总体稳健中加大数量型微调.PDFVIP

???????????????????? 2013 年 1月 5 日? 建设银行研究报告 ? ? ? 宏观经济 ? 总体稳健中加大数量型微调 ? ? ——2013 年货币政策展望 ? ? ? ? 报告执笔人：董积生? 报告摘要 ? 2012 年，货币政策稳健中适度趋松， ? 央行两次下调法定存款准备金率、两次下 ? 调存贷款基准利率，同时通过加强回购操 ? 中国建设银行研究部? 作等，不断增强金融对实体经济发展支持 通讯地址：北京市金融大街 25 号? 力度。 邮编：100033? 电话：010 展望 2013 年，货币政策仍有进一步趋 电邮：yanjiubu.zh@? 松的要求和条件，但基于潜在通货膨胀压 ? 力仍然较大，加强房地产市场调控等，货 ? 币政策也难以大幅放松，总体上将保持稳 ? 相关研究 健。预计 2013 年新增人民币贷款规模在 2013年中国经济形势展望 8.5—9 万亿元，社会融资规模 15—16 万 2013年物价形势展望 2013年房地产调控政策展望 亿元，人民币贷款余额同比增长14%—15%， M2 同比增长 13.5%左右。 请阅读正文之后的重要声明?????????????????????????????????????????????????????????????????? 1? ? 为支持、促进实体经济平稳较快增长，推进经济结构调 整和发展方式转变，2012 年央行货币政策在稳健中适度趋 松，2 月和 5 月两次下调法定存款准备金率，6 月和 7 月两 次下调存贷款基准利率，同时扩大存贷款利率浮动区间，加 强回购操作，弱化央票发行。展望 2013 年，央行货币政策 总体上仍将保持稳健，社会融资规模将保持平稳发展。 一、货币政策有进一步趋松的要求和条件 1.当前经济下行压力仍然较大，抑制经济周期性下滑， 改善企业盈利水平，促进企业扩大投资、实体经济平稳较快 增长，需要相对宽松货币政策环境。从我国近 30 年经济增 长周期变化情况来看，从波峰到谷底大约 7—8 年时间为一 轮经济周期。从我国经济周期与货币政策变化相互关系来 看，总体上，经济处于下行周期，货币政策逐步趋松，经济 处于上升扩张期，货币政策逐步收紧。 自 2007 年我国经济增长达到上一轮经济周期