基于状态转移ARCH模型的中国股市波动性研究.PDFVIP

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2017-03-15 发布于湖北
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基于状态转移ARCH模型的中国股市波动性研究

第 19 卷第 3 期系　统　工　程　学　报 Vol. 19 No. 3 　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　 2004 年 6 月 JOURNAL OF SYSTEMS ENGINEERING Jun. 2004 基于状态转移 ARCH 模型的中国股市波动性研究① 1 ,2 1 1 蒋祥林 , 王春峰 , 吴晓霖 ( 1. 天津大学金融工程研究中心 , 天津 300072 ; 2. 复旦大学金融研究院 , 上海 200433) ( ) 摘要 : 通过引入波动性状态转移的 ARCH SWARCH 模型对中国股票市场的波动性进行了研究. SWARCH 模型较传统的 ARCH 类模型显著地提高了股票市场波动性的描述与预测能力. 实证结果表明 ,促使中国股市低波动性状态向高波动性状态转移的主要原因是股市的政策因素 ,这与因为实体经济基础的变化而促使美国股市波动性状态转移有着本质的区别. 关键词 : 波动性 ; ARCH 类模型 ; 状态转移模型 ( ) 中图分类号: F830. 91 　　　文献标识码 : A 　　　文章编号 :1000 - 5781 2004 03 - 0270 - 08 Investigating on volatility of Chinese stock market by regime- switching ARCH model JIANG Xianglin1 ,2 , WANG Chunfeng1 , WU Xiaolin1 ( 1. Center of Finance Engineering , Tianjin University , Tianjin 300072 , China ; 2. Institute for Financial Studies , Fudan University , Shanghai 200433 , China) Abstract : In this paper , the volatility of Chinese stock market is investigated using the ARCH models with ( ) regimeswitching in the volatility SWARCH . The SWARCH models outperform the ARCH models in the description and the forecast capability of the volatility significantly. The paper analyzes the effect of the stock market policy of the government on the transition of the regine from the low volatility to h