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第11章 货币需求 11. 1 马克思的货币需求理论 11. 1. 1 货币需求的概念 所谓“货币需求”，通常地说就是整个社会的货币需要量。它不是人们主观上的货币需求愿望，而是以某个既定的财富（或收入）为基础的货币需要量。 （1）微观货币需求与宏观货币需求 微观货币需求是指个人、家庭或企业（或称各经济主体）在既定的收入水平、利率水平和其他经济条件下，从自己的利益、动机、持有货币的机会成本考虑保持多少货币在手边最合算或称效用最大（即机会成本最小，所得效用最大）。 宏观货币需求则是指一个国家或地区根据一定时期内经济发展的要求考虑的货币需要量。 （2）名义货币需求与实质货币需求 所谓名义货币需求是指个人、家庭或企业等经济单位或整个国家或地区对名义货币数量的需求，即不考虑价格变动时的货币持有量即Md。所谓实质货币需求是指对名义货币数量除以物价水平的货币数量的需求，即各经济主体所持有的名义货币量（Md）扣除物价因素之后的余额，即Md/P。 11. 1. 2 马克思的货币需求理论 为了分析方便，马克思是以完全的金币流通为假设条件。以这个假设条件为背景，他的论证过程是：（1）商品价格取决于商品的价值和黄金的价值，而价值取决于生产过程，所以商品是带着价格进入流通的；（2）商品价格有多大，就需要有多少金币来实现它；（3）商品与货币交换后，商品退出流通 。 11. 2 古典货币数量论 11. 2. 1 现金交易方程式 美国耶鲁大学教授费雪在20世纪20年代提出了著名的“交易方程式”，也被称为费雪方程式。假设M表示一定时期内流通中货币的平均数量，V表示货币的流通速度，P表示各类商品价格的加权平均数，T表示各类商品的交易数量，则可写出下列等式： MV=PT或P=MV/T 11. 2. 2 现金余额方程式 由英国剑桥大学教授、剑桥学派的代表人马歇尔（Marshell）和庇古（Pigou）提出。他们在研究货币需求问题时强调探讨什么是决定个人希望保有货币的因素。他得出的货币需求方程式是： Md=kPQ （11.4） 其中Md为名义货币需求，k为以货币形式保有的财富占名义总收入的比例，P为平均价格水平，Q为实际生产总量 。 两个方程式的区别 一是对货币需求分析的侧重点不同。费雪方程式强调的是货币作为交易手段的职能；而剑桥方程式则把分析重点放在货币作为一种资产上。 二是对货币需求分析的角度不同。费雪方程式把货币需求与货币支出流量联系在一起，重视货币支出的数量和程度；而剑桥方程式则是从货币形式保有资产存量的角度考虑货币需求，重视这个存量占收入的比例。三是两个方程式所强调的货币需求的决定因素有所不同。 11．3 凯恩斯的货币需求理论 11．3．1 交易的动机 11. 3. 2 投机的动机 流动性陷阱 11．4 凯恩斯货币需求理论的发展 11．4．1 交易动机的再认识 交易费用水平越高，则最适当的平均货币持有额也越高；但提供收益的资产的利率水平越高，则上述持有额越低。 11．4．2 货币需求的其他因素 第一，社会的丰饶程度。第二，取得信贷方便和有把握程度。第三，对于未来收入进款的预期。第四，对于价格的预期。第五，替换资产的性质和多样性。第六，经济社会支付体系的状况。 11．4．3 平方根公式 11. 5 弗里德曼的现代货币数量论 11. 5. 1 弗里德曼的货币需求理论 其中：m=财富持有者个人持有的货币量 P= 一般物价水平 = 实际货币需求，即持有的货币所能支配的实物量 W= 非人力财富占总财富的比率 rm= 货币的预期名义收益 rb= 债券的预期名义收益率，包括债券价格的变动 re= 股票的预期名义收益率，包括股票价格的变动 = 预期物价变动率，因而是实物资产的预期名义收益率 u= 表示主观偏好以及其他影响货币服务效用的非收入变量 11. 5. 2 弗里德曼与凯恩斯货币需求理论的联系与区别 一、联系 1、都考虑了收入的因素 2、考虑了利率因素 二、区别 1、弗里德曼的收入是恒久性收入 2、弗里德曼考虑了非人力财富的占比 3、弗里德曼的时代，货币也有收益率，且货币的替代物增加了 4、弗里德曼认为市场利率的变化对货币需求的影响不大。 11．5．4 弗里德曼货币数量论的政策含义 弗里德曼指出，货币供应量过度增长的主要原因是政府所实行的凯恩斯主义的财政与货币政策，具体归结于两个方面：①政府实行赤字财政和廉价货币政策，即政府借助于维持低利率，不断地增加货币供应来弥补财政赤字；②政府推行充分就业政策，从而使政府支出迅速增长，结果就不得不大量增加货币供应。弗里德曼认为，这些政策非但没有从根本上解决失业问题，反而加剧了通货膨胀。 弗里德曼认