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长城证券有限责任公司 石油化工行业 年度投资策略 GREATWALL SECURITIES CO.LTD 2009 年12 月1 日 根据下游需求调整子行业配臵 分析师 王刚 ?(86-10)－8867 ――2010 年石油和化工行业投资策略 ?wanggang@ 要点： 投资评级：谨慎推荐 ? 国际原油期货在2009 年上涨超过 100%。出于对经济好转需求增加 的预期，并且由于美元不断地贬值，原油价格在09年不断上涨。但 是基本面方面，需求较为疲弱，供应较为宽松，无法支持原油价格 公司 09EPS 10EPS 评级 的大幅上涨。我们认为在2010 年，世界经济将继续恢复，美元则面 中国石油 0.64 0.78 推荐 临更复杂的形势，暂时无法走出弱势，原油期货价格将维持温和上 中国石化 0.75 0.85 推荐 山东海龙 0. 18 0.50 推荐 涨态势。 华鲁恒升 0.90 1.20 推荐 烟台万华 0.72 0.90 谨慎推荐 ? 化工子行业众多，我们认为应该根据下游行业的变化选择投资的子 浙江龙盛 0.52 0.62 推荐 英力特 0.31 1.00 谨慎推荐 行业，并按照不同的时间配臵。重点关注房地产相关氯碱、纯碱、 建峰化工 0.70 1.20 推荐 有机硅；汽车相关橡胶轮胎、塑料；家电相关聚氨酯；以及化纤等 近日走势 行业。 ? 时间上，我们认为一季度可以关注氮肥、化纤、橡胶轮胎，二季度 氮肥、氯碱、纯碱、聚氨酯、化纤，三季度氯碱、纯碱、聚氨酯、 石油加工，四季度石油加工和橡胶轮胎。 ? 我们建议重点关注中国石油、中国石化、山东海龙、华鲁恒升、烟 台万华、浙江龙盛、英力特、建峰化工等公司。 相关报告 ? 我们对整个化工行业给予谨慎推荐投资评级。 独立声明 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 长城证券有限责任公司 GREATWALL SECURITIES CO.,LTD 2010年石油化工行业投资策略报告 国