入同时也转换成本币收入，则价值风险也完全消除。 第二节 外汇风险的管理方法 一、外汇风险管理的一般方法 1、货币选择法 本币计价法 出口商向国外出口商品的计价货币一般有三种选择：（1）以出口商本国货币计价；（2）以进口国货币计价；（3）以该商品的传统贸易货币计价，如石油贸易均用美