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货币银行学教案8课件.ppt
第8章 金融资产的组合与选择 8 .1 不确定性 8. 1. 1 不确定性、不对称信息、风险 金融市场充满了不确定性,现代金融投资理论分析的出发点也正是建立在不确定性的基础上。 8 .1. 2 风险偏好 8. 1. 3 保险、资本市场与风险分散 8. 2 资产组合与分散化 8. 2. 1 资产选择原则 8. 2. 2 马柯维茨有效集 8. 2. 3 最优资产组合的选择 8. 2. 4 含无风险资产的资产组合选择 8. 2. 5 资产组合理论的一个应用 8. 3 资产定价理论 8. 3. 1 资产定价模型 1.前提假设 2.资本市场线 3.证券市场线 4.β系数 8. 3. 2 套利定价理论 8.3.3 资产需求理论 1.资产需求的决定因素 (1)财富,指个人拥有的、包括所有资产在内的总资源。 (2)预期回报率,指一种资产相对于替代性资产而言预期下一个阶段的回报率。 (3)风险,指一种资产相对于替代性资产而言,其回报率的不确定性程度。 (4)流动性,一种资产相对于替代性资产其变现的容易程度和速度。 2.资产需求理论 (1)一项资产的需求量通常和财富正向相关。奢侈品需求对财富的反应较必需品更为强烈; (2)一项资产的需求量与该资产相对于替代性资产预期回报率正向相关; (3)一项资产的需求量与该资产相对于替代性资产回报的风险反向相关; (4)一项资产的需求量与该资产相对于替代性资产的流动性正向相关。 8.4 融资结构与资本结构 8.4.1 早期资本结构理论 1.净收益理论 2.净营业收益理论 3.传统理论 8.4.2 现代资本结构理论 1.MM的无公司税模型 2.MM的公司税模型 3.米勒模型(Miller Model) 8.4.3 资本结构的选择 1.破产成本和代理成本对企业资本结构的影响 2.最佳资本结构决策 * *
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