第一国际间接投资理论第二国际直接投资理论.pptVIP

第一节 国际间接投资理论 第二节 国际直接投资理论 第一节 国际间接投资理论 一、传统的国际资本流动理论 盛行时期：二战后至20世纪50年代 理论假设：完全竞争市场 主要理论构成 （一）资本国际流动的一般模型 1、资本的国际流动，改变了资本的存量，即资本输 出国的存量减少，资本输入国的存量上升。 2、资本的国际流动，导致资本要素价格的均等化, 影响有关国家的利益分配格局 3、在世界范围内可重新进行资本资源配置，使世 界总产值增加并达到最大化，促进了全球经济的发展。 1、国际证券投资的起因：各国之间存在利率差异 （三）传统国际资本流动理论评价 1、积极的方面：适用于资本短期流动和一些证券的国际 流动。 2、不足之处 （1）理论前提存在问题：以国际资本自由流动为前提，这与现实不符 2、仅说明资本从低利率国家向高利率国家的流动，而未能说明资本为何存在大量的双向流动 3、仅以利率作为唯一因素解释国际资本流动显得片面 二、现代国际间接投资理论 产生和发展时期：20世纪80年代 研究领域：证券投资组合（Portfolio） 主要观点：任何资产都有收益和风险的两重性，并提出以资产组合方法来降低投资风险的思路 垄断优势：企业对某些经营要素大量占有或者完全独占而形成 的优势。如专有技术、管理经验、融资渠道和销售能力等。 不完全市场（Market Imperfection）：产品在生产和销售过 程中，由于市场存在某些障碍和干扰，从而引起的不完全竞争。 3、垄断优势理论的贡献 （1）提出了研究对外直接投资的新思路 （2）提出了直接投资与证券投资的区别 （3）主张从不完全竞争出发来研究美国企业对外直接投资 （4）把资本国际流动研究从流通领域转入生产领域，为其他理论的发展提供了基础。 证券投资与直接投资的区别： 涉及的要素 证券投资：资金的移动 直接投资：资金、技术、知识和管理的移动 目的 证券投资：赚取货币利润 直接投资：控制国外经营，占有和控制东道国市场，赚取垄断 利润 投资形式 证券投资：实际的国际资金流动 直接投资：可能不发生实际的国际资金流动 产生原因 证券投资：各国之间金融利率的差异 直接投资：多种原因 4、理论局限性 （1）缺乏动态分析 （2）无法解释为什么拥有独占技术优势的企业一定要对外直接投资，而不是通过出口或技术许可证的转让来获取利益。 （3）无法解释自20世纪60年代后期以来，日益增多的发达国 家的许多并无垄断优势的中小企业及发展中国家企业的对外直 接投资活动。 （4）没有解释跨国公司扩张的内部成本问题 （二）内部化理论（Internalization Theory） 1、代表人物 芝加哥大学Ronald Coase（科斯） 加拿大学者 Alan M. Rugman.（鲁格曼） 2、内部化理论的基础－－“科斯定理” (Coase theorem) 内部化的概念最早是由科斯在《企业的性质》（1937）一书 中提出的。 科斯第一定理：若交易费用为零，无论权利如何界定，都 可以通过市场交易达到最佳资源配置。 4、市场内部化的成本 跨国公司转移定价每年挪走300亿  案例1：上海浦东新区税务稽查员小许注意到浦东的某家跨国公司于2003年4月初，又一次大规模扩建厂房，并显著改善了生产条件。但在小许印象里，这家来自日本的以出口为主的跨国公司自1999年投产以来，就一直处于亏损状态。但小许每次到该公司看到的都是极其繁荣的生产场面，工人都忙得没有休息的时间。　　经过检查和分析，小许发现了其中的奥秘———这家公司一直将利润转移到位于维京群岛的控股公司那里。“用的就是我们通常所说的转移定价的方式。” 在标准化阶段，由于产品和技术都已标准化，美国企业原有优势日渐丧失。市场竞争转向以生产成本为基础价格竞争，便宜的劳动成本和资源条件日益成为决定产品竞争的重要因素。因此，美国企业的跨国直接投资将向一些欠发达国家转移，以期获得分布于不同国家的区位优势。 企业拥有特殊优势并在东道国获得区位优势是对外直接投资的动因和基础。 5、产品生命周期理论的贡献 （1）第一次从比较优势动态转移的角度将国际贸易和国际投资作为整体来考察企业的跨国经营行为。