中石油是否具有资投价值.docx

“中石油”是否具有投资价值 中信证券公司的分析报告，对中石油进行了行业分析、经营分析、战略分析和风险分析，并采用多个估算模型对投资进行评级，对盈利进行了预测，报告长达35页，各种数据不计其数，附表29个，可以说是全面地分析了中石油的投资价值。但似乎忽略了对中石油的管理者的分析，也就是代理问题的分析，而最近爆出的中石油腐败窝案等一系列的负面新闻，正是暴露出了其内部管理的问题，而企业的经营毕竟是人在经营，再好的企业也要有对的人去经营才能实现其内在价值，所以对管控者的分析也是非常必要的。好的管理是企业的无形资产，无形资产可以给未来创造收入，带来现金流，是一种持久的财富。2007年11月5日，中国石油（601857）在上海证券交易所正式挂牌上市，股票开盘价48.6元，较发行价16.7元涨191.02％，收盘报43.96元涨163.23％，全天成交高达700亿，中石油上市首日一跃成为全球最大市值的上市公司。到目前市价每股7.7元，每股收益0.52元，每股市盈率11.11，那么中石油现在具有投资价值吗？一、价值分析的目的作为投资者我们分析的目的是预测中石油未来的发展空间，价值增长空间，盈利能力，是否能够获得持续增长的现金流，最终的目的是否应该把钱投入企业，在什么时候投，如何投。作为融资者，一份好的项目投资价值分析报告将会使投资者更快、更好地了解投资项目，使投资者对项目有信心，有热情，动员促成投资者参与该项目，最终达到为项目筹集资金的目的。所以，我们在阅读一份投资价值分析报告时，要分析其撰写者的最终目的，这样有助于我们筛选其提供的信息，读到我们真正需要读到的，而不被其带有倾向性、诱导性的信息所迷惑。二、如何获得数据和利用数据分析报告产生的基础是大量的数据，那么我们如何获得这些数据呢。我认为在调研过程中可采取1.访问，对企业内的人员、相关者进行访谈，访谈可以采取电话访谈和面对面访谈，调查问卷等多种形式。访谈时要注意对象的选择，问题的设置和问卷的设计。 2.实地调研，实地调研要注意集团公司中有代表的分公司选择，要深入现场，观察细节，与一线职工交流，掌握第一手资料。 3.收集经营数据，收集企业的近几年的年报、中报、各类公告，利润表、资产负债表、现金流量表等。 4.收集国内外同行业和相关行业的信息。通过比较了解企业在行业中的地位和发展空间。 5.收集管理方面的信息。这方面的信息没有量化，但却是影响企业经营的关键，这部分的调研我们可以从企业组织结构入手，逐渐展开，收集内部管控的信息和社会和利益相关者的反馈信息，收集企业的正、负面信息。这份报告恰恰忽略了这一点，下面我们就从爆出的中石油腐败窝案和安全事故频发，透视一下其企业内部管理中的问题为这份报告补上这一页。2013年8月26日和27日，中国石油王永春、李华林、冉新权和王道富4位高管被查，中石油系统最大的腐败案爆发。9月1日，国务院国资委主任、党委副书记蒋洁敏涉嫌严重违纪，四位中石油落马高管与蒋洁敏均有交集，其中多人更是在蒋洁敏执掌中石油任内升迁至高位。蒋洁敏在执掌中石油期间，露骨地维护企业垄断利益，不但造成企业内部严重腐败，还给中国能源安全带来了巨大隐患。中国石油窝案根源在于管理制度缺失中国石油高度垄断、政企不分。石油系统内部组织体系复杂，层级过多，且每一层级“一把手”的权力过大是导致蒋洁敏、王永春、李华林、冉新权和王道富等由石油战线上的“英雄”变为“贪腐嫌犯”的根本原因。在整个中国石油系统内，管理制度的缺失是十分严重的,总公司对油田等下属企业只有产量、成本等量化指标，但内部的监督、核查制度却形同虚设，往往是“一把手”的意志决定了一切，没有建立相应的监管机制。中石油腐败窝案暴露了现行国资监管体制建设上的不足，出资人监管、政府监管、社会监管以及所有利益相关方都没有充分发挥作用，使企业经营决策处于真空状态。蒋洁敏、王永春、李华林、冉新权和王道富等中国石油的高管权力过大，在企业管理和经营决策中可以搞“一言堂”，由于利益驱动，高价收购外国贫油油田，低价卖出国内富油油田，造成国有资产流失，却为个人和既得利益团体谋得暴利。2010年中石油大连发生4起事故。2010年7月16日，大连中石油国际储运有限公司原油库输油管道发生爆炸，引发大火并造成大量原油泄漏，该起事故发生后，中国石油天然气集团公司在辽宁省大连市的所属企业又连续发生了大连中石油国际储运有限公司2010年“10?24”火灾事故和大连石化分公司2011年“7?16”火灾事故、“8?29”爆炸火灾事故等3起责任事故。这频发的安全事故也透露出其严重的管控的问题。 6.收集国家对于该行业的管控信息和发展方向的信息。这部分信息可从政府经济框架设计，经济发展规划等文件中解读。在目前这个大数据时代，收集数据变得简单和便捷，但对各方面数据的整理、甄别和筛选却变得复杂