5章外汇风险管理.ppt

第五章 外汇风险管理 第一节 外汇风险及其类型 第二节 外汇风险管理的操作 本章学习目的： 1.认识和了解外汇风险的内容、产生原因及其不同类型； 2.熟悉和理解外汇风险管理的实质及其表现； 3.理解和掌握外汇风险管理不同方法与作用。 本章重点： 外汇风险管理的措施、方法及其作用。 本章难点： １、外汇风险管理的实质与表现形式； ２、外汇风险管理的措施、方法及其作用。 § 5. 1　外汇风险及其类型 本节内容： 5.1.1外汇风险的定义 5.1.2外汇风险产生的原因 5.1.3外汇风险类型 5.1.1外汇风险的定义： 1.广义概念： 是指外汇资金投放的风险。包括三种形式。 ① 信用风险：即违约风险。 ② 利率风险：是指利率变动带来的风险。 ③ 汇率风险：是指汇率变动带来的风险。 2.狭义概念：主要指汇率风险，即由于不可预料的汇率变动所带来的风险。 5.1.2外汇风险的类型 1.交易风险(Transaction Exposure) 贸易中的外汇结算风险 信贷投资中的外汇借贷风险 外汇买卖中的外汇交易风险 2.财务折算风险(Accounting Exposure) 会计报表年终结算时发生外汇帐面损益。 3.经营风险(Economic Risk) 汇率变动引起企业产品成本、价格及销售数量发生变化而导致未来收益变动的风险。 5.1.3外汇风险产生的要素及其原因 1.外汇风险产生的要素：外币和时间 2.外汇风险产生的原因： 直接原因： 世界范围浮动汇率制的实行。 国际储备货币多元化。 外汇投机 深层原因： 世界经济发展不平衡及国际收支和贸易保护主义。 § 5.２　外汇风险管理 本节内容： 5.2.1外汇风险管理的实质及其表现 5.2.2外汇风险管理的类型 5.2.1外汇风险管理的目的与操作手段 1. 实质 指所谓“金融创汇”，防避汇率风险，获得额外收益。 2.操作及手段 是指所谓“敞口覆盖”的操作及其手段； 敞口：是指交易后不进行抛补，风险暴露； 覆盖：即对交易的受险外汇进行抛补。 管理目的 5.2.2外汇风险管理的类型 1、贸易外汇风险管理 特点：以保值和再生产为主要目的。 ① 在贸易领域里： 正确选择计价结算货币： 以本币计价； 进口付软币，出口收硬币； 使用综合货币或一揽子货币； 在贸易合同中使用保值条款： 如黄金保值条款、外汇保值条款或综合货币保值条款。 利用出口信贷： 保证出口商能够及时收到货款而避免汇率风险和信用风险。 出口信贷：是由出口方银行向出口商或进口商及进口方银行提供的与大型设备出口相联系的中长期外汇贷款。分为买方信贷和卖方信贷。 买方信贷（ Buyer’s Credit）——由出口方银行向进口商或进口方银行提供。 卖方信贷（ Supplier’s Credit）——由出口方银行向出口商提供。同时出口商将应收出口货款转让给银行，由进口商按期归还银行。 出口信贷要政府担保。同时受“君子协定”约束。 利用福费廷（Forfeiting ) 又称包买票据或买单信贷，是出口方银行以贴现方式向出口商提供的无追索权的、固定利率的、中期贸易融资。 意为无追索权。即在分期付款的大型成套设备贸易中，出口商将进口商背书承兑的远期票据向出口方银行贴现，以获得资金融通。 特点是不用官方审批，不受“君子协定”的约束。 经营此项业务的银行费用高，银行承担较大风险。 利用保付代理（Factoring) 保付代理业务是一种对外贸易短期信贷方式，即出口商采用延期付款形式出口商品，在货物装运后，将有关单据卖给保理机构，从而获得资金融通的业务。 提供多样化的金融服务：客户资信调查；信用额度担保、预付账款、应收帐款管理。 ② 在金融市场上，主要采取以下措施： 利用即期外汇交易与信贷业务相结合进行避险。 可采用BSI法，即：借款——即期交易——投资法。 进口商：借本币?换外汇?投资?归还外汇 出口商：借外汇?换本币?投资?用收回外汇偿还借款 可采用LSI法，即：提前支付——即期交易——投资法 利用远期外汇套头交易进行避险。 套头交易（Hedging），也称套期保值，即通过做相应的远期外汇买卖来避免交易风险的方法。 可供选择的方式：远期、期货、期权及择期 远期外汇交易——可保值避险，但同时也丧失获取额外收益的机会。 外汇期货交易——不仅可保值避险，而且可获得额外收益的机会。但标准化交易灵活性不够。 外汇期权交易——类似期货交易，且更为灵活。但成本高，有时不易转嫁。 外汇远期择期交易——可保值避险，也较灵活。但保值同时，也丧失获取额外收益的机会。 2、金融外汇风险管理 即在银行外汇买卖和外汇借贷业务中，做到避险，又能获取额外收益。 可选择的三种投资策略： 积极进攻型：保留或制造敞口。 消极观望型：听任敞口不加以抛补。 完全防范型：抛