第8流动资产管理.pptVIP

第8章 流动资产管理 流动资产是指一年内以及超过一年的一个经营周期内能够转换为现金的资产。主要包括现金及有价证券、债权资产和存货资产等。 流动资产管理是公司财务管理中一项十分重要的日常工作。据调查，公司财务经理60%的时间和精力花费在流动资金的管理上。 流动资产管理的目标就是制定合理的营运资金管理政策和流动资产管理制度，保证流动资金安全，加快资金周转，提高收益水平，控制财务风险，实现企业价值最大化 第8章 流动资产管理 8.1 现金与有价证券管理 8.2 应收账款管理 8.3 存货管理 （8.4 营运资金政策本书没讲） 8.1 现金与有价证券管理 狭义现金也称货币资金，是指在生产过程中暂时停留在货币形态的资金，包括库存现金、银行存款、银行本票、银行汇票等 广义的现金包括货币形态的资金和有价证券及随时融入现金的其他形态的资金,如可随时借入的银行信贷资金 现金的特点：（１）流动性强（２）收益性差 企业必须合理确定现金持有量，使现金收支不但在数量上，而且在时间上相互衔接，以便在保证企业经营活动所需现金的同时，尽量减少企业闲置的现金，提高资金收益率。 8.1 现金与有价证券管理 8.1.1 公司持有现金的动机与成本 8.1.2 最佳现金持有量 8.1.3 现金与有价证券的日常管理 1、公司持有现金的动机 交易动机：取决于企业销售水平 预防动机：取决于企业愿意承担风险的程度、临时举债能力的强弱和对现金流量预测的可靠程度。 投机动机：与企业在投资市场的投资机会及企业对待风险的态度有关。 特殊要求如满足银行补偿性余额的需要 注意：由于各种动机所需要的现金可以调节使用，企业持有的现金总额并不等于各种动机所需现金余额的简单相加，前者通常小于后者。 2、公司持有现金的成本 持有成本：管理费用+丧失的再投资收益(机会成本) 转换成本：证券变现次数×每次（固定）转换成本 （交易成本） 短缺成本：丧失购买能力的成本+信用损失和失去折扣优惠的成本+丧失偿债能力的成本。 8.1.2 最佳现金持有量 企业必须保持一定数量的现金，现金过多会面临各项成本，使企业盈利水平下降，现金过少又可能出现现金短缺，影响生产经营。在现金余额问题上，存在收益与风险的权衡问题，必须确定最佳的现金持有量 1.现金周转期模式 2.存货模式 3.成本分析模式 4.随机模式 1.现金周转期模式 （1） 现金周转期=存货周转期＋应收账款周转期－应 付账款周转期 （２）现金周转率（次）=３６０／现金周转期 （３）目标现金持有量＝年现金需求总额／现金周转率 现金周转期模式评价 优点：该模式依据现金的周转速度确定最佳现金持有量，简单明了，易于计算。 这种方法假设: A、材料采购与产品销售产生的现金流量在数量上一致， B、公司的生产经营过程在一年中持续稳定地进行，即现金需要和现金供应不存在不确定的因素。 如果以上假设条件不存在，则求得的目标现金持有量将发生偏差 2.存货模式[鲍莫模式（Baumol Model）] 最佳现金持有量：能够使现金管理的机会成本与转换成本之和保持最低的现金持有量。 运用存货模式确定最佳现金持有量的假设： ① 企业所需要的现金可通过有价证券变现取得，且证券变现的不确定性很小； ② 企业预算期内现金需要总量（T）可以预测； ③ 现金的支出过程比较稳定、波动较小，而且每当现金余额降至零时，均可通过部分证券变现得以补足； ④ 证券的利率或报酬率（K）以及每次固定性交易费用（F）可以获悉。 如果这些条件基本得到满足，企业便可以利用存货模式来确定现金的最佳持有量。 2.存货模式[鲍莫模式（Baumol Model）] 该模式只考虑机会成本和转换成本，不考虑管理成本和短缺成本。 现金管理总成本= 持有机会成本＋转换成本 TC =(Q/2) ×K＋(T/Q) ×F 则 例：某企业预计全年需要现金50000元，现金与有价证券的转换成本为每次100元，有价证券的年利率为10%。求现金管理总成本。 存货模式评价 可以精确地测算出最佳现金持有量和变现次数，表述了现金管理中基本的成本结构，便于公司对现金管理方面成本的分析。 但假设以①货币支出均匀发生;②现金持有成本和转换成本易于预测为前提条件。因此，只有在上述因素比较确定的情况下才能使用此种方法。 3.成本分析模式 该模式只考虑管理成本、机会成本和短缺成本，不考虑转换成本。 总成本= 机会成本＋短缺成本+管理成本 =现金持有量×有价证券利率+＋短缺成本+管理成本 具体步骤： １.根据不同现金持有量测算有关成本数值。 ２.编制测算表。 ３.找出总成本最低的现金持有量。 成本分析