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第10章 金融深化与经济发展 金融深化是发展中国家的一种趋势和必然选择。 10．1 金融抑制 10．1．1金融发展与经济发展的关系 所谓金融发展，即是指金融结构的变化。金融越发展，金融结构就越得到提升，金融的效率就越高。 如何衡量金融发展程度，可以用一些数量指标。金融相关率，是指一定时期内社会金融活动总量与经济活动总量的比值。金融活动总量一般用金融资产总额表示，它包括非金融部门发行的金融工具，金融部门发行的工具，国外部门发行的金融工具。经济活动总量可用国民生产总值来表示。 10．1．2 金融抑制 1．发展中国家金融体制的一般特征 （1）金融机构单一。 （2）金融体系存在着明显的“二元结构”。 （3）金融资产形式单一，数量有限。 （4）直接融资市场极其落后。企业的资金来源主要靠自我积累和银行贷款。 （5）政府对金融实行严格管制。 2．金融抑制论 金融抑制是指一国金融制度落后，政府对金融干预过多，压抑金融发展，而受到抑制的金融反过来又阻滞经济的发展。 金融抑制在发展中国家（包括传统的计划经济国家）较为普遍。主要是：对金融机构实施严格控制，银行系统受到偏爱，实施金融机构国有化；通过规定存贷款利率人为压低实际利率；一般采取信贷配给的方式来分配稀缺信贷资源；限制金融市场的发展；人为高估本币汇率，实行外汇管制，对外汇资源进行行政分配。 3．金融抑制的负效应 第一，负储蓄效应。第二，负收入效应。第三，负投资效应。第四，负就业效应。在金融抑制下，传统部门得不到支持，劳动密集型产业得不到发展，迫使大量农村劳动力涌向城市。而在城市，注重的是资本密集型产业的发展，吸纳的劳动力十分有限。未被吸纳的劳动力则处于失业、半失业状态，形成大城市中特有的贫民阶层。 10．2 金融深化 10．2．1 金融深化论 10．2．2 发展中国家金融自由改革 第一，逐步放松政府对利率的管制，实行较为灵活的管理方式，推进利率决定的自由化。以此来平衡资金市场严重的供求缺口，并消除营私舞弊等腐败现象。 第二，减少政府对信贷资金的计划控制。 第三．对金融机构的发展放松控制，主要是取消各种不合理的行政障碍，放松金融业的进入限制，允许本国与外国金融机构的自由进入，以此来消除金融业的垄断与促进同业竞争。 第四，发展直接融资、活跃证券市场。第五，放松对汇率的限制。 10．2．3 发展中国家金融自由化改革的经验教训 第一，金融自由化改革需要一个稳定的宏观经济环境。第二，金融自由化需要加强金融监管。第三，金融自由化需要和其他方面的改革相配合，例如要同企业改革、银行改革、价格改革协调进行，否则难以达到预期效果。 第四，金融自由化必须遵循一定的顺序。 麦金农教授在1991年出版了《经济自由化的顺序——向市场经济过渡中的金融控制》一书，提出了这样一个“经济自由化的最佳顺序”：第一步是平衡中央政府的财政，避免国内经济失衡。第二步是开放国内的资本市场，注意强化货币信用体制，维持正的实际利率，加强银行监管。第三步是在成功地实现了国内贸易和金融自由化以后，开始外汇自由化。在外汇自由化过程中，国际收支经常项目货币兑换自由化应先于资本项目货币兑换自由化。 10．3 中国的金融改革 10．3．1 中国经济改革前金融体制的特点 （1）金融机构单一， （2）中国人民银行内部实行统存统贷的信贷资金管理制度 ，（3）融资方式单一， （4）实行严格的利率管理制度，国家统一规定存贷款利率。 （5）实行严格的外汇管制，国家对黄金、外汇买卖、汇率、国际结算实行严格控制。 10．3．2 1979年以来的中国金融改革 1．金融组织体系的改革 2．培育和发展金融市场 3．建立中央银行间接调控的金融宏观调控体系 4．建立现代规范的金融管理体制 5．推动利率改革 6．外汇体制改革 10．3．3 亟待解决的问题 1．提高金融服务质量 2．国有商业银行真正商业化 3．提高资产质量，减少不良贷款 4．利率市场化 5．加强中小企业金融服务 6．进一步发展资本市场 7．重构农村金融体系 8．金融安全问题 * * *