自考国际金融第7章课件.ppt

第七章 国际证券市场 主讲人：王学涛 国际金融市场迅速发展的原因 1、主要发达国家资本项目下的外汇管制的放松 2、受金融危机的影响，商业银行收紧了国际信贷的头寸 3、证券投资可以分散风险，具有相对优势 第一节 国际证券市场概述 一、国际证券与国际信贷的变化过程 (一）1、12世纪最先出现国际银行信贷——伙计间接金融 2、在二战后，国际直接融资和国际间接融资占主要地位 3、20世纪80年代，国际直接融资占相对优势 主要原因： a 金融自由化造成商业银行信贷规模的扩大，同时风险加大，不良贷款增加，一那还那个储备短缺，削弱了银行的贷款能力 b 巴塞尔协议对商业银行和核心资本的限制缩小了银行的信贷能力 直接金融的分类 1、从时间的角度分析： 国际短期票据市场：欧洲票据 国际证券市场：国际债券、国际股票 2、从当事人的权利角度分析： 债权融资 股权融资 证券、国际证券的含义与国际证券市场的关系 1、证券 、国际证券的含义 是指具有一定价格的表示所有人（债权人）所拥有的一项权利的凭证 2、分类： 货币证券：支票、汇票和本票 资本证券：股权凭证和债券凭证 三 国际证券市场的层次 1、发行市场：一级市场或初级市场 流通市场：二级市场或次级市场 2、一级市场和二级市场的关系 一级市场为二级市场提供交易内容 二级市场为一级市场提供交易条件 国际证券市场的一般结构 1、发行市场 2、流通市场 a 场内交易：证券交易所交易，交易所本 省不参与证券的买卖，只提供交易场所，为交易顺利进行提供条件 b 场外交易：柜台交易 直接交易 场外交易和场内交易的主要区别 1、成本不同 2、交易对象不同：场外包括私募和公募 3、管制程度不同 4、交易的组织形式不同 5、价格的形成机制不同 国际证券市场迅速发展的原因及意义 一 原因 通讯技术的发展 世界经济环境的变化与发展 二 意义 1、改变了间接融资的单一格局，推动了直接金融的发展 2、资金的融通变成资金的买卖，加速的了资金的流动速度 3、直接融资大大优于间接融资 4、金融产品的杠杆作用实现了资本金全球范围的优化组合 第二节 国际票据市场 一 欧洲大额可转让定期存单 1、欧洲定期存单：是欧洲银行所吸收的定期存款凭证 2、欧洲大额可转让定期存单 注意：掌握它们的几个发行条件（发行方式、发行额度，利率、期限、币种等） 欧洲CD按发行方式的分类 1、直接发行 2、存档发行： 一份存单划分为几份后出售 3、可循环发行 欧洲债券的特点：面额大、期限固定、不记名、利率高、可转让 欧洲票据市场（P208） 1、欧洲票据市场是指运用发行欧洲票据融资时各种不同融资方式安排的总称 2、欧洲票据市场的融资安排 票据的发行 票据的流通 票据的偿还 第三节 国际债券的发行与流通 一、国际债券的含义：指一国的债权发行人在外国市场上发行的以市场所在国货币或欧洲为标价货币的债权，是指和国内债券相对的概念 二、国际债券的类型： 1、外国债券：一国筹资人为筹集外汇资金在外国市场发行以该市场所在国货币标价的债权 2、欧洲债券；是指一国筹资人为筹集外汇资金在国外市场发行的以欧洲货币或综合性货币单位标价的债权 3、全球债券：是指欧洲债券同时在几个国家的资本市场上发行债券。 常见的外国债券 1、扬基债券 2、猛犬债券 3、轮布朗债券 4、武士债券 外国债券与欧洲债券的比较 1、标价货币的不同 2、管制程度不同 3、是否记名及其税收负担不同 外国债券要国内外双重课税 欧洲债券几乎全部免税 4、货币选择不同 国际债券的发行 一 国际债券发行的基本条件 1、国际债券发行额与币种的选择 2、国际债券票面利率水平的决定 3、国际债券采取的利率方式 4、国际债券发行价格的确定 5、偿还期限的确定 6、国际债券的偿还方式 7、付息方式的选择 外国债券发行的主要程序及主要当事人 1、主承销商的选择与委托 2、承销费用： 最初费用 期中费用 3、发行债券的申请、信用评级、审查与批准 4、具体的发行方式与向投资者销售债券 5、债券的偿还 欧洲债券发行程序与外国债券的区别 1、承销机构不同 2、发行范围不同 3、清算机构不同 4、金融监管程度不同 5、债券投资人不同 国际债券流通的实现途径 一、实现途径： 1、外国债券的流通时通过发行市场所在国国内的债券交易所进行的 2、欧洲债券