中国城市建设控股集团有限公司2016年度第一期中期票据信.PDF

中期票据信用评级报告 中国城市建设控股集团有限公司 2016 年度第一期中期票据信用评级报告 评级结果： 评级观点 主体长期信用等级：AA+ 中国城市建设控股集团有限公司（以下简 评级展望：稳定 称“公司”）为大型国家级城市开发建设企业。 本期中期票据信用等级：AA+ 联合资信评估有限公司（以下简称“联合资 本期中期票据发行额度：18 亿元 信”）对公司的评级，反映了公司在施工资质 本期中期票据期限：5 年 齐全、项目储备充足、与政府合作关系密切、 偿还方式：按年付息，到期一次兑付本金 行业地位突出、竞争优势显著等方面具备的优 发行目的：归还银行贷款、补充运营资金 势。同时，联合资信也关注到公司营业利润率 评级时间：2015 年 11 月 20 日 有所下降，债务负担持续加重，短期支付压力 加大，经营性现金流持续为负，应收款项占比 财务数据 2013 年 2013 年 2015 年 较大、资金占用明显等因素可能对其信用状况 项 目 2014 年 期初 期末 9 月 产生的不利影响。 资产总额(亿元) 436.77 654.58 817.26 885.56 在中国城市化进程不断加快的背景下，城 所有者权益（亿元） 124.85 184.45 180.65 190.44 长期债务(亿元) 73.99 89.46 187.55 249.55 市固定资产投资将继续保持高位。近年来，随 全部债务(亿元) 169.04 269.94 363.81 436.58 着业务规模的扩大和产业链的扩张，公司已发 营业收入(亿元) 142.18 165.96 226.72 178.49 展成为国家级城市运营商，凭借其自身竞争优 利润总额(亿元) 15.30 14.74 16.87 8.30 势及与各地政府的良好合作，公司有望获得长 EBITDA(亿元) 22.63 27.36 34.77 -- 足发展。联合资信对公司的评级展望为稳定。 经营性净现金流(亿元) -8.34 -47.48 -20.16 2.08 公司经营活动现金流入量和 EBITDA 对 营业利润率(%) 19.25 16.68 14.65 15.77 净资产收益率(%) 7.78 5.63 7.84 -- 本期中期票据覆盖程度较好。基于对公司主体 资产负债率(%) 71.41 71.82 77.90 78.49 长期信用状况以及本期中期票据偿还能力的 全部债务资本化比率(%) 57.52 59.41 66.82 69.63 综合评估，联合资信认为，公司本期中期票据 流动比率(%) 134.17 115.88 135.12 153.41 到期不能偿还的风险很低，安全性