有色金属套期保值案例分析.pdf-有色金属套期保值方案.PDF

有色金属套期保值方案 ——以中金岭南、中国铝业为例 2016年5月 2016年5月 2017年1月 1 中金岭南 2 中国铝业 2 1 中金岭南 2 中国铝业 3 1.1 中金岭南产业链 销 售 锌锭 自产铅锌矿 冶炼 加工 产品 销售 铅锭 外购精矿 库存 4 1.2 中金岭南风险识别 ? 自产矿风险： 自产矿价格下跌。 ? 外购矿风险： 原料采购与产品销售存在时间差，期间外购原料价格下跌。 ? 库存风险： 实际库存与目标库存的偏离。 ? 加工费风险： 加工费等于铅锭、锌锭价格减去铅锌矿价格，所以铅锌价格下 跌将导致加工费损失。 ? 贸易型敞口： 上游采购与下游销售存在敞口。 5 1.3 套期保值思路——总体思路 ? 套期保值以风险敞口对冲为主，不同性质的风险头寸分开管理。 ? 各子公司单独运作，由期货部垂直管理，对公司总头寸和总风险 进行灵活的调度和控制。 公司A 总公司 期货部 公司B 公司C 6 1.3 套期保值思路——实施流程 ? 组织机构设置 管理委员会 （最终决策权） 期权功能优势 期货业务主管领导 财务部 审计部 （风控、资金调拨） 期货运营部负责人 （文档储存） 期货交易部 （专职人员）