2017年国石际油市场分析.docxVIP

2016年及2017年国际石油市场分析（中国船舶燃料有限责任公司）1、 2016 年1-8月原油及燃料油市场回顾 1-8月，国际原油市场基本面逐渐好转，国际原油价格在年初触底后反弹，仅今年二季度就反弹了26%，创下七年来的最大季度涨幅。全球石油需求季节性上升，美国和委内瑞拉的原油产量下降等因素有利于供需基本面实现均衡，但原油市场整体仍然呈现供过于求局面，利空的因素依然较多，如全球石油库存依然接近纪录最高水平，伊朗、伊拉克、尼日利亚产量逐渐恢复增长，中国原油进口量增速放缓，美联储加息预期推动美元走强等，这些因素一定程度上限制了油价的上涨。2、 影响国际油价走势的主要因素 ——全球经济走势——市场供需变化——英国脱欧公投——美元走势波动——地缘政治因素3、 油价走势展望2016年国际原油市场供需基本面趋于均衡，原油均价有望波动在每桶50-60美元的区间，高于上半年的均价。随着英国脱欧事件对全球经济的负面作用以及发展中国家经济增速进一步放缓，预计石油市场供需基本面应不会有大的变化，供过于求的局面仍会延续。整体来看，石油市场价格应会继续走强，预计BRENT原油价格年底前会涨至57美元/桶左右，但期间有可能波动异常剧烈。预计新加坡380CST燃料油现货价格年底涨至300美元/吨左右。一、 1-8月原油及燃料油市场回顾1、国际原油市场今年以来，国际原油价格整体呈现连续上涨走势，1-8月份BRENT原油期货合约均价为42.9美元/桶，较去年同期的57.3美元/桶下跌14.4美元/桶，跌幅为25%。年初中国经济增长放缓引发股市震荡，沙特阿拉伯和伊朗之间的紧张关系以及伊朗增加原油出口的预期等诸多利空因素导致布伦特油价跌破每桶28美元，随后油价开始反弹，尤其是近两个月，尼日利亚遭遇武装袭击、加拿大发生森林大火、利比亚陷入政治动荡以及委内瑞拉遭遇经济危机等事件导致这些国家的原油供给量总共减少约350万桶，再加上北美页岩油产量的缩减推低了美国严重过剩的库存，有助于全球原油供应过剩的局面尽早实现均衡，进而推动布伦特油价在6月初一度突破每桶52美元，创下去年10月9日以来的最高结算价水平。然而，围绕英国退欧的消息成为6月份主导原油市场走势的关键因素。在英国公投前后，美元走强加上投资者的避险需求导致油价前后再次跌破50美元/桶。新加坡燃料油市场总体随国际原油市场波动，新加坡380CST燃料油1-8月均价为201.4美元/吨，较去年同期的313.7美元/吨，下跌112.3美元/吨，跌幅为36%，跌幅远大于原油市场。今年年初以来，新加坡市场来自西方的套利货一直居高不下，导致新加坡渣油库存不断突破历史最高纪录，燃油价格受到较大压制。但随着船用燃油销量的恢复和增长，库存消化有所加快，加之6月份以后的到货量持续减少，套利船货流入量也触及近34个月低点的330-340万吨水平，直到7月份以后市场供应过剩的压力才有所缓解，市场基本面也呈现持续走强局面。2、四季度原油市场展望四季度，国际原油市场供需基本面趋于均衡，原油均价有望波动在每桶50-60美元的区间。1、总体经济形势今年以来，全球经济曲折前行，金融市场动荡加剧，经济下行风险凸显，复苏仍在延续但力度弱于预期。发达经济体增长低于预期，大宗商品价格持续低迷，全球贸易疲软和资本流动日减。新兴经济体因大宗商品“熊市”震荡、全球金融波动，以及结构性桎梏难消等因素，也面临更严峻挑战。经济合作与发展组织（OECD）警告称全球经济正滑入一个低增长陷阱，除非政府采取紧急行动，否则很容易出现另一轮深度滑坡。摩根大通5月全球制造业采购人经理指数(PMI)从4月份的50.1微降至50，反映出全球制造业重陷停滞，同时产出及新订单指数增速进一步放缓至接近停滞，新出口订单降至2015年9月以来最低。在增长乏力的环境中，全球经济面临显著风险，包括主要新兴市场增速进一步放缓、金融市场情绪突变、发达经济体增长出现停滞、大宗商品低价格长于预期、世界不同地区地缘政治风险上升，以及对利用货币政策刺激增长是否有效的担忧。全球经济前景不明，国际货币基金组织（IMF）暗示将再次下调全球增速预期。发达国家经济增速放缓，预示2016年仍将表现低迷，尽管全球多家主要央行采取了更大力度的刺激政策。为了刺激经济，欧洲和日本决策者都转向负利率政策，但初步迹象显示负利率政策效果或事与愿违，不过一些央行官员称现在评判负利率政策的效果为时尚早。摩根大通公布8月全球制造业采购经理人指数（PMI）结束连续2个月的升势，由7月所创八个月高位回落至50.8，但仍位于扩张区间，主要受惠于北美与欧洲制造业扩张以及英国强劲反弹重现增长的支撑。值得欣慰的是，穆迪在其全球经济必威体育精装版评估中表示，整体上看，新兴市场经济体前景已企稳，因大宗商品价格温和复苏、资本流动改善以及中国短期的经济增长前景好转。I