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每日机构晨会集锦 2009年10月26 日 星期一 银河研究所财经资讯中心 ：whcj@ 【策略研究快报】 研究机构 大盘观点和投资策略 我们坚定地看好 A 股的表现，并且认为市场向上趋势已经形成。国内外经济复苏的态势不 断明朗，接下来看到的将是企业盈利的持续改善，而全社会流动性处于合理充裕状态，市场 估值仍有一定上升空间，因此四季度市场运行中枢还将震荡上移，上证指数有望挑战前期 银河证券 3478 点高点。短期内市场面临的风险因素有两个，一是创业板开闸会分流市场资金，二是 大盘股发行带来的融资压力，供给方面的压力会延缓指数上升的速度、压缩指数上涨的空间， 但是不会影响 A 股整体震荡上行的趋势。投资机会上，投资者可重点选择强周期性板块和 资产价格泡沫预期下的资源板块，推荐房地产、有色、煤炭。 逐步公布的数据表明市场基本面在未来3-6 个月持续改善的可见度在增强；政府首次提出“管 理通胀预期”，但我们认为更多是在平衡各方力量；流动性方面的压力虽依然存在，但市场 向好的走势使得其有改善的趋势；A 股和基金新开户数的反弹，八九月份新发行的基金处于 中金公司 建仓期，为市场增加了动力。结合当前市场估值水平，我们认为市场短期有望延续震荡向上 的走势。短期行业推荐以反应国内需求的周期性行业（地产、煤炭、农业、机械、家电、汽 车及零部件）和金融行业中的保险证券为主，重点推荐个股金地集团、西山煤电、潍柴动力、 格力电器、宇通客车、中国平安。 维持 A股市场继续震荡向上的判断，防通胀进一步提升通胀预期。上周中央首次明确提出“管 理通胀预期”，同时节后澳元首次加息，我们认为这两者都暗示中国经济将强劲复苏，通胀 预期也进一步升温。就行业配置角度而言，明年驱动力将从增长领域向通胀领域延伸，短期 内受益通胀预期的行业值得重点关注。行业配置关注驱动力的阶段转换:近期看投资和出口 双轮动经济增长，明年也将看通货膨胀。下半年以来，以地产投资为增量的投资和出口复苏 持续驱动中国经济复苏，所不同的是近期出口复苏是帮助确认经济复苏，而地产投资复苏进 一步翘动中国经济由复苏迈向繁荣。因此，近期(年内)我们更看好地产产业链，而中期(2010 中信证券 年)来看，经济周期从复苏向繁荣期过渡中，受益通胀的板块将有机会。坚持“金融+周期”， 基于通胀预期升温配置为大金融和中游，同时关注上游资源股。“金融+周期”依然是当前 行业配置首要坚持的方向，前期我们重点推荐大金融(银行、保险加地产)，以及业绩确定性 较高的中游行业。当前，鉴于通胀预期持续升温，我们建议周期性行业内部应关注资源股。 本周首推保险、银行、地产、建材、钢铁、有色、煤炭、工程机械。组合为:中国平安、中 国太保、招商银行、民生银行、保利地产、福耀玻璃、海螺水泥、凌钢股份、云南铜业、中 国神华、徐工机械。 权重股经过之前的整理以后，正在释放出巨大的能量，推动股指上行。但沪市股指在 3100 点之上，市场的分歧有所加大，个股上行压力位置的突破还不能一蹴而就，表明主流资金在 分歧未消化以前，仍较为谨慎。从盘面来看，市场表现出普涨格局。并无特别突出的持续领 涨板块。市场持续涨升的氛围尚未形成。受此影响，行业间轮动的频率