20160425周报.docx

一、一周行情回顾 本周原油强劲反弹，美元跌至94关口，推升贵金属和基本金属等上扬，市场风险偏好回升，伦铜自4700美元/吨处一路稳步攀升，呈现四连阳，站上20日均线后在商品市场偏多人气鼓舞下，伦铜空头回补加快，反攻前期头部5000美元/吨关口，最高触及5091美元/吨，日线突破所有均线阻力，周线亦回到各条短期均线之上，全周上涨4.67%，持仓减少3870手至33.3万手，成交量增加3.7万手至13.2万手。 现货市场上，本周铜价大幅上涨，部分保值盘被套导致货源未见大量涌出，但是整体供应充裕格局不变，贸易商高位换现意愿强烈，使得现货贴水扩大有限，自周初的贴水120-60元/吨扩至周末的170-120元/吨。低价货源始终受青睐，中间商收货换付长单，下游面对连续大涨采购意愿不强，按需接货为主。市场整体成交仍集中在贸易商之间。 本周铜精矿市场交投气氛良好，价格平稳。干净矿TC报88-92美元/吨。目前国内炼厂缺货现象显现，采购积极性进一步上升，据贸易商反映，目前给炼厂报货，炼厂接货意愿普遍较强。据SMM了解，本周安徽、云南地区冶炼厂均有成交，且价格都在90美元以上，而小炼厂成交价格多在90美元/吨附近，而目前海外矿山干净矿TC报价多在85美元/吨。市场预计在铜矿供应平稳的前提下，炼厂加大采购力度，后期现货TC难超95美元/吨。国产铜精矿作价系数本周继续平稳。目前20%的铜精矿到厂系数在83-84%左右，25%的铜精矿到厂作价系数在88%左右。 图1：LME铜走势图（美元/吨） 图2：长江有色现货均价和上海金属网1#铜均价走势图（元/吨） 图3：上海废铜：1#光亮铜线价格走势图（元/吨） 数据来源：WIND，建信期货研究中心 二、行业要闻 1、智利国家铜业料能够弥补El Teniente铜矿产量损失 智利国家铜业公司（Codelco）是全球最大的铜生产商，其周五表示，预计通过在El Teniente铜矿实施不同的减灾对策，年底前将能够弥补该铜矿因暂停生产五日而造成的产量损失。智利国家铜业公司表示：“就其本身而论，这种情况将不会给公司带来严重影响。” 智利国家铜业公司此前表示，由于暴雨引发滑坡，且导致河水冲击堤岸，公司旗下El Teniente地下铜矿的运营暂停。该铜矿周四已逐渐重启运营。Codelco此前预计，该矿中断生产每日大约损失1500吨铜产出。 2、Codelco考虑新建铜冶炼厂 智利国家铜业产能及成本副总裁Jose Robles周四接受采访时表示，该公司正研议是否兴建第四座冶炼厂，并已专门拨出近20亿美元在未来两年更新其他老旧工厂，以将产量提高逾10%，且愿意首度接受外资伙伴参与该公司的扩产。这将是全球最大铜企Codelco数年来最大的改造行动，也是Codelco逾10年来首次大举扩张冶炼业务。 3、秘鲁铜产量增加 2015年秘鲁铜产量较上年上升31.5万吨（为智利铜产量增量的22倍）。目前，智利仍是世界上第一大铜生产国，但其与第二大铜生产国秘鲁产量的差距正在缩减。此外，秘鲁铜生产成本约US$0.46/lb，而智利成本约US$1.20-1.34/lb。 4、力拓上调Oyu Tolgoi铜金矿产量指标 基于今年第一季金价表现强劲，力拓的子公司Turquoise Hill将其位于蒙古的Oyu Tolgoi铜金矿的2016年产量指标上调。Turquoise Hill在该重要项目持有66%权益。总部位于温哥华的Turquoise Hill表示，由于今年第一季的黄金产量比预期多，Oyu Tolgoi选矿厂的矿石处理量创下季度新高，达到每天10.6万吨。因此，该公司将其2016年黄金精矿产量指标由原预测的21万至26万盎司上调至25.5万到28.5万盎司之间。上调产量指标也反映采矿进度已进入二期项目露天矿的高含金量矿段。此外，Oyu Tolgoi矿第一季铜产量同比增加0.5%，同样达到季度新高。该矿的2016年铜精矿产量预期在17.5万到19.5万吨之间。Oyu Tolgoi矿的68亿美元地下矿扩建项目正等待开工决定。 5、国储局四轮收储钨精矿 4月19日市场再次传出国储局收储钨精矿的消息，与4月7日确定的首轮收储1.1万吨黑钨精矿分开操作，为第二轮实施落地的招标收储。但鉴于国家储备战略资源的必威体育官网网址性要求，具体数量及价格并未对外界公开。据SMM了解，此次收储的可能为白钨精矿。自从4月初，国储钨精矿的消息确定以来，国内钨系产品价格一路攀升，商家信心大幅提振，原料依旧惜售。如此次二轮收储的消息属实且落地，将继续对市场产生积极影响。 6、高盛：维持金明两年铜市供应过剩预估? 知名投行高盛周五表示，铜市场在消化中国经济活动复苏的消息，但还未反映美联储(FED)可能于6月/7月加息。高盛指出，伦敦金属交易所(LME)与COMEX的投机性净持仓与去年