金融市场概念和构成要素4课件.ppt

第一节金融市场的概念和构成要素 一、金融市场的概念 二、金融市场的构成要素 三、金融市场的产生和发展 四、金融市场的新趋势 （一）资产证券化 资产证券化（Asset Securitization），是指把流动性较差的资产通过商业银行或投资银行的集中及重新组合，以这些资产作抵押来发行证券，实现了相关债权的流动化。 1、 资产证券化的趋势 资产证券化的主要特点是将原来不具有流动性的融资形式变成流动性的市场性融资。 在证券信用阶段，融资活动以有价证券作为载体，有价证券把价值的储藏功能和价值的流通功能统一于一身，即意味着短期资金可以长期化，长期资金亦可短期化，从而更好地适应了现代化大生产发展对资金调节的要求。 举例来说，将某家银行在五个住宅小区内发放的利息为5．58％的30年期住房抵押贷款打包，请资产评估师对贷款的住房总值进行评估，然后对外发放一定期限的债券，使长期贷款变成短期债券在市场上流通，这样就把30年的贷款变成了随时可兑现的资金。 过去有很多资产成功进行了证券化，例如应收账款，汽车贷款等，现在出现了更多类型的资产，例如电影特许权使用费，电费应收款单，健康会所会员资格等。但核心是一样的：这些资产必须能产生可预见的现金流。 2、 资产证券化的原因 （1）金融管制的放松和金融创新的发展 （2）国际债务危机的出现 （3）现代电讯及自动化技术的发展为资产的证券化创造了良好的条件 3、 资产证券化的影响 对投资者来说，资产的证券化趋势为投资者提供了更多的新证券种类，投资者可以根据自己的资金额大小及偏好来进行组合投资； 对金融机构来说，通过资产的证券化，可以改善其资产的流动性，它也是金融机构获取成本较低的资金来源，增加收入的一个新的渠道； 对整个金融市场来说，资产的证券化为金融市场注入了新的交易手段，这种趋势的持续将不断地推动金融市场的发展，增加市场活力。 （1）对投资者的好处 　　(1) 投资者可以获得较高的投资回报。 　　(2) 获得较大的流动性。 　　(3) 能够降低投资风险。 　　(4) 能够提高自身的资产质量。 　　(5) 能够突破投资限制。 （2）对金融机构的好处 　(1) 资产证券化为原始权益人提供了一种高档次的新型融资工具。 　(2) 原始权益人能够保持和增强自身的借款能力。 　(3) 原始权益人能够提高自身的资本充足率。 　(4) 原始权益人能够降低融资成本。 　(5) 原始权益人不会失去对本企业的经营决策权。 　(6) 原始权益人能够得到较高收益。 目前我国试点资产证券化的银行有两家，分别是国家开发银行和中国建设银行。 金融危机 金融危机又称金融风暴，是指一个国家或几个国家与地区的全部或大部分金融指标(如：短期利率、货币资产、证券、房地产、土地(价格)、商业破产数和金融机构倒闭数)的急剧、短暂和超周期的恶化。 美国次贷危机 美国次贷危机，全称应该是美国房地产市场上的次级按揭贷款的危机。而顾名思义，次级按揭贷款，是相对于给资信条件较好的按揭贷款而言的。因为相对来说，按揭贷款人没有（或缺乏足够的）收入/还款能力证明，或者其他负债较重，所以他们的资信条件较“次”，这类房地产的按揭贷款，就被称为次级按揭贷款。 大约从10年前开始，那个时候贷款公司漫天的广告就出现在电视上、报纸上、街头，抑或在你的信箱里塞满诱人的传单： 『你想过中产阶级的生活吗？买房吧！』 『积蓄不够吗？贷款吧！』 『没有收入吗？找贷款公司吧！』 『首次付款也付不起？我们提供零首付！』 『担心利息太高？头两年我们提供3％的优惠利率！』 『每个月还是付不起？没关系，头24个月你只需要支付利息，贷款的本金可以两年后再付！想想看，两年后你肯定已经找到工作或者被提升为经理了，到时候还怕付不起！』 『担心两年后还是还不起？哎呀，你也真是太小心了，看看现在的房子比两年前涨了多少，到时候你转手卖给别人啊，不仅白住两年，还可能赚一笔呢！再说了，又不用你出钱，我都相信你一定行的，难道我敢贷，你还不敢借？』 在这样的诱惑下，无数美国市民毫不犹豫地选择了贷款买房。 为了拉动经济增长，从2000年开始，布什政府采取低利率政策和减税措施以鼓励居民购房。这些举措拉动了美国一波强力的不动产价格上涨，很多银行、金融公司开始大力扩张住房贷款，一些放贷公司采用“不查收入、不查资产”的方式发放次级住房按揭贷款，他们甚至允许无力还款者将自己的房产进行2次按揭以偿还月供，这直接导致了美国住房贷款剧增。 由于美国经济正处于通货膨胀加速阶段，美联