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第8章 金融资产的组合与选择 8 .1 不确定性 8. 1. 1 不确定性、不对称信息、风险 金融市场充满了不确定性，现代金融投资理论分析的出发点也正是建立在不确定性的基础上。 8 .1. 2 风险偏好 8. 1. 3 保险、资本市场与风险分散 8. 2 资产组合与分散化 8. 2. 1 资产选择原则 8. 2. 2 马柯维茨有效集 8. 2. 3 最优资产组合的选择 8. 2. 4 含无风险资产的资产组合选择 8. 2. 5 资产组合理论的一个应用 8. 3 资产定价理论 8. 3. 1 资产定价模型 1．前提假设 2．资本市场线 3．证券市场线 4．β系数 8. 3. 2 套利定价理论 8.3.3 资产需求理论 1．资产需求的决定因素 （1）财富，指个人拥有的、包括所有资产在内的总资源。 （2）预期回报率，指一种资产相对于替代性资产而言预期下一个阶段的回报率。 （3）风险，指一种资产相对于替代性资产而言，其回报率的不确定性程度。 （4）流动性，一种资产相对于替代性资产其变现的容易程度和速度。 2．资产需求理论 （1）一项资产的需求量通常和财富正向相关。奢侈品需求对财富的反应较必需品更为强烈； （2）一项资产的需求量与该资产相对于替代性资产预期回报率正向相关； （3）一项资产的需求量与该资产相对于替代性资产回报的风险反向相关； （4）一项资产的需求量与该资产相对于替代性资产的流动性正向相关。 8.4 融资结构与资本结构 8.4.1 早期资本结构理论 1．净收益理论 2．净营业收益理论 3．传统理论 8.4.2 现代资本结构理论 1．MM的无公司税模型 2．MM的公司税模型 3．米勒模型（Miller Model） 8.4.3 资本结构的选择 1．破产成本和代理成本对企业资本结构的影响 2．最佳资本结构决策 * *