山东大学金融市场学第三章资本市场课件.ppt

资本市场 资本市场（Capital Market）是期限在一年以上的中长期金融市场，其基本功能是实现并优化投资与消费的跨时期选择 按市场工具来划分，资本市场通常由股票市场、债券市场和投资基金构成 本章将分别讨论这三个子市场 学完本章后，你应该能够： 了解股票的概念、种类以及股票市场的运作 了解债券的概念、种类以及债券市场的运作 了解投资基金的运作 附：上海老八股样式图 附：上海老八股样式图 第一节 股票市场 根据其风险特征，普通股又可分成以下几类： ①蓝筹股—具备稳定盈利记录，能定期分派股利的，大公司发行的，并被公认具有较高投资价值的普通股 ②成长股— 销售额和利润迅速增长，并且其增长速度快于整个国家及其所在行业的公司所发行的股票。公司在目前一般只对股东支付较低红利，而将大量收益用于再投资，随着公司的成长，股票价格上涨，投资者便可以从中得到大量收益 ③收入股— 当前能支付较高收益的普通股 ④周期股— 收益随着经济周期而波动的公司所发行的普通股 ⑤防守股— 在面临不确定因素和经济衰退时期，高于社会平均收益且具有相对稳定性的公司所发行普通股（如公用事业公司发行的普通股） ⑥概念股— 适合某一时代潮流的公司所发行的、股价呈较大起伏的普通股 ⑦投机股— 价格极不稳定，或公司前景难以确定，具有较大投机潜力的普通股。 第一节 股票市场 优先股的种类： （1）按剩余索取权是否可以跨时期累积分为累积优先股与非累积优先股。累积优先股指如果公司在某个时期内所获盈利不足以支付优先股股息时，则累积于次年或以后某一年盈利时，在普通股的红利发放之前，连同本年优先股的股息一并发放；非累积优先股指当公司盈利不足以支付优先股的全部股息时，其所欠部分，非累积优先股股东不能要求公司在以后年度补发。 （2）按剩余索取权是不是股息和红利的复合分为参加优先股和非参加优先股。参加优先股是指除了可按规定的股息率优先获得股息外，还可以与普通股分享公司的剩余收益，它可进一步分为无限参加优先股和有限参加优先股两种，前者指优先股股东可以无限制地与普通股股东分享公司的剩余收益，后者则指优先股股东只能在一定限度内与普通股股东分享公司的剩余收益。非参加优先股是指只能获取固定股息不能参加公司额外分红的优先股 第一节 股票市场 （3）可转换优先股——在规定的时间内，优先股股东可以按一定的转换比率把优先股换成普通股。这实际上是给予优先股股东选择不同的剩余索取权和剩余控制权的权力 如，当公司盈利状况不佳时，优先股股东就可以仍持有优先股，以保证较为固定的股息收入，而当公司大量盈利，普通股价格猛涨时，他就可以行使其转换的权力以便具有更大剩余索取权。又如，当优先股股东要加强对公司的控制时，也可能转换成普通股。在某些情况下，优先股兼有转换性和累积性，它对投资者就更具吸引力 （4）可赎回优先股——允许公司按发行价格加上一定比例的补偿收益予以赎回的优先股。通常，当公司为了减少资本或者认为可以用较低股息率发行新的优先股时，就可能以上述办法购回已发行的优先股股票 第一节 股票市场 2、发行定价 发行定价是一级市场的关键环节。如果定价过高，会使股票的发行数量减少，进而使发行公司不能筹到所需资金，股票承销商也会遭受损失；如果定价过低，则股票承销商的工作容易，但发行公司却会蒙受损失，对于再发行的股票，价格过低还会使老股东受损。 发行价格主要有平价、溢价和折价三种。 平价发行就是以股票票面所标明的价格发行； 溢价就是按超过票面金额的价格发行； 折价发行就是按低于票面金额的价格发行。 首次公开发行（Initial Public Offering，IPO） 第一节 股票市场 （二）、认购与销售 1．包销（Firm Underwriting） 包销是指承销商以低于发行定价的价格把公司发行的股票全部买进，再转卖给投资者，这样承销商就承担了在销售过程中股票价格下跌的全部风险。承销商所得到的买卖差价是对承销商所提供的咨询服务以及承担包销风险的报偿，也称为承销折扣 2．代销（Best-Effort Underwriting） 代销，即“尽力销售”，指承销商许诺尽可能多地销售股票，但不保证能够完成预定销售额，任何没有出售的股票可退给发行公司。这样，承销商不承担风险。 3．备用包销（Standby Underwriting） 通过认股权来发行股票并不需要投资银行的承销服务，但发行公司可与投资银行协商签定备用包销合同，该合同要求投资银行作备用认购者买下未能售出的剩余股票，而发行公司为此支付备用费 第一节 股票市场 三、股票的二级市场 二级市场 (Secondary Market) 也称交易市场，是投资者之间买卖已发行股票的场所。 为股票创造流动性，即能够迅速脱手换取现值。 在“流动”的过程中，投资者将自己获得的有关信息