泰山玻璃纤维有限公司2016年度第一期短期融资券跟踪评级.PDF

跟踪评级报告 泰山玻璃纤维有限公司 2016 年度第一期短期融资券跟踪评级报告 主体长期信用 评级观点 跟踪评级结果：AA 评级展望：稳定 跟踪期内，泰山玻璃纤维有限公司（简称 上次评级结果：AA 评级展望：稳定 “公司”）保持了在玻璃纤维产能规模、原材料 债项信用 供应、技术研发水平、产品认可度、股东支持 跟踪评 上次评 名 称 额 度 存续期 等方面具备的综合优势。联合资信评估有限公 级结果 级结果 16 泰山玻璃 2016/8/26- 司（以下简称“联合资信”）同时关注到公司期 5 亿元 A-1 A-1 CP001 2017/8/26 间费用较高、在建及拟建项目投资规模较大等 因素对公司信用水平带来的不利影响。 评级时间：2017 年2 月24 日 在下游风电等行业需求回升的带动下，近 期玻璃纤维行业景气度持续回暖，同时公司及 财务数据 2016 年 时进行产品结构调整，主营业务盈利能力得到 项目 2013 年 2014 年 2015 年 9 月 显著提升。随着公司在满莊新区的玻纤生产线 现金类资产(亿元) 8.91 8.23 14.45 18.18 资产总额(亿元) 86.48 91.46 109.08 125.84 陆续投产，其技术水平、成本控制能力和生产 所有者权益(亿元) 22.70 28.06 31.39 47.58 效率均有效改善，公司综合竞争力进一步增强。 短期债务(亿元) 28.05 29.44 44.22 22.39 跟踪期内，受益于母公司定向增发的募投项目 长期债务(亿元) 23.53 22.07 18.53 30.24 全部债务(亿元) 51.57 51.51 62.75 52.63 资金全部到位，公司资本结构显著改善。 营业收入(亿元) 26.12 30.78 37.94 28.78 未来随着公司在建项目的建成投产，公司 利润总额(亿元) 0.17 0.98 3.63 3.62 产能规模将进一步上升，并向高附加值产品延 EBITDA(亿元) 6.88 9.37 11.56 -- 伸，公司主营业务盈利能力及抗风险能力有望 经营性净现金流(亿元) 2.31 6.57 5.76 1.04 营业利润率(%) 20.82 25.71 30.95 33.17 得到进一步巩固。 净资产收益率(%) 0.12 3.27 10.97 -- 综合考虑，联合资信维持公司主体长期信 资产负债率(%) 73.75 69.32 71.23 62.19 用等级为 AA ，评级展望为稳定，并维持“16 全部债务资本化比率(%) 69.44 64.73 66.66 52.52