金融第二章外汇与汇率全课件.ppt

第二章 外汇和汇率 交通银行外汇行情 远期汇率与即期汇率的关系 升水(premium )：远期汇率即期汇率 贴水(discount)：远期汇率即期汇率 平价（par）：远期汇率=即期汇率 文献研究 “假设世界贸易格局不变,同时中国的单位劳动成本也没有大的变化,以2007年水平作为参照:如果人民币相对于美元名义汇率升值为6: 1,价格竞争优势丧失26. 79%;若升值为5: 1,则价格竞争优势丧失52. 15%;若升值为3. 8: 1,则价格竞争优势几乎全部丧失,达到100%。” ——黄薇，任若恩.中国价格竞争力变动趋势分析:基于单位劳动成本的实际有效汇率测算研究[J].世界经济，2008，（6）:17-26. 文献研究 “研究发现降低进口品关税使人民币面临贬值压力 ,而政府增加税收 ,减少对贸易品的消费则有利于人民币的保值和升值。 ” ——卜永祥, 秦宛顺.关税、货币政策与中国实际均衡汇率[J].经济研究，2002，(5)：13-21. 人民币实际有效汇率再拾升势中国经济时报 2011年03月22日 李雨谦 国际清算银行（BIS）必威体育精装版公布的数据显示，受欧元带动非美货币走强因素影响，2月人民币实际有效汇率指数为120.91，环比升2.43%，扭转了1月份的跌势。 国际清算银行的数据还显示，2月份人民币名义有效汇率指数为113.22，环比下滑0.33%。 实际有效汇率上升而名义有效汇率下降，表明中国国内的通胀水平相对较高。 p46 一、外汇市场的含义 二、外汇市场的功能 三、外汇市场的参与主体 四、外汇市场的层次 金融工程学 丛书名： 21世纪高等院校金融学专业教材新系 作者： 叶永刚 出版社：东北财经大学出版社 例： 纽约市场 USD1=DEM1.9100－1.9110 法兰克福市场 GBP1＝DEM3.7790－3.7800 伦敦市场 GBP1＝USD2.0040－2.0050 套汇者拥有10万美元，如何套汇有利？ 关于即期套汇的结论： 1.外汇市场上任何微小的汇率差异都将会被套汇者捕捉到，并很快消失，因而任何套汇机会都很难长时间地存在。 2.套汇具有重要的意义：由于套汇可能性的存在，各国外汇市场内以及国际外汇市场间不同货币的任何公开或隐含的汇率都会趋于一致。 二、远期外汇交易 远期外汇交易(forward exchange transaction)是在外汇买卖成交后的未来某一特定日期进行实际交割的外汇交易，它包括所有交割期限超过即期外汇交易的正常交割期限（2个营业日）的外汇交易。 远期外汇交易的交割期限通常多于2个营业日但不超过1年，实际期限从远期外汇合约达成日加2个营业日起算。 远期外汇合约(exchange forward contract) 是交易双方签订的固定价格合约，约定在未来某一特定日期按固定价格交割一定数量的外汇，这一固定价格就是远期汇率。 远期外汇合约的作用： 套期保值 投机 套利 1.套期保值(hedge) 外汇套期保值是指为了在货币折算或兑换过程中，保障收益或锁定成本，通过外汇交易来规避汇率变动风险的做法。 例如：某英国进口商从美国进口了一批货物，价值3000万美元，3个月后以美元付款。 即期汇率为￡1=﹩2 3个月汇率为￡1=﹩1.5 外汇持有者进行套期保值的基本原则 使自己持有的外汇头寸为零，即要轧平头寸。 外汇头寸 即期头寸 资产与负债的差异 远期头寸 期限差异 长头寸 （多头头寸） long position 短头寸 （空头头寸） short position 案例： 中国海尔公司欲从美国进口价值2000万美元的一批设备，3个月后付款。 3个月远期汇率$1＝RMB6.9935 3个月以后的即期汇率 ①$1＝RMB7.0083 ② $1＝RMB6.9880 2.投机 外汇投机是利用汇率波动而获利的行为。 投机者可主动地持有某种外汇的未轧平的头寸(uncovered position)来实现获利的目的。 外汇交易者持有外汇头寸通常有两种情况： 一是由于从事国际经济交易的原因而持有了外汇头寸，只是由于某一原因而未能及时将其轧平，但交易者本身并没有从事外汇投机的动机； 二是为了投机而蓄意持有某种外汇的头寸，或是不将其进行国际经济交易而持有的外汇头寸轧平。 利用远期外汇合约进行外汇投机意味着 —— 在预测外汇汇率将上升时先买进后卖出； 在预测外汇汇率下降时先卖出后买进。 例如（p71）：某年9月18日，伦敦外汇市场上： 3个月美元远期汇率为GBP1＝ USD 1.8245 据投机者预测，美元将在此后3