金融工程复习课件.pptVIP

第一问 什么是金融工程 金融工程就是创新金融工具，解决金融问题。 创新包括创造新的，或者对现有的创造性的使用 金融工具，分为概念性（金融理论）与实体性的（股票、债券、期货） 金融就是资金从盈余部门向短缺部门的流动，前者是投资，后者就是融资 投资活动管理目标：根据企业资金规模和风险偏好，帮助它选择合适的投资方式，尽可能获取收益，或降低风险。 筹资活动管理目标：企业如何有效的筹集到所需要的资金种类。 解决金融问题就是解决投资与筹资活动中风险控制与盈利问题 二、书面概念与相关术语 金融：各种金融市场主体，随着对经风险调整后的收益要求的变化，使以逐利为目的的资金在不同的金融产品之间不断流动。 工程：应用工具来解决问题 金融工程： 约翰.芬那提：金融工程包含新型工具和金融手段的设计、开发与实施，以及对金融问题给与创造性的解决。 洛兹.格利茨：应用现有金融工具，将现有的金融结构进行重组以获得理想的结果。 特点： 应用性 创造性：金融领域中的思想跃进；已有观念的重新理解与应用；对已有金融产品的分解和重新组合。（不管怎样都有让你满意的产品） 目的性：获取利润与控制风险 我国学者定义：金融工程是将工程思维引入金融领域，综合采用各种工程技术方法设计、开发和实施新型的金融产品，创造性的解决金融问题。其成果——金融产品既包括原生和衍生的金融商品，也包括金融服务和解决金融问题的手段和策略. 它的创新体现在：革命性的、全新的金融产品诞生；已有观念的全新理解和运用；对现有产品的分解与组合。 四、金融工程产生和发展的背景 汇率波动 利率波动 基础原材料价格的波动 金融资产价格波动 金融自由化的影响 。利率、金融机构业务、金融市场、外汇交易的自由化 金融工具创新。票据发行便利、互换、期权和远期汇率是80年代的“四大发明”,90年代的再衍生工具 三、金融工具（产品和工序） 广义的 金融工具 四、盈利的手段 套期保值：在两个市场上进行反向交易操作以消除可能不利结果的行为就是套期保值 套利：在两个市场上同时进行交易，利用不同市场上资产的价格差价来赚取利润。有时间套利和空间套利。 投机：根据自己对资产未来价格的预期，决定买入或卖出该资产的行为。 五、金融产品特性 1.供给的特殊性。原料、创造时间和供给数量。 2.需求的特殊性。产品提供的功能、需求数量的依据。 3.定价的特殊性。收益风险均衡法、无套利定价原则进行定价。 无套利均衡的价格必须使得套利者处于这样一种境地：他通过套利形成的财富的现金价值，与他没有进行套利活动时形成的财富的现金价值完全相等，即套利不能影响他的期初和期末的现金流量状况。 4.获得长期稳定收益的困难性 5.巨大的价格波动性 六、金融工程的风险管理 金融风险：主要指金融价格风险，即价格变化带来企业价值上升或者下降的不确定性。 利用确定性来替代风险（套期保值） 案例：利用远期交易消除不确定性。企业向美国出口货物，美元计价。假定美元对人民币现行汇率为1美元兑换8.0元人民币。收到该笔汇款期限为4个月。4个月内，汇率变动是不确定的。该风险是应收资产带来，属于多头金融价格风险。可以利用远期售汇交易来消除风险。假定远期售汇约定价格也是8元。 2.合适选择衍生金融工具降低风险 （二）寻找合适的套利机会，投资获利 中航油与深南电投机品种选择的错误。看空，却做了期权的卖方。 （三）开发出更多的金融产品，创新了金融交易方式，拓宽了投资者投资渠道和范围。 案例：法国企业股权私有化问题解决方案 七、金融工程实用的原则和形式 剥离与杂交，利息本金剥离，构造无息债券。 指数化与证券化，前者是金融工具与市场指标挂钩。后者是构造新的金融工具。例如：住宅抵押贷款证券化，中远集团航运收入资产证券化、中集集团应收帐款资产证券化、珠海高速公路未来收益资产证券化。 保证金机制，可以进行融资或融券交易。 业务表外化，利用资产负债表外业务，如互换达到避税效应。 形式上，股权类、债权类、衍生类和合成类。 八、我国金融工程发展现状 金融工具单一，投资渠道缺乏。2010半年报数据显示：上市银行利息净收入占营业收入的比例基本在75%以上。其中中国银行利息净收入占营业收入的比例达到76%。工商银行这一比例则达到79%。 金融资产价格形成的市场机制不健全。人民币汇率形成机制主要是行政规定，汇率水平不能反应实际货币供求。某些衍生产品定价还采用简单的行政制定。 法规制度的滞后，监管乏力。 金融衍生工具的单一。 （1）期货市场规模太小，经历了90－94盲目发展阶段、94－2000盲目整顿阶段，2000年后才步入稳定发展阶段。95年的327事件致使唯一金融期货暂停